行情走牛时，以往令中小投资者闻之色变的大股东减持，似乎变成了一群“纸老虎”。9月以来，沪指强势冲上2300点，其间多家上市公司的大股东或高管趁机减持，但超过八成公司的股价不跌反涨，成为市场中颇受投资者关注的一大板块。

　　88公司合计减持8亿股

　　步入9月之后，A股持续走牛，量价齐升的格局非常明显，沪深两市的日成交金额重回4000亿元一线。而伴随着量能的放大，上市公司大股东或高管减持套现的热情也趋向高涨。

　　根据证券时报数据部统计，截至昨日收盘，在9月以来的8个交易日中，先后有南天信息、阳谷华泰、中航重机、方大特钢等88家公司大股东或高管减持所持有的股份，合计减持股份达8.22亿股。其中，南天信息、华仁药业、华星创业、江粉磁材、金利科技、科林环保、羚锐制药、宁波建工等公司出现连续的多笔减持，而燃控科技、深圳惠程、中航重机、中科英华等公司虽只出现单笔减持，但减持股数均在1000万股以上。

　　单笔减持股数最大的来自东旭光电。该公司9月9日遭到民生加银鑫牛定向增发5号资产管理计划单笔减持9980万股，占流通A股比例达到4.94%，当日东旭光电还被益民基金管理有限公司减持5100万股。而此前的9月4日，上述两股东还通过深交所大宗交易平台分别减持东旭光电1090万股、1870万股。股东大幅减持令东旭光电的股价近日步步走跌，但其9月以来仍累计上涨3.47%。

　　从板块分布来看，中小板和创业板股票仍是大股东或高管减持的主要对象。其中，中小板公司合计被减持3亿股，创业板公司则被减持了1.4亿股。中小板公司南天信息、科林环保、江粉磁材等9月以来持续出现股东减持。如江粉磁材在9月的8个交易日里，先后出现11笔股东减持的交易，公司副董事长吴捷、董事伍杏媛等均出现在减持股东名单中。9月9日，江粉磁材发布公告称，公司拟以自有资金2236.94万元收购江门市得众投资有限公司持有的鹤山市江磁线缆有限公司45%股权，增加公司的经营范围。

　　减持反成股价上涨理由

　　金百临咨询分析师秦洪认为，一般来讲，二级市场放量，大宗交易也对应放量，这在一定程度上增强了上市公司股东减持的动力。

　　不过，尽管近期上市公司股东的减持动作愈加频繁，但对应个股的股价却普遍表现坚挺，与以往股东减持动辄导致股价大跌的状况形成了鲜明对比。证券时报数据部统计的数据显示，上述88家遭到大股东或高管减持的公司中，有74家公司的股价9月以来均录得不同程度的涨幅，占比为85%；而股价同期累计下跌的公司仅有14家。其中，南天信息、阳谷华泰、中航重机、方大特钢、华纺股份、渤海轮渡、阳煤化工、锐奇股份、达刚路机、恒天海龙、珠江钢琴等11股9月以来累计涨幅均超过20%。与沪指同期涨幅4.26%相比，这些被大股东或高管接连抛弃的个股却成为市场的“宠儿”。

　　对于这种股价逆股东减持而上的现象，秦洪认为，主要有两个原因：一是市值管理。股东公告减持的同时，背后或有一定的股价安抚计划；二是发布减持公告之后，相当于锁定了预期，股票市场素有“预期的风险不是真正意义上的风险”之说。

　　而有的投资者甚至从上市公司股东的减持中寻找基本面重大变化题材，这对于股东减持概念股的股价也形成一定的支撑。如昨日逆市大涨8.79%的中航重机，该股9月1日遭控股股东中国贵州航空工业（集团）有限责任公司通过大宗交易方式减持1275.40万股，加上控股股东8月26日、27日分别减持的100万股、670万股，控股股东已合计减持2045万股，占公司总股本的2.629%，减持后，控股股东持有公司股份比例由10.92%降至8.30%。

　　“控股股东大幅减持，场外资本进场接力，加上军工资产证券化加速的预期，中航重机会否有基本面变化，控股股东的减持动向无疑是一个上佳的观察窗口。”一位接受记者采访的投资者如是说。