作为曾经的“烟花第一股”，在遭遇行业下滑和业绩萎缩之后，熊猫烟花“果断”转型，投身到A股并购影视的浪潮中。之后，公司又宣布旗下的网贷平台上线，进军P2P行业。

　　涉足影视、加码互联网金融，双重热炒概念之下，熊猫烟花股价被引爆，从3月起直至九月末，公司股价累计涨幅超过160%。

　　就在公司股价节节高攀之际，9月底熊猫烟花突然宣布，放弃影视资产重组。公司股价应声回跌。

　　外界纷纷质疑，转型或许只是个幌子，该公司的“市值管理”才是真实诉求。

　　“门外汉”涉足影视引爆股价

　　熊猫烟花，前身是浏阳烟花，2001年在上交所上市，主营业务是烟花炮竹及原材料的生产、供应、销售，总部位于湖南浏阳，是目前国内最大的烟花炮竹生产商。

　　近年来公司的业绩却走入持续下滑的通道。三季报显示，熊猫烟花今年1-9月实现营收1.24亿、净利润230万元，分别同比下滑14.48%和9.09%；但扣除非经常性损益的净利润为亏损1293亿元。

　　在业内看来，2012年中央提出八项规定之后，公务烟花消费数量受到急速抑制，国内烟花行业开始快速萎缩；再加上近两年来空气污染和雾霾天气，各地烟花炮竹使用量大幅下挫，行业遭遇前所未有的困境。

　　主业低迷不振，熊猫烟花开始转型谋求生路。

　　2013年12月4日，公司发布公告称，拟筹划重大事项开始停牌。

　　十多日之后，公司公告称将实施重组，收购东阳华海时代影业公司。今年3月初，停牌数月之后，熊猫烟花公布重组预案。拟以9.17元/股的价格发行约6000万股，向万载华海收购影视企业华海时代100%股权，交易总价为5.5亿元，溢价率超800%。

　　在当时，对于熊猫烟花的举动，业内质疑颇多。有评论称，“卖烟花的去拍影视剧，就是在炒作，根本不靠谱。”还有人认为，“8倍溢价收购一个名不见经传的不知名的影视公司，未来业绩恐难保证。”

　　一片质疑声中，熊猫烟花股价却应声上涨。3月14日复牌时，公司股价打板涨停；此后连续三个交易日也是一字涨停；3月20日，公司股价一度冲高至15.84元，5个交易日中急速飙涨超过60%。

　　加码布局P2P再获市场关注

　　跨界影视之外，熊猫烟花又瞄上了另一大热点行业，公司投资1亿元投建P2P网贷平台，正式进军互联网金融。

　　“刚刚宣布进军影视，现在又要搞P2P平台，这公司到底要闹哪样？”7月1日，东方财富股吧里，有股民如是评论。当日，熊猫烟花对外公告称，公司斥资1亿元打造的P2P网贷平台银湖网正式上线。

　　实际上，今年年中以来，因为门槛较低、不需要专业的金融牌照，P2P网贷行业迅速崛起。各类风险投资、金融机构等大举进军之外，多家上市公司也开始扎堆抢滩登陆P2P行业，力图在热潮中分得一杯羹。

　　新京报记者发现，今年4月初，公司就曾发布公告表示，拟出资1亿元设立全资子公司熊猫资本管理有限公司，作为多元化发展的投资管理平台。同时，公司将此前投资2000万元设立的北京银湖网络科技公司变更为由熊猫资本投资1亿元设立。

　　上线初期，银湖网遭遇市场热捧，一个月之后，网站成交额就突破了4500万元。当时，网站方面给出的计划是，年底前追加投资至5亿，成交额破两亿的目标。

　　另外一边，二级市场上，7月1日宣布银湖网上线之后，熊猫烟花的股价也一路扶摇直上，迎来了年内第一波暴涨行情。

　　8月下旬，熊猫烟花实际控制人赵伟平在一次公开活动中表示，熊猫烟花名称也有可能变更为熊猫金融或银湖金融，甚至可能将注册地址迁往北京；而公司未来将把金融作为主要业务，旗下的P2P平台银湖网也将成为公司未来最重要的核心资产。

　　尽管公司迅速发布公告，对更名迁址的消息予以否认，但该消息一出，公司的股价还是被彻底引爆。8月22日起，公司股价连续3个涨停；此后，银湖网接入汇付天下的货币基金产品“生利宝”，网站成交额破亿的消息再度助推公司大涨。

　　截至9月29日，公司股价一度探高至25.98元，与7月1日11.25元的收盘价相比，累计上涨130%。

　　重组流产，管理层被指炒作套利

　　在转型跨界引发股价暴涨之后，熊猫烟花却突然宣布终止对影视公司华海时代的重组。这场与影视联姻的游戏，在历经9个多月的波折后无奈走向死亡。公司方面解释称，因为重组环节复杂，工作量较大，各方无法在期限内完成相关工作，同时价格没谈拢，最终选择放弃。

　　“转型或许只是个幌子，但股价上涨，上市公司做市值管理的诉求才是真实的。”时间投资研究总监徐大卫表示，类似熊猫烟花、湘鄂情这样的公司，一开始先是要转型影视而后又进军P2P和大数据，典型的什么热做什么。“本身公司盘子小，主营业务下滑，谋求转型，碰到热点概念，自然被市场资金爆炒。”

　　10月31日，熊猫烟花大股东实际控制人赵伟平对新京报记者表示，“其实，涉足影视最初对公司就是一个缓冲的转型期，但公司并没有把它当成未来的核心发展业务。”

　　对于外界质疑的市值管理和概念炒作问题，赵伟平称，“我本人只看企业未来的发展，什么行业能做且有前景我们就做什么，至于股价我根本不关心。”

　　- 延伸

　　赵伟平的“资本腾挪术”

　　事实上，回顾过去数年，赵伟平在入主熊猫烟花后，利用上市公司平台做资本腾挪套利的戏码屡见不鲜。

　　2006年，赵伟平收购熊猫烟花，成为控股股东，公司也从先前的浏阳烟花正式更名为熊猫烟花。2008年，公司限售股解禁后不过半年，赵伟平开始频频高位减持，有媒体曾统计到2012年间，赵伟平累计套现金额超过6亿。

　　2013年9月，熊猫烟花以9.89元/股的低价向赵伟平控制下的银河湾增发4000万股，净募资3.86亿元，银河湾取代原本的银河湾国际成为熊猫烟花第一大股东。

　　实际上，这两家公司均为赵伟平控制，通过左手换右手的腾挪，赵以极低的成本实现了控股比例的大幅提升，其合计控制熊猫烟花超过40%的股权。