董秘兼副总经理孙军辞职、江西省政府召开正邦集团加快发展协调会、公司及高管遭深交所通报批评，这些消息在一周左右时间内密集发布，令正邦科技(002157.SZ)格外为人关注。

　　8月13日，正邦科技董秘兼副总经理孙军的辞职或与该公司受通报批评密切相关。据深交所查明，正邦科技2013年度净利润与披露的业绩预告 、业绩快报差异较大、且盈亏性质发生变化，但未及时、准确披露业绩修正公告 .

　　此前的8月6日，江西省政府专门为正邦科技的大股东正邦集团一家企业召开专题协调会落实“千亿正邦”各项帮扶措施。正邦集团计划到2017年实现产值1000亿元，并被江西省政府视作“农业大省向农业强省转型”的标杆企业定点帮扶。

　　不过，正邦集团核心企业正邦科技的业绩“滑铁卢”则给江西高层及众多投资者浇了一盆冷水。而或许正是大股东激进的扩张计划，正邦科技的业绩才不断下滑。

　　利润大降

　　8月13日，正邦科技董秘兼副总经理孙军的辞职或与正邦科技受深交所的通报批评密切相关。

　　正邦科技去年10月29日披露2013年第三季度报告的净利润预计为0至2410.05万元，而今年2月28日披露业绩快报又预计2013年度净利润为1820.71万元。但在4月19日正邦科技披露的业绩快报修正公告中，其2013年度净利润为-3092.28万元，5日后披露的2013年度报告中实际数据为-2993.92万元。

　　因此，深交所在今年7月31日决定对正邦科技及董事长周健、总经理程凡贵、财务总监周定贵、董事会秘书孙军给予通报批评的处分，并记入上市公司诚信档案。两周之后，孙军提交了辞呈，由周定贵暂代董秘职务。

　　即便是高管辞职，也没能缓解投资者对正邦科技业绩下行的忧虑。

　　实际上，在2011年高速增长之后，正邦科技近两年的业绩在持续下降。公开信息显示，正邦科技2011实现净利润1.19亿元，同比大增105.2%；营业总收入106.9亿元，同比增43.93%。但2012年形势急转，其主营业务收入为136.26亿元，净利润为8033.50万元，同比下降36.33%。

　　2013年上半年，正邦科技业绩暴跌，其主营业务收入为72.22亿元，净利润为 472.41万元，同比下降94.68%。2013年正邦科技以亏损2993.92万元告结，且亏损额度还在进一步扩大。

　　其2014年一季报预亏1.3亿至1.8亿元，且止亏迹象不明显。正邦科技解释业绩大幅下降的原因是受商品肥猪价降与成本倒挂、财务成本增加拖累。

　　同时，由于商品肥猪行业严重亏损，养殖户补栏积极性大降至公司存栏急升，使公司养殖成本大幅度增加。另外，新建养殖场大部分处于达产期，各项费用尤其是财务费用继续增加也是公司业绩大幅下降的一大因素。

　　正邦集团目前有300余家各类子孙公司，正邦科技名下各类公司也多达100余家。据正邦科技财务报告显示，在新纳入合并范围的20余家经营实体中，除潜江正邦饲料盈利20余万元及哈尔滨正邦北大荒生猪产业股权投资中心有盈余外，其余企业全部亏损。

　　正邦集团农牧产业集团副总裁、加美(北京)育种科技有限公司马新民在谈到低迷行情时称，本次生猪市场持续低迷是15年来时间最长的一次低潮，猪粮比一度跌到了4.5以下，进入了深度亏损期。

　　急速扩张

　　令人不解的是，就在正邦科技进入“深度亏损期”的同时，其控股股东正邦集团却加速向“千亿正邦”进发，企业投资规模急速扩大。

　　据了解，正邦集团“十二五”的目标是倾力建设“百千万亿工程”，即百万亩油茶种植、百万吨大米加工、千万头生猪养殖、千万吨饲料、百亿肉食品工程和鸭苗年产2亿羽工程。预计到2015年总产值将突破600亿元，2017年实现产值1000亿元。

　　不过，上述千亿目标是在2013年6月之后调整的，“十二五”初期提出的“千亿”目标达成年限是2020年。但正邦集团在2013年5月30日向江西高层提交《情系绿色农业，圆梦千亿伟业》报告并获批示后，“千亿”目标推前了三年。

