自6月12日以5178.19点刷新上涨新高后，股指一路下挫，周K线上收出三根大阴线，连续下破4200点、4000点、3800点等多个重要关口。由于调整的速度过快，大部分投资者尚未做出操作便已大幅亏损，市场情绪也从极度亢奋转为极度恐慌。业内人士指出，融资盘、配资盘、获利盘在恐慌情绪下的集中抛售造成了市场非理性下跌。从目前来看，利好政策不断加码有望缓解投资者的恐慌心态，伴随着投资者情绪的修复，大盘有望震荡企稳。不过，大跌之后更需要投资者“冷思考”，以更加理性的策略应对后市。

　　快速杀跌防不胜防

　　5月以来，股指步入加速上涨阶段，一举冲上5000点后，并未做任何有效调整便又向5100点发起冲击，6月12日以5178.19点刷新上涨新高后，股指突然上演高台跳水，在随后的14个交易日里收出10根阴线，有10个交易日沪综指下跌超过百点，有5个交易日的调整幅度超200点；4根阳线中，仅有2个交易日涨幅超过100点。从周K线上看，沪综指已经连续三周下跌，周跌幅分别为13.32%、6.37%和12.07%，4800点、4500点、4000点等多个重要关口相继告破。上周五沪综指跳空低开，早盘便快速杀跌，最低下探至3629.56点，此后维持窄幅震荡，午后伴随着承接力量出现，股指震荡反弹，一度翻红，最高上探至3927.13点，不过好景不长，尾盘一轮快速跳水再度将股指拉回到3700点下方，报收于3686.92点，下跌225.85点，至此半年线也确认失守。

　　从行业板块来看，6月15日以来，28个申万一级行业指数全线尽墨，申万银行指数调整幅度为9.93%，小于10%。申万采掘指数跌幅为17.29%，小于20%。其余26个申万一级行业指数跌幅均超过20%，11个申万一级行业指数跌幅超过30%，申万国防军工、商业贸易和通信跌幅居前，分别为39.53%、38.94%和38.78%。由此来看，本轮的大调整并无明显的领跌品种，除低估值的银行股外，也并无典型的抗跌品种。

　　从个股来看，6月15日以来正常交易的2468只股票中，有2363只股票出现下跌，占比达到95.91%，其中全信股份(60.59 -9.88%,咨询)、华鹏飞(68.9 -10.01%,咨询)、鸿博股份(17.41 -9.98%,咨询)、京天利(105.07 -10%,咨询)等490只股票跌幅超过50%，股价被腰斩，1925只股票跌幅超过30%，2306只股票跌幅超过10%。

　　分析人士指出，本轮行情回落的导火索是年中阶段资金面紧张、新股扩容过快等，根本性的原因在于市场此前上涨过多，积累了大量获利盘。杠杆资金的运用在前期加速了股指上涨，在市场回落时也发挥了助跌效应。从下跌过程来看，这波大调整发生在14个交易日里，短期的快速下跌让投资者防不胜防，随后市场恐慌情绪进一步升温，盘中个股的跌幅继续扩大，前期强势股强力补跌更是对市场信心造成了打压。

　　政策加码化解恐慌心

　　此前，管理层虽连发多重利好，包括降准与降息并用、降低证券交易成本以及允许券商弹性处置两融账户等，上周末政策继续加码，铸就政策底化解恐慌心正在逐渐获得共识。

　　7月4日晚，上交所公布了安记食品(-- --,咨询)、读者传媒(-- --,咨询)、思维列控(-- --,咨询)等10家公司暂缓发行的公告。深交所刊登万里石(-- --,咨询)、三夫户外(-- --,咨询)等18家公司暂缓发行公告。这28家公司公告称，因市场波动较大，出于审慎考虑，发行人暂缓后续发行工作。原披露的发行时间表将进行调整。

　　与此同时，21家证券公司召开会议，决定以2015年6月底净资产15%出资，合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF。上证综指在4500点以下，在2015年7月3日余额基础上，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。

　　市场人士指出，在市场大幅下挫时，通过政策加码对冲市场风险是正常的逆周期调节手段，股票市场也是市场经济体系之一，需要政府的逆周期调节。在股市过热的情况下增加IPO供给、严查场外配资是正常的，那么在股市暴跌为市场注入流动性、减少股票供给也具有其合理性。在政策底被逐步夯实的背景下，恐慌情绪也将逐渐出清，后市震荡企稳料是大概率事件，对于市场企稳时点的判断，建议投资者重点观测成交额和强势股两个指标。

　　一方面，前期在融资大幅加杠杆、配资大行其道的背景下，沪深两市成交额不断刷新历史天量，连续超过2万亿元，这并非是一种常态。短期快速下跌之后，融资盘、配资盘损失惨重，其高位抛压一定程度上放大了市场的调整幅度，加重了市场的恐慌情绪。不过，7月以来，市场成交额已经出现连续萎缩，7月1日沪深两市成交额达到1.53万亿元，7月2日沪深两市成交额降至1.29万亿元，7月3日沪深两市成交额降至1.15万亿元，连续缩量下跌意味着底部承接力量不足。值得注意是，这也使得市场成交额回归正常，后市止跌后需要在底部缩量反复震荡，才能确认企稳，为下一轮的震荡反弹积蓄动力。

　　另一方面，前期强势个股补跌告一段落。在本轮杀跌初期，以国资改革股、电力股、交通运输股一度表现抗跌，一定程度上维系了市场人气。不过好景不长，在连续大调整后，前期强势股连续跌停，遭遇补跌。这部分品种短期震荡企稳不仅显示杀跌动能明显弱化，而且也是短期杀跌结束的标志。

　　两策略应对后市行情

　　业内人士表示，按照既往经验，当政策底已明确确立后，市场底应该也在不远处，即使牛转熊，也没有只跌不涨的股票，必然有一波反弹行情。“大调整”后大部分资金已经出现明显浮亏，“大调整”后如何操作成为投资者关注的焦点，建议投资者以两种方式来应对。

　　第一是针对手中持有的被套绩优股，进行盘中T+0操作。这部分股票质地较好、具备业绩支撑，通常是牛市中长线品种，但短期在遭遇恐慌性杀跌后，出现大幅浮亏，此时割肉离场自然心有不甘，但再度加仓又害怕新一轮的杀跌出现，使得投资者格外纠结。针对此类品种进行日内T+0操作便是一种很好的方式，通过日内高抛低吸的方式，可以逐步降低成本，减少亏损金额，等待随后的反弹。

　　第二是针对短期看好的弹性品种缓步加仓，快进快出。今年二季度以来，市场出现一波快速上涨，整个市场陷入到莫名的亢奋中，把仓位开到最大、把摊子铺到最大成为应对全面牛市的最好策略。不过随后市场风云突变，股指连续下跌，使得全仓的投资者损失惨重。在反弹尚未确认的情况下，此时再次把仓位迅速放大来博反弹缺乏理智。泥沙俱下之后，精选弹性较大的个股缓步加仓方是正道。