恒指上周反弹受制于27800点水平，上周初即上攻乏力，随后掉头向下，于上周五方出现反转，下方27200点附近有支撑。近期港股于高位整固，市场观望情绪较浓，一方面是权重股走势偏软，但另一方面则是中小盘股表现活跃，特别是不少中资股，契合内地相关炒作概念的股票，明显获得市场资金青睐。其实，有关“深港通”年内开通的预期渐渐强化，港股市场上众多优秀的中小型股票必然会有一波先行预热行情，投资者可持续关注。

　　本周一港股出现回吐，恒指早盘低开，此后低位震荡，下跌幅度曾扩大逾300点，全天最终收报27591点，下跌231点，跌幅0.83%，成交1230亿港元。国企指数收报13926点，跌83点，跌幅0.6%。从周一港股盘面上看，蓝筹股涨少跌多。多数权重股调整未完，进一步向下寻觅支撑。港交所股价上周五急升5%，周一收跌1.1%；电讯股调整压力未减，中移动跌2.84%、中联通跌2.27%；此外，中资银行及保险股亦小幅回吐。

　　纵观“港股通”标的股票近五个交易日市场表现，由于港股大市持续回调整固，港股通个股跌多涨少，上涨个股为118只，而下跌个股达到157只。在强势股中，整体上热点较为散乱，光汇石油以45.49%的累计升幅位居首位，高银地产、银泰商业涨幅也均在25%之上；食品饮料类板块表现相对突出，中国粮油控股、统一企业中国、中国食品累计涨幅在10%左右。而在弱势股中，中资地产及航运类个股承受沽压，华润置地和合生创展分别回调10.31%和8.23%。另外值得一提的是，在港股大市持续回调的背景下，“深港通”的预期令香港创业板持续受到热捧，香港创业板指数近五日累计升幅7.4%，创出逾四年以来新高。而在AH股溢价方面，H股市场整体表现强于内地A股，恒生AH股溢价指数累计下跌3%，报125.76点。

　　港股市场自5月初以来的调整，当下亦未有明显回暖迹象，后市继续留意外围市场表现。美国股市上周先抑后扬，走势略有好转，但三大指数全周涨幅仍未超1%。上周公布的经济数据疲弱，美国4月PPI、零售销售以及工业产出均不及预期，5月消费者信心指数更意外降至10月来最低。所以，一季度糟糕的经济状况是否会延续到二季度，不免引发市场思考，但投资者另一方面憧憬美联储或会推迟加息时间，对短期股市却多少有正面提振作用。

　　本周市场关注美联储4月会议纪要，美联储高层有关当下经济发展的态度或会暗示加息的时间表。经济数据方面，4月新房开工数据以及5月制造业PMI初值，值得市场关注。

　　内地A股市场方面，上周先升后跌，上周初受降息利好带动向上，但做多动能不足，随后再度回落，全周升幅收窄。当前内地经济数据方面持续利空，加上本周20只新股申购，所以短期A股市场氛围仍不容乐观。另外，市场成交量呈萎缩态势，上证指数上方4400点整数关口形成较大阻力，短期若无法放量突破，则难改高位震荡，对港股亦无法带来有效指引。

　　总体来看，外围市场呈现震荡，港股短期亦面临挑战，恒指短期或继续整固，平台蓄势完毕后，相信后市28000点会成为新的起点。此外，考虑到港股大市交投依旧在千亿港元水平以上，市场热度并未消退，投资者可关注“深港通”潜力标的股，而中资概念股或有望持续跑赢大盘走势。(此产品无抵押品，价格可升可跌，投资者或损失所有投资。投资前应了解产品风险，若需要应咨询专业建议。此文章之作者汇丰环球资本市场刘嘉辉为金管局及证监会持牌人士，并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。)