港股上周先跌后升，走势相对稳健，近期外围市场震荡加剧，恒指上周五曾一度站上24100点水平。当前而言，港股主要AH折价股补涨行情仍未结束，恒指短期或可维持稳中有升格局。本周一，继续此前升势，恒指高开近200点，但其后升幅有所收窄，最终收复24000点及半年线，收报24026.46点，涨106.51点，涨幅0.45%，成交899.4亿港元。国企指数收报12016.66点，跌64.58点，跌幅0.53%。

　　从近五个交易日“港股通”标的股票的市场走势来看，尽管港股大市震荡上行，并冲破半年线及24000点大关，但273只港股通标的仍然跌多涨少。其中，下跌个股数量达到165只，而上涨个股数量为102只。在弱势股方面，中国北车及中国南车出现获利回吐，近五日累计跌幅分别高达21.76%和18.07%，位居跌幅榜前两位；中资地产股成为另一个做空主力。去年底以来，受到内地宽松货币政策刺激，该类股份受到资金集中追捧，但新年以来则呈现高位回落之势，融创中国、绿城中国近五日分别累计下挫11.78%和9.49%；此外，在国际油价积弱难返的背景下，中资煤炭股年初的短炒并未能够持续，中煤能源和兖州煤业H股均累计下挫6%以上。而在强势股方面，市场热点相对较为散乱，医药、汽车、航空及长和系股份均有较好表现。另外，值得一提的是资讯科技类股份，腾讯控股新年以来在多重利好的刺激下重启升势，近五个交易日累计涨幅达到11.98%。

　　在AH股溢价方面，近五个交易日由于A股市场高位回落，而香港H股市场则表现得较为坚挺，导致恒生AH股溢价指数累计下跌2%，本周一收盘报127.78点。目前溢价水平仍处于近五年来的高位水平，因此，后市有可能出现H股持续跑赢内地A股的局面。

　　恒指步入2015年后依旧没有摆脱此前震荡区域，24000点关口未能踏实地踩在脚下。而港股后市方面，需要继续留意外围市场动态。美国股市上周大幅震荡，原油价格大跌以及希腊政局不稳引发市场抛售情绪，美股上周前半段出现跳水。但其后在美国新发布就业数据利好及美联储温和的会议纪要提振下，三大指数展开反弹并最终促使全周跌幅收窄。值得注意的是，当前有关美联储何时加息的争论再度升温，联储高层言论不一，无疑加大了美股短期震荡频率。

　　整体来看，当前外围市场出现一定分化，但鉴于港股此前已有所调整，且欧元区与内地宽松政策预期加强，利好氛围依旧存在，故在港股仍处于补涨的大基调下，恒指或有机会维持稳中有升，短期则或于23700点至24500点附近震荡。（此产品无抵押品，价格可升可跌，投资者或损失所有投资。投资前应了解产品风险，若需要应咨询专业建议。此文章之作者汇丰环球资本市场刘嘉辉为金管局及证监会持牌人士，并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。）