外围欧美股市上周五大幅攀升，日本央行宣布负利率政策，给市场带来一定支持。港股方面上周亦收涨，但上月累积跌幅有2231点。本周一港股未能延续此前升势，内地1月制造业PMI数据疲弱，加上农历春节长假临近，市场氛围偏淡静。恒指早段走势反复，一度站上19700点以上，但其后受内地股市拖累，再次震荡走低，全天最终收报19595点，跌87.61点，跌幅0.45%，成交695亿港元。国企指数收报8144点，跌96.51点1.17%。

　　经历1月上中旬的调整后，港股于上周后半段终现不错反弹。当前恒指走势略有好转，但节前上方20000点关口料仍有不小阻力。短期恒指或于10天线及20天线附近上下震荡，波幅范围或在19200-19700点之间。恒指权重股方面，更不乏个股升幅领先大市的情况，部分强势股已经收复了1月以来大部分跌幅。

　　纵观“港股通”标的股票近五个交易日市场表现，由于港股大市企稳反弹，港股通个股多数上涨，其中，累计上涨个股为149只，下跌个股137只。在强势股中，近期的明星股合生元再度领涨，累计涨幅14.49%，位居涨幅榜首；澳门博彩类个股全线反弹，金沙中国、银河娱乐、美高梅中国、永利澳门涨幅均超过8%；此外，中资铁路基建类个股受到资金追捧，中国中铁、南车时代电气、中国交通建设均上涨5%以上。在弱势股方面，高银金融与高银地产分别以36.98%和32.77%的跌幅位居跌幅前两位；中资汽车股持续回吐，长城汽车跌幅超过20%，吉利汽车也下跌近10%；另外，中资钢铁、有色类个股沽压较为沉重，重庆钢铁跌幅超10%，洛阳钼业、马钢股份也下跌8%以上。在AH比价方面，由于近期A股市场持续弱于香港H股，导致恒生AH股溢价指数近五日累计下挫6.3%，报132.99点。

　　上周港股向上弹升，但资金持续做多意愿并不强烈，大多有节前获利套现需求。上周的五个交易日中，恒指认沽证更出现四个交易日成交高于认购证的情形，占有率普遍高达16%至18%，反映资金短线操作思维。一般来说，认沽证作为看淡的工具，最直接是运用其捕捉某相关资产或大市跌势，或可作对冲避险组合风险。此外，下周港股只有两个交易日，内地A股市场下周一至周五均休市。如果现阶段参与权证买卖，需考虑时间值流失及引伸波幅变化所带来的风险。若希望减轻此类影响，则可留意一些中长年期及轻微价外权证，此类条款通常对引伸波幅的敏感度较低，时间值损耗亦相对较慢。

　　内地A股近期剧烈波动，尚未摆脱整体向下探底的趋势。但A股ETF及其相关衍生工具受市场关注。通常影响A股ETF价格的因素主要为相关指数变化，以及市场对ETF的需求，后者一般反映在基金价格相对资产净值的溢价或折让当中。鉴于春节假期因素，相关指数不会有变动，故主宰A股ETF价格主要为市场需求。相关权证持有者，则需留意港市及外围市场假期变动情况。

　　本周作为长假前最后一个交易周，港股或难有大的作为，能否有效巩固1月底反弹升幅，还得继续留意外围市场表现。美股上周大部分时间处于低位窄幅整固中，至上周五方出现大幅拉升。美国去年四季度GDP增速放缓，基本符合市场预期，侧面还加强了市场对美联储或推迟加息的预期。纽约期油上周收涨，连续第二周回升，不过整个1月仍有超9%的跌幅。近期市场对于产油国达成减产协议的憧憬在升温，国际油价现已重上每桶30美元以上，短期能否扭转颓势，对全球股市信心面影响重大。本周美股市场经济数据较多，可留意美国1月制造业PMI数据及重磅非农就业报告。

　　总体而言，港股1月行情已经结束，近期市况略有好转，不过节前一周或将继续维持窄幅震荡格局。走势上看，恒指重心若能稳步上移至20天线约19700点附近，节后行情或可乐观一些。短期若掉头向下，则下方10天线约19200点附近料亦有不错支撑。