证监会“松绑”券商IPO的政策，使得后者融资补血的热情高涨。

　　9月29日晚，中州证券(01375.HK，中国内地名为中原证券)公告称将重新提交A股发行申请。很快，有微博网友曝出其在中国H股、A股和北美上市的“三地上市”计划，称中原证券总资产将从目前扩张到千亿规模。

　　随着内外部环境的剧变，中原证券的融资欲望，只是证券业“资金饥渴症”的一个缩影。

　　三地上市计划

　　据微博网友@曹山石爆料，中原证券董事长菅明军的一份汇报材料中，列明中原证券近期上市计划：2014年上半年在中国香港实现H股首发上市，募集资金20多亿元；年底到2015年上半年，争取回归中国内地A股，募集资金80亿-100亿元；2015年年底到2016年年初，实现北美资本市场上市，进一步加快国际化步伐。

　　在这份“三地上市”方案中，中原证券计划用3年时间，将净资产从2013年年底的40亿元，做大到2016年年初的450亿元左右，总资产则从110亿元扩张到1000亿元。如此“宏伟”的上市计划，引发圈内人士强烈关注。

　　“从目前的市况来看，这个融资计划是不可能完成的。”江苏一位资深保代对《金证券》记者直言，今年6月，中州证券在中国香港H股以每股2.51港元(折合人民币1.99元)的“破净”发行价，最终净募集11.03亿元人民币。如果拿中原证券H股计划募资20亿元衡量，只达标50%。

　　中原证券董秘办人士回应《金证券》记者说，“目前积极推进中国内地A股上市工作。我们也说不准A股的上市时间，只能积极申请。”该人士还表示，“关于北美上市的传言，不是我们这里流出去的，我们不予置评，请投资者以公告信息为准。”

　　从已经公布的情况来看，中原证券“A+H”的上市目标已经明确。2014年6月25日，中原证券在港交所挂牌，为避免重名，在香港的名称为中州证券。9月29日晚间，中州证券发布公告称，公司将重新提交A股发行申请，拟在上交所发行不超过8.77亿股。

　　再度冲刺A股

　　总部位于河南郑州的中原证券，其实最初中意的是A股市场。

　　据悉，与中原证券成立时间相当或者成立规模相当的周边券商，例如湖北的长江证券、安徽的国元证券、山西的山西证券、陕西的西部证券、江苏的东吴证券，几乎都已在A股上市。

　　融资方面，国元证券2009年公开发行不超过5亿股，募资接近100亿元；长江证券2011年公开增发融资76亿元；而西部证券和东吴证券也在上市后，分别抛出50亿元左右的定增方案。

　　《金证券》记者注意到，中原证券2012年年初在A股排队上市，当年10月顺利走完IPO所需12个步骤中的受理、见面和问核三个程序。但随后A股IPO暂停，中原证券于2013年10月转而赴港上市，并于今年6月登陆港交所。

　　如今，中原证券再度冲刺A股，其IPO“钱景”几何？

　　按照中国证券业协会公布的2013年证券公司业绩排名，中原证券只能算得上是个“中等生”。115家证券公司中，2013年中原证券实现营业收入10.96亿元，对应净利润2.68亿元，分别排名40位和43位。其中经纪业务收入5.66亿元，投行业务收入1.48亿元，在券商中排名40以内。

　　不过，2013年全国券商营业部平均经纪业务净收入为1300万元，而中原证券的该项指标为977万元。这方面离全国平均水平还有一段距离。

　　也有券商业分析人士向《金证券》记者指出，中原证券IPO融资后的发展机会值得看好，理由港股上市以后业绩增长加快。中报显示，上半年中原证券实现营收7.99亿元人民币，净利润1.79亿元人民币，分别同比增长21.48%和33.98%。据悉，中原证券将其归功于融资融券业务快速发展，利息收入为去年同期的3.5倍。10月7日，中州证券盘中创出3.39港元的上市最高。

　　中原证券上半年每股收益0.09元人民币，如果全年每股收益0.18元，《金证券》记者测算后发现，参考目前券商A股的平均市盈率25倍，其发行价有望达到4.5元/股。以发行数量8.77亿股推算，公司募资规模有望接近40亿元。

　　券商“资金饥渴症”

　　中原证券强烈的融资欲望，只是证券业“资金饥渴症”的缩影。

　　据同花顺iFind统计显示，2014年以来，证券业已经通过债权、股权融资约4300亿元。其中债权融资220多笔，融资金额约3900亿元；股权融资共5笔，均为增发，融资金额为373.34亿元。

　　不仅如此，正在A股排队的国泰君安、银河证券等8家券商，预计IPO发行总股数达到74.37亿股，融资规模数百亿元；正处重组进程中的安信证券、首创证券和湘财证券，则谋求“曲线入市”。加上已经公告回归A股的中原证券，瞄准A股上市的券商数量不下12家。

　　券商对资金的疯狂渴求，源于创新业务的需求。《金证券》记者采访中了解到，资本中介业务正在消耗证券公司的大量资本，比如，对券商而言，两融业务收入占比由2013年的12%，大幅提高至2014年上半年的18%。

　　而监管硬性指标也对资本金提出要求：对于资本实力不足、风险覆盖率低于200%或者流动性风险监管指标低于120%(2015年6月30日前低于100%)的证券公司，要求其杠杆倍数(总资产/净资产)不得超过5倍，同时将暂停受理其创新业务试点申请，以确保业务创新发展与公司抗风险能力的动态平衡。由此，吸收资本金成为券商发展壮大的内在要求。

　　“行业都知道两融、股权质押这些业务，吃利息容易赚钱。但问题在于，你的本钱够不够？”前述券商业分析人士对《金证券》记者坦言。

　　8家券商排队A股 计划募资超百亿

　　申报企业 注册地 拟上市地 保荐机构 会计师事务所 审核状态 是否已参加抽查抽签 拟发行规模

　　东方证券 上海 主板 光大证券 立信 已反馈 是 10亿股

　　东兴证券 北京 主板 瑞银证券 瑞华 已反馈 否 5亿股

　　浙商证券 浙江 主板 瑞银证券 天健 已受理 否 5亿股

　　国泰君安证券 上海 主板 银河证券、华融证券 安永华明 已受理 否 15.25亿股

　　华安证券 安徽 主板 华泰联合 华普天健 已受理 否 8亿股

　　中国银河证券 北京 主板 中信证券、中信建投 德勤华永 已受理 否 16.93亿股

　　国信证券 深圳 中小板 广发证券 瑞华 预先披露更新 是 12亿股

　　第一创业证券 深圳 中小板 招商证券、第一创业摩根大通 立信 已受理 否 2.19亿股