上交所连发8份监管函，终于逼出山水文化(600234)更多的债务关系。因筹划重组股价从年初5元暴涨至6月最高见19.19元，山水文化成为今年A股大牛股，但公司和大股东黄国忠的沉重债务却一直阻碍公司重组进程。

　　山水文化今日公告，第四大股东自然人景华向上市公司提供6000万元借款。这是A股市场罕有的个人向上市公司提供借款的案例，但借款人同为公司股东，存在利益冲突甚至内幕交易嫌疑。

　　景华向证券时报记者解释借款是为了以后更好地合作。他说，他15年来通过股票投资将个人资产从1万元增值至2亿元，投资山水文化只是一个普通的投资案例，目前已基本清仓，持股数仅余100股。

　　白衣骑士成色不足

　　山水文化今日公告，大股东黄国忠在全部清偿逾期债务之前，不启动后续上市公司收购工作。黄国忠还承诺如其债务不能得到清偿，将辞去山水文化董事长职务，同时也不在公司担任董事、监事、高级管理人员职务。

　　山水文化原名*ST天龙，*ST天龙于2013年10月14日停牌，随后“白衣骑士”黄国忠受让股份9.88%成为第一大股东，并展开对公司的重组。不过，*ST天龙重组对象从“孔雀女神”杨丽萍到“印象·刘三姐”运营公司入伙，方案历经修改，但在今年2月因债务纠纷最终以失败告终。

　　今年2月份山水文化股价只有5元多，随后5个多月发生的故事令不少投资者大跌眼镜。黄国忠和公司动作连连，不仅计划通过定增方式大幅增持上市公司股份至45.63%，而且成立并购基金展开业务、更改上市公司名称，致使山水文化股价走势如虹，最新收盘价达15.12元。

　　但是，今年6月12日，黄国忠持有山水文化全部2000万股遭广西柳州市城中区人民法院冻结。这致使长期遮遮掩掩的公司债务问题，成为市场焦点。

　　记者注意到，今年5月山水文化专门召开临时股东大会，审议黄国忠提出的一项融资额度7亿元的议案。

　　其一，黄国忠计划通过个人渠道为公司寻求资金，同时由其个人提供担保，以获得公司向其他非金融机构或个人进行短期借款，期限2~6个月，金额不超过2亿元。借款用途全部用于偿还公司目前所需解决的逾期重大负债。

　　其二，黄国忠拟以山水文化资产提供抵押担保，向银行等金融机构申请不高于5亿元的授信额度。借款到位后，除业务转型所需资金，也可替换公司前期发生的其他借款。

　　议案最后还表示，鉴于公司正在进行非公开发行股票募集资金，在发行完成后，如果上述融资行为得以实施，公司将根据实际情况，用融得的资金予以置换。

　　实际上，山水文化定增对象也是黄国忠，由其提供现金认购股份。这意味着黄国忠先用个人资产提供担保向上市公司提供资金，最终该部分资金将由用于认购定增股份的现金进行置换，将造成黄国忠资产高度杠杆化形成质押甚至冻结，而资金也只是从左手到右手互换。

　　第四大股东回应借款

　　债务问题一直困扰并阻碍山水文化的重组进程。今日公司曝光第四大股东景华向上市公司提供6000万元借款，并且已经到账4000万元。该笔股东借款无疑有助于公司重组，因此有内幕交易和信批违规的嫌疑。对此，景华向证券时报记者解释，“这只是我的一个普通投资案例。”

　　追溯公告，2013年三季报起，景华进入山水文化前十大流通股东名单，当时持有158.86万股。至2014年一季度，景华持有山水文化748.3万股，不过半年报减持至260万股，为公司第四大股东。

　　景华透露，在咨询律师意见后，已将持有山水文化股份减至100股。他表示，自己一直从事股票投资，尤其是重组题材的股票，此前持有的多只重组股受益颇丰，个人资产从1999年1万元增值至2亿元左右。

　　记者查询近年A股公司前十大流通股东名单发现，景华提前潜伏至少3家重组大牛股的前十大流通股东名单中，短暂现身当时ST处理的皇台酒业2011年半年报前十大流通股东名单中，不过三季报便退出前十大流通股东名单。

　　在景华潜伏时 ，3家重组大牛股名称分别为*ST吉药、*ST天龙和*ST太光。在重组过程中，这些公司股价暴涨数倍，名称也变更为金浦钛业、山水文化和神州信息。

　　对于山水文化一直未披露向股东的债务借款信息，景华表示，信息披露为上市公司事宜，“借款出于建立一种合作友谊的初衷，是一种企业行为，以便以后有好的合作机会。”

　　山水文化股票今日复牌。