港股上周进一步扬升，恒指沿着5日均线上落，持续“一浪高于一浪”的反复上升形态，全周累积升幅超400点，为连续第五周上涨。技术上看，恒指重心稳步上移，短期技术走势已逐渐转强，料有机会顺势回补今年初的下跌裂口，并挑战上方21000点心理关口。

　　大市成交方面，上周前半段恰逢美联储3月议息会议，期间投资者观望情绪升温，港股曾出现小幅整理，后半周方再次确立升势。市场交投方面较配合，调整见缩量，上涨即放量，单日大市成交维持在600亿至700亿港元不等。衍生市场上，伴随恒指波幅指数不断回落，认股证上周日均成交仅略高于120亿港元，变动不大；但牛熊证交投继续活跃，日均成交扩大至60亿港元以上。

　　上周一至周四期间，恒指牛证合共出现约1.7亿港元资金净流出，反映了资金于高位反手对冲需求，目前多仓主要集中于收回价19200点至20200点之间部署，过夜街货相当约5060张期指合约；恒指熊证亦出现较多资金净流入，约6750万港元资金部署空仓，过夜街货主要分布在收回价20700点至21200点之间，相当约2760张期指合约。

　　行业资金流数据方面，过去一周较多资金流入部署网络媒体股，相关认购证及认沽证分别出现约1050万港元及590万港元资金净流入部署；另外，内地电信业股份的相关认购证也有较多投资者留意，出现约600万港元资金净流入好仓；交易所板块的相关认购证有约340万港元资金流入；而内险股板块则普遍见资金套现离场，相关认购证出现约1920万港元资金净流出。

　　权证引伸波幅方面，指数权证持续回落，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下跌2.9个波幅点至19.6%，国企指数的引伸波幅下跌3个波幅点至25.6%；个股板块方面也持续下跌，网络媒体股的引伸波幅下跌3.3个波幅点；内险股的引伸波幅下跌约1.6个至4.5个波幅点；交易所板块的引伸波幅下跌1.8个波幅点。

　　投资者在选择牛熊证时，还有一个比较重要的参考点值得注意，即它们的财务费用。假设条款相同，财务费用较低的一只提供的杠杆会较高，所需投入的资金相对较少。发行人网页的牛熊证数据里有两项就反映了牛熊证的财务费用，分别为“每股财务费用”及“财务费用(每年%)”。两项数据的关系可以用以下的公式显示﹕每股财务费用=牛熊证的行使价x财务费用(每年%)x(距离到期日天数/365天)÷换股比率。试举一例说明，假设一只恒指牛证的行使价为19000点，换股比率10，000兑1，牛证的寿命尚余100天，发行人收取的财务费用年率为1.2%。那么，这只恒指牛证的每股财务费用便等于0.006港元(19000x1.2%x100/365÷10，000)。