　　正邦集团提前三年实现“千亿”目标的底气正是源自江西高层的重视及各单位的重点帮扶。在去年6月获批示不久，原分管农林水利的落马副省长姚木根及副省长李贻煌即组织财政、发改、农业等19个部门到正邦集团现场办公，研究落实具体帮扶措施。

　　据了解，正邦集团创立于1996年，原是江西抚州临川区一家小型饲料厂，2007年8月旗下的正邦科技首发上市，正邦集团旗下现有农牧、种植、金融三大产业集团共计315家分(子、孙)公司，2013年正邦集团总产值360亿元。

　　江西省工信委的一份调研报告认为，正邦正在实施的、在建的、已建的项目“将有力支撑千亿计划的实施”。

　　这份报告还认为，“正邦现有的高速增长机制和国内巨大的市场潜力将有力支撑千亿目标的实现”，“多元化的产业结构将提供有力保障”。

　　作为正邦集团的核心企业，正邦科技的业绩直接影响到正邦集团的“千亿”目标的实现。具有讽刺意味的是，正邦科技持续扩大的业绩亏损危机给“千亿正邦”蒙上了一层阴影。

　　有意思的是，在受到深交所的通报批评后，正邦科技的回应正是“子孙公司太多”，致财务数据失真，才会出现预告业绩与实际业绩盈亏性质逆转的情况。而子孙公司太多的原因则是正邦集团为尽快实现“千亿”目标而加快在全国各地圈地建场、大兴土木的直接结果。

　　正邦集团通过“轻资产”发展策略，在全国二十多个省市设有分、子公司或联营企业，仅正邦科技名下的子孙公司即有一百余家。正邦科技2013年统计报表显示，其控股或全资子公司36家、孙公司72家。

　　熟悉财务的周健取代李旭荣担任正邦科技董事长后，正邦科技资本运作的步伐明显加快。仅2013年，正邦科技通过合并取得的子、孙公司即有22家之多。

　　不过，这些新纳入报表范围的新公司中，除潜江正邦饲料有限公司盈利20余万元及哈尔滨正邦北大荒生猪产业股权投资中心盈余4.88万元外，其余企业全部亏损。

　　正邦科技2013年审计报告显示，其在建猪场及饲料厂等工程项目多达90余项，账面余额6.9亿元，与2013年初相比增长23.71%。而包括房屋及建筑物、机器和电子设备等在内的存货余额达26亿元，2013年初增逾10亿元，增幅达66.37%。

　　据了解，为支撑正邦科技产业规模急速增长的资金需求，正邦科技近年来更通过定增、发债、配股等方式在资本市场大举“圈钱”，募资总额逾15亿元。

　　不过，令人意外的是，因快速扩张而严重失血的正邦科技却在2013年上半年主动申请撤回配股材料。之前，正邦科技拟以总股本4.31亿股为基数，向全体股东每10股配售3股股票 ，拟募集5.4亿元。

　　对于终止配股原因，时任董秘孙军的解释是“公司主业亏损”。关于业绩亏损加大的原因，正邦科技称是生产成本上升、财务成本增加所致。

　　而大量的在建工程及存货正是正邦科技的运营成本急增、净利润大降的主因。其2013年的主营业务成本高达147.42亿元，为主营业务收入155.73亿元的94.66%。

　　正邦科技的资产负债比也由此大幅增大。其资产负债比2011年为58.57%，2012年增至69.61%，到2013年则高达75%。与同类上市公司比较，正邦科技的大部分财务指标靠后。

　　据了解，鉴于养殖业务困境，正邦科技已调整发展策略，其生猪养殖业务发展速度将逐渐放缓，将重点发展老本行饲料业务。2013年，正邦科技被迫注销了郑州广惠饲料、江西正味坊食品等7家微利及严重亏损的企业。

　　而为得到更多资金保障，正邦集团甚至发起成立裕民银行，并筹划组建百亿规模的“种猪培育”“农用耕地整理”“肉食品安全”“林业开发”四个产业基金，同时谋划正邦生化上市事项。正邦集团董事长林印孙还在8月6日的江西省政府专题协调会上请求省政府帮助“排忧解难”。