继股指期货、两融业务和股票期权开通后，A股市场即将面临新的做空力量。香港交易所日前发布公告称，从3月2日起，境外投资者可以通过沪股通做空A股相关标的。据悉，包括“两桶油”、“四大行”等权重股在内，目前共有414只沪股进入首批可卖空股票名单，在沪股通标的股票中占比为72.9%。

　　市场人士普遍认为，参照之前发布的《沪港股票市场交易互联互通机制试点实施细则》，此次公布的卖空机制并不是规则的突破，而是执行。按照《细则》要求，沪股通交易中不能进行“裸卖空”，但可按照香港市场规则进行担保卖空。

　　《经济日报》记者还注意到，运行初期，除了必须担保卖空外，交易所方面还从价格、数量等方面对沽空机制进行了严格限定。价格方面，要求做空盘输入价不得低于最新成交价，若卖空证券在相关交易日没有成交，则不能低于该卖空证券的前收市价；数量方面，规定沪港通任何证券在单个交易日卖空数量不得超过沪股通持有该股总量的1%，连续10个交易日不能超过5%。

　　对此，英大证券首席分析师李大霄认为，和A股融券规则类似，严格的限制主要是为了防止部分投资者恶意做空A股，按照当前的规则，对于投资者来说沽空机制主要起到对冲买入风险和构建多样化投资策略的作用。港交所行政总裁李小加也在日前表示，“开始时的卖空渠道较窄、卖空股票数目有限，开通是重点，其后会慢慢优化卖空机制。”

　　尽管初期交投可能有限，不少市场人士看中做空机制的调节作用。

　　在沪港通开通之前，市场预期两地市场的价差将受到沪港通的影响而减小，结果证明不太明显。如在2015年初，A股平均对港股溢价约30%的情况下，南向交易净流入有所增大，北向交易净流入放缓，最终两地价差有所收窄，但依然还有约20%的价差。来自东方财富choice数据显示，截至2月25日，有82只AH股出现沪股价格高于港股，占比超过95%，其中27只溢价率超过100%，差价最大浙江世宝溢价率达到358.70%。

　　“对于这些A股相较港股出现大幅溢价的AH股，可能面临价格回调，投资者需要警惕。”李大霄认为。

　　“沪港通”启动已近百天，交易机制的完善有望吸引更多国际投资者入市。2015年1月下旬，香港交易所方面公布沪港通优化方案，沪股通沽空机制、沪股中央股票追踪系统等陆续推进。恰在同一时间阶段，沪股通也表现出交投活跃趋势，2月以来沪股通平均单日净流入额超过10亿元，改变了年初净流出现象。

　　东方财富choice数据显示，截至2月17日，沪股通额度累计使用1264.03亿元，总余额为1735.97亿元。从每日交易披露的沪港通前10大交易股票来看，北向交易呈现机构投资者特征，出现在前10大交易的股票比较集中，约570只可交易股票中，累计只有51只股票出现在前10大交易股票，且多数为大盘股；与之相反，南向交易则比较分散，尽管可以交易的股票只有273只，出现在前10大交易股票的股票共86只，且有不少市值并不大的个股多次出现在前10大交易个股列表，呈现出一定的散户化特征。