8月6日，锌业股份(000751，收盘价8.69元)暂停上市一年多之后复牌，在没有涨跌幅限制的首个交易日里，涨幅高达148.97%，如果按前复权计算涨幅，更高达215.69%，这让停牌前潜伏其中的投资者账面收益暴增。虽然8月7日，锌业股份的股价大幅低开后冲高回落，并于午后封死跌停，但分析人士认为，这只是因为前一日涨幅巨大而出现的获利回吐。

　　不过，综合众多的盘后交易数据来看，《每日经济新闻》记者注意到，锌业股份复牌首日的暴涨似乎并非完全属于市场行为。其背后的炒作者或利用停牌机制和大宗交易定价机制，“合理”操纵了锌业股份的股价。

　　惊现5折大宗交易

　　因2010年~2012年连续三年亏损，锌业股份自2013年5月8日起暂停上市。在经历了一连串的破产重整措施后，截至2013年12月31日，锌业股份重整成功。经华普天健审计，公司2013年度实现营业收入41.87亿元，归属母公司所有者净利润为41.45亿元，扣非净利润为8938.6万元，归属母公司所有者权益18.50亿元，达到恢复上市的财务指标要求及其他各项条件。2014年8月6日，在停牌一年多以后，锌业股份重新在深交所挂牌交易。根据相关规则，锌业股份恢复上市的首日股价没有涨跌幅限制。

　　9点30分开盘，锌业股份的股价就已经出现了约107%的涨幅，在小幅回调至涨幅约95%后，锌业股份的股价开始上涨，并至涨幅128.09%处临时停牌一个小时。

　　10点53分，重新恢复交易的锌业股份再次被拉至涨幅148.45%处，随后再遭临时停牌至收盘前。

　　14点57分，在集合竞价阶段，锌业股份又出现两笔撮合交易，收盘于9.66元/股，最终涨幅为148.97%。

　　统计显示，8月6日当天，锌业股份共成交了23.6亿元，换手率达到20%。

　　从表面上看，锌业股份的暴涨是因为其复牌赶上了好时机。

　　一方面，在本轮流动性推动的上涨行情中，有色板块无疑是市场最为关注的行业。6月1日~8月6日，有色板块以29.41%的涨幅位列所有行业板块的第一名。

　　另一方面，近期LME锌的价格大幅飙涨，其在7月29日更是创下三年新高，达到2416美元/吨，同比涨幅达到30%。受此影响，同样是主营锌产品的罗平锌电 (002114，收盘价20.18元)同期涨幅高达190%。

　　不过，锌业股份暴涨背后的一个现象不能忽视。就在8月6日，锌业股份出现了6笔大宗交易，合计成交股数达到11359.36万股，合计成交金额高达50012.4万元。

　　《每日经济新闻》记者注意到，相比当日收盘价9.66元，这些大宗交易的成交价出现大幅折价。其中，最低的一笔成交价仅为3.5元/股，折价约64%，成交股数为1100万股；最高的也不过5元/股，折价约48%，成交股数5124.96万股。此外，有4笔以4元/股成交，折价约59%。

　　如此低的价格出现在大宗交易平台，这或许表明，锌业股份复牌大涨背后并不仅仅是市场普通的炒作行为。

　　重整参与者持股数与大宗交易一致

　　从大宗交易的卖出榜看，信达证券葫芦岛连山大街营业部合计卖出了4笔，每笔均在1000万股以上，合计5134.4万股。通过锌业股份前十大流通股东数据分析，《每日经济新闻》记者注意到，这4笔交易极有可能来自参与锌业股份重整的部分自然人股东。

