突如其来的 “证监会将核查券商两融杠杆”的消息，令相关投资者措手不及。昨日(12月11日)，券商板块遭遇12月9日之后的又一场“暴风雪”：19只券商股除一只停牌外，下跌者17只，跌停股3只。昨日大券商海通证券(600837，收盘价19.55元)跌停、中信证券 (600030，收盘价24.71元)重挫9.39%，而12月10日已有融资客在两只个股上提前跑路。

　　据记者了解，实际上，近日已有券商出于控制风险的考量，下调了两融杠杆比例。

　　19只券商股17只下跌

　　昨日19只A股上市券商股除宏源证券停牌外，西南证券(600369，收盘价16.97元)涨停，其余17只个股悉数下跌。其中，方正证券(601901，收盘价13.64元)、西部证券(002673，收盘价30.51元)、海通证券跌停，中信证券、华泰证券等12只标的跌逾5%。

　　前日晚间，新浪财经“证监会下周派检查组查券商两融杠杆”的消息昨日一开盘持续发酵。众所周知，两融业务投资者尤其是融资客一直都是这波行情的有力推手之一，因此上述消息迅速影响到整个市场情绪。

　　同花顺数据显示，12月9日指数大跌，但两市融资余额继续创新高，达9199.65亿元；12月10日指数反弹，两市融资余额顺势冲高至9288.85亿元。

　　记者对两融投资者12月10日买入和卖出的个股动向进行了统计。

　　12月10日，两市融资净买入额前10名个股中，券商股占了8只，海通证券、中信证券分别以11.54亿元和11.41亿元的净买入额位居第一名和第二名。

　　12月9日，海通证券、中信证券分别位居两市融资净买入额第一名和第三名，净买入额分别为16.65亿元和10.38亿元。即12月10日指数反弹时，海通证券和中信证券净买入额分别下降了5.11亿元和1.03亿元。

　　12月11日，海通证券跌停，中信证券重挫9.39%，当日也是这两只个股本轮上涨以来遭遇的首次重挫。分析人士认为，融资净买入额是融资买入额和融资偿还额之差。若净买入下降，说明融资客至少短期看衰某只个股后市表现，因此卖券还钱。在中信、海通大跌前，融资客已提前跑路。

　　券商下调两融杠杆比例

　　事实上，近期随着融资融券的日益火爆，不少券商已经开始控制风险，不同程度地下调了杠杆比例。

　　据记者统计，目前至少有国金证券、中信建投、华泰证券、国联证券等券商增加了保证金比例。

　　如华泰证券从12月8日起，将融资融券业务标的证券范围中非沪深300成份股票的融资保证金比例和融券保证金比例统一由60%上调至65%，其余标的证券保证金比例保持不变。国金证券则早在12月1日已上调融资融券保证金比例，目的是“适当控制业务风险”，具体做法是：“公司原标的证券融资保证金比例计算公式为：标的证券融资保证金比例=证券交易所公布的最低融资保证金比例 (即50%)+(1-标的证券折算率)×0.4，现在改为证券交易所公布的最低融资保证金比例 (即50%)+(1-标的证券折算率)×0.45。”换言之，若某只证券可充抵保证金折算率为50%，12月1日前融资保证金比例为70%，12月1日起则提高到72.5%，客户可融资金略有减少。

　　此外，国金证券还在其交易系统的通知页面中连续提示：“融资融券业务具有杠杆交易的特点，投资者需充分认识到杠杆交易既能放大收益，也能放大损失，请审慎参与融资融券业务。”

　　记者近期以投资者身份向各大券商营业部所了解到，券商单纯的融资融券业务，杠杆基本都未超过两倍。如浙商证券目前融资融券开户门槛为5万元，一般杠杆比例为1:1，即如果投资者用100万元现金作保证金，最多可融入100万元；如果用股票做保证金，还将有所折扣，比如100万元市值的股票，可能只能融入60万元资金。长江证券略高，杠杆为1:1.3；五矿证券和浙商证券一致，均为1:1的杠杆比例，只是门槛略高，为20万元；申银万国提供给客户的杠杆比例在1:1.2到1:2之间，以1:1.4居多；银河证券略高，最多可做到1:1.6(以上前提均为现金充作保证金)。

　　兴业证券分析师张忆东认为，从前期兴业证券旗舰营业部调研结果来看，部分1000万元以上的超大户以前是做产业的，“包括地产、钢贸等，入市以来未经历过像样的回调，是股市的新手但是对风险忍受力很强，甚至已经不满意融资融券，而利用伞型信托等加杠杆。”

　　伞形信托相比融资融券，不但融资成本更低，年利率可以到8.2%～8.3%，且杠杆更高，甚至达到3倍，远高于现行融资融券业务，因此颇受一些大户青睐。