为了尽快完成与融创中国(01918，HK)达成的收购协议，佳兆业集团(01638，HK)正加快与债权人寻求和解。而能否和解的关键不在于佳兆业本身，而在于孙宏斌的态度，在绿城的交易之后，孙宏斌又成为决定一家大型房企未来的 “关键先生”。

　　佳兆业于2月11日晚发布的最新公告表示，由于与融创中国订立的股份买卖协议能否完成，取决于公司能否圆满解决现有的债务违约与法律纠纷，因此董事会已开始就其境内外债务责任审阅及评估多种方案，并展开债务重组，公司希望在3月底前能与债权人获得初步共识。

　　多位业内人士向 《每日经济新闻》记者表示，由于佳兆业目前面临280亿元(人民币，下同)的巨额即时偿还债务，如何获得债权人的支持是融创能否成功收购的关键，这很大程度上取决于作为“白武士”的孙宏斌拯救佳兆业的决心有多大。

　　 寄望3月底前说服债权人

　　公告显示，佳兆业已经委聘华利安(中国)有限公司提供战略建议，协助公司审阅及评估多种方案，并制定可适当重组债务责任的计划。公司希望尽快就与融创的潜在交易与公司借款人及债券持有人展开商谈，计划在3月底之前与上述债权人达成初步谅解，并计划于4月底之前完成。

　　融创与佳兆业此前发布的联合公告显示，融创已于1月30日以45.52亿港元的总价收购了佳兆业49.25%的股权。接下来，融创中国将对佳兆业集团提出要约收购。但本次融创对股权交割制定了5个满足条件，包括债务违约与出售股份已经通过债权人同意或豁免、所有现有纠纷需要通过和解及其他方式解决等条款。

　　然而，受到金融机构争相 “自保”的影响，佳兆业所面临的巨额债务纠纷难以令人乐观。截至1月31日，公司接获债权人的通知，要求即时偿还约280亿元债务，公司在国内的数个银行账户的结余存款也被相关银行冻结。

　　公告显示，由于公司经营状况受到负面影响，债权人不应该预期可根据现有条款获得本金及利息付款。公司还预期会对境外债务责任进行重大修订，以保证股份收购正常进行，希望能得到债权人的支持。

　　债权持有人向佳兆业交涉

　　香港粤海证券投资银行董事黄立冲向《每日经济新闻》记者表示，佳兆业跟债权人谈判主要分3步，首先是由于技术性违约导致需要立即偿还的债务能否按照原有条款进行，其次是由于债务违约引发的罚息以及利息减免，最后则是与债权人商谈削减债务。

　　“由于技术性原因导致的债务违约，与债权人商谈的难度相对比较低，因为佳兆业并非不还债，只是希望能按照原有的条款偿还。”黄立冲告诉记者，减免罚息与利息要看佳兆业与债权人的谈判意愿，但可以肯定的是，在股东利益没有受损的情况下，债权人肯定不愿意削减债务。

　　一位佳兆业离岸债券投资者向记者表示，从本次公告的语气来看，佳兆业有削减利息的计划，他正计划联合更多的债券投资者与佳兆业交涉，以保证应得的本金和利息不会因此减少。

　　由于融创是拯救佳兆业的 “白武士”，能否获得债权人的同意取决于孙宏斌的态度，如果孙宏斌特别希望做成这笔交易，应该不会对佳兆业债权人提出太苛刻的条件，更多是在触发违约的条款上做一些修改，但预计债券的本金和利息不会有太大改变，如果孙宏斌希望债权人作出较大让步，本次收购很可能因此夭折。

　　黄立冲预计，由于本次股权收购并不向佳兆业提供直接财务支持，因此后者的财务状况并未因此改善，预计佳兆业接下来需要通过向融创配股或发行可转债的方式寻求后续融资，以应对接下来的债务重组计划。

　　市场对本次收购的态度也日趋悲观。标准普尔信用分析师李俊文认为，由于融创需要重整佳兆业较高的财务杠杆和受损的销售能力，这将对融创的财务状况带来负面影响。因此即便融创最终能完成收购，公司的信用评级可能会因此受影响。