　　根据锌业股份的 《恢复上市保荐书》显示，2013年12月28日，锌业股份重整的管理人对张宇、龙树山、丁伟、孟祥龙等4名投资者分别申购公司资本公积金转增及股东让渡股票5134.4万股，合计20537.6万股的申请全部予以确认，其中丁伟、孟祥龙申购价格2.51元/股，龙树山申购价格2.52元/股，张宇申购价格2.53元/股。2013年12月31日，管理人通过协议方式向高忠霖、陈国平、雷鹏国等三名投资者分别转让5124.96万股；2014年1月27日通过协议方式向投资者邢荣兴以2.54元/股转让5124.95万股。

　　由于8月6日的大宗交易中，有一笔交易数量为5124.96万股，同时信达证券葫芦岛连山大街营业部也合计卖出5134.4万股。从交易股数来看，与前述重整参与者受让股数一致。

　　如果确为这些股东出货，2.51元~2.54元的成本价相比大宗交易卖出价，不到9个月时间，其已大赚50%以上。

　　此外，大宗交易低价受让股份的席位在持仓仅一个交易日后也收获暴利。

　　8月6日大宗交易显示，信达证券成都一环路营业部买入3850万元，成交价3.5元/股，成交1100万股；国信证券深圳振华路营业部买入4000万元，成交价4元/股，成交1000万股。

　　在8月7日的龙虎榜中，国信证券深圳振华路营业部卖出9119.6万元，信达证券成都一环路营业部卖出6638.1万元，以8月7日收盘价8.69元计算，均获利逾1倍。

　　值得注意的是，在8月6日的交易中，开源证券成都天府大道营业部在通过大宗交易和竞价交易受让了25625.8万元的同时，还卖出了39067.9万元。这相当于原本就持有大量锌业股份股票的该营业部完成了一次漂亮的“高抛低吸”，由于大宗买入价低至5元/股，8月6日加权均价为8.35元，其“获利”高达67%。

　　炒作者或利用规则“操纵”股价

　　此外，有分析人士认为，锌业股份股价首日暴涨背后，还有炒作者们“合理”利用交易规则的“操纵”。

　　有不愿具名的私募人士告诉《每日经济新闻》记者，这些炒作者正是利用了大宗交易的定价机制和新股上市首日的停牌机制，通过种种运作使得利益最大化。

　　首先，根据深交所大宗交易规则，“无价格涨跌幅限制证券的大宗交易成交价格，由买卖双方在前收盘价的上下30%或当日已成交的最高、最低价之间自行协商确定。”

　　由于锌业股份复牌前一日的收盘价为3.88/股(不复权)，其上下30%即2.72~5.04元/股。而当日已成交的最高、最低价之间，即为7.5~9.9元/股。显然，锌业股份的原股东利用了上述定价规则，将交易价格定在了“前收盘价的上下30%”这一区间内。

　　实际上，将大宗交易的价格尽量定得很低，也有合理避税的因素。由于大宗交易的个人所得税根据获利多少来定，成交价越低获利越少，交税自然也越少。

　　其次，在不考虑避税和左手倒右手的减持状况下，大宗交易的接盘方为了利益最大化，也可以通过新股上市首日的停牌机制进行资本运作。

　　该私募人士分析认为，锌业股份资本运作的套路或许是这样的：

　　首先，锌业股份的原股东提前联系好大宗交易的受让方，并根据定价原则，确定好3.5元~5元/股的交易价格。

　　其次，8月6日，大宗交易的准受让方利用新股首日交易停牌规则，不断集中资金将股价拉升至停牌价，在吸引跟风盘的同时，使得大多数投资者无法卖出，从而大幅做高首日涨幅；

　　最后，8月7日，大宗交易的受让者因为持股成本很低，可以尽情地将股份砸向跌停板，从而获取暴利。

　　《每日经济新闻》记者注意到，即使考虑锌业股份重整时，全体股东按照10%的比例进行了让渡，根据8月7日的收盘价计算，锌业股份复牌前原股东的获利仍然高达约1.5倍。

　　而对于大宗交易受让方来说，根据5元/股的成本计算，他们仍有约74%的获利空间。