家电：关注四季度家电估值切换 推荐6股

　　2014年投资风格分化加剧，以家电板龙头为代表的蓝筹股，尽管业绩较好，但股价持续低迷。近期，随着大盘进入震荡调整，家电在地产放松等预期下，表现略好于大盘。未来家电板块，一方面需要地产销售数据转好支撑，另一方面龙头业绩持续增长，分红比例高，较高股息率还将重新吸引市场投资者。

　　银河家电关注：净水、净空，下一个千亿市场

　　10月初和10月中，两场全国性雾霾天气，催生市场对净空产品需求。京东商城的数据显示，仅雾霾较严重的两天，京东空气净化器的销售增长同比达到400%以上，平均每天售出近万台。

　　由于行业标准缺失，空气净化器市场混乱。据不完全统计，目前国内空气净化器企业超过300家。市场鱼龙混杂，外资品牌占有率较高。

　　净水市场也存在同样问题，国内净水器市场也呈现爆发式增长，整个行业企业数量已超过3000家。行业监管落后，产品没有完整的行业标准体系，造成了净水器市场的混乱。

　　环境恶化，人们健康意识加强，对空气净化器以及净水器产品需求还将持续增长。国内产品质量参差不齐，外资产品占据较大市场份额，行业整体还较为分散。国内家电龙头，美的集团、格力电器、青岛海尔、海信电器和TCL集团等几大家电龙头都在空气净化、水净化方面有所布局。目前国家加快净空、净水产品标准及政策制定，随着国内行业标准逐步完善，监管加强，行业竞争将逐步规范。消费升级趋势下，未来净水、净空将产生千亿市场规模，为家电龙头企业带来新业务增长点

　　投资建议：维持推荐

　　2014年以来，A股市场投资风格压制家电等蓝筹股估值。目前格力估值6倍，美的8倍，海尔9倍；格力低估值已过度反应市场悲观预期；美的战略调整带来的规模和销量提升还有较大上升空间，估值仍有提升空间；海尔在KKR入股后，组织层面进一步开放，目前A股市值和港股子公司海尔电器市值相当，A股QFII持股比例低，沪港通开通后，公司市值有望进一步提升。龙头三季度业绩预计稳健增长。四季度后即将迎来估值切换，家电龙头增长确定，现金流充沛，分红比例高，EPS和估值均有上升空间。

　　维持家电中长期增长因素并不悲观：1)总人口；2)城镇化进程；3)家庭小型化；4)居民可支配收入增长。消费升级下，均价提升能够对冲部分量增长不足。维持行业“推荐”评级。

　　建议重点关注具备较强安全边际、业绩增长确定性强的大白电龙头：格力电器、美的集团、青岛海尔。关注较大成长空间的厨电企业：老板电器、华帝股份关注彩电四季度交易性投资机会：TCL集团。(银河证券)

　　电子：IC产业黄金十年开启 荐19股

　　苹果iPad、iMac新品发布，AppePay行将启动。iPadAir2、iPadMini3发布，iPadAir2厚度6.1mm，增加指纹识别TouchID模块，支持AppePay线上支付，摄像头从5m像素提升到8m像素，升级为性能更强的64位A8X处理器，采用全贴合工艺和新的抗反射涂层，提供金、银、星空灰三种颜色。此次新品从10月17日起预定，一周正式发货。iPadAir2延续了苹果对于产品轻薄的工艺美学，而指纹识别也让平板电脑成为苹果支付战略中的一环。新款的iMac屏幕升级到5KRetina，达到惊人的5120*2880.

　　发布会上iOS8.1正式发布，加入了AppePay功能，将在美国时间周一正式推出，配合AppePay的启动。新系统为苹果产品提供了强大的互联能力，不同产品之间有更多的互动。而苹果的PC操作系统MacOS迎来了OSXYosemite重大更新，用户界面与设计风格发生了重大变化。AppePay新增了500家合作银行，以及AirBNB、Uber、Groupon、Levis等新零售商家，随着周一正式推出，移动支付产业将迎来真正的变局。

　　iPhone中国大陆正式开售，销售火爆。本周五iPhone正式在中国市场销售，包括苹果官网，京东、天猫等销售火爆，目前iPhone6发货时间已经普遍2-3周，6pus发货时间普遍3-4周。正如我们此前判断，2014年高端手机市场iPhone6、6pus几乎已经成为唯一选择，从2011年开始累计的iPhone4S、5、GaaxyS3、S4、Note2、Note3用户都将是14-15换机周期的主力，将为供应链公司提供坚实的业绩基础。预计环旭电子、德赛电池、欣旺达、立讯精密、安洁科技、歌尔声学、信维通信等公司可望受益。

　　长期来看，苹果供应链公司未来估值必须关注iWatch与AppePay，建议重点关注环旭电子、安洁科技、德赛电池。

　　GTAT退出Nasdaq，进入场外交易市场，蓝宝石短期内面临压力。随着本周GTAT正式进入破产重组流程，公司股票也从Nasdaq市场摘牌，进入场外交易市场。随着GTAT与苹果合作的破裂，短期内难以期待蓝宝石在手机屏幕上获得广泛应用，目前蓝宝石的市场将主要应用于智能手表、手机摄像头盖板、指纹识别模组、LED等。由于14年以来新产能投放加快，下半年开始蓝宝石价格面临一定压力，目前晶棒已经跌至4美元/mm以下，产业景气复苏有待15年。长期来看蓝宝石依然具有良好的发展前景，是值得重点关注的产业方向。

　　IC产业黄金十年开启，享受全行业的盛宴。本周工信部正式公告国家集成电路产业投资基金正式设立，采取股权投资等多种形式，重点投资集成电路芯片制造业，兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业，推动企业提升产能水平和实行兼并重组、规范企业治理，形成良性自我发展能力。

　　基金实施市场化运作、专业化管理，努力为投资人创造良好回报。一期规模预计约为1250亿，国家将以中央财政资金为引导，发挥财政资金杠杆作用，吸引大型企业、金融机构及社会资本，有望以1:9或更高的杠杆撬动万亿社会资本投入集成电路产业。晶圆制造环节作为本轮政策主要扶持对象，资金瓶颈将得到有效缓解，竞争实力有望大幅提升，建议重点关注中芯国际和华虹半导体。半导体材料和设备作为产业链的最上游，在整个产业链快速崛起的过程中受益弹性最大，建议重点关注上海新阳和七星电子。

　　封测环节同样将得到政府资金的扶持，并且还将受益晶圆制造实力提升带来的拉动作用，建议重点关注长电科技、华天科技和通富微电。IC设计环节将更多地受益于政府资金支持下的行业兼并重组以及晶圆制造工艺进步带来的产品竞争力提升，建议重点关注同方国芯、国民技术、大唐电信、上海复旦、中国电子。

　　重点投资组合：长盈精密、环旭电子、国民技术、同方国芯、欣旺达、远方光电、上海新阳、万润科技、劲胜精密、安洁科技、新海宜、光韵达、长电科技、信维通信、德赛电池、欧菲光、三安光电、阳光照明。(申银万国)

　　电力设备：关注超预期增长公司 荐18股

　　投资建议和策略：5 月中旬开始我们重点看好电力设备新能源板块，新能源汽车、光伏、特高压、核电最先表现最强，确实是政府鼓励发展的重要方向。9 月新能源车的销售突破1 万辆，同比增长近11 倍，环比增长50%，销售和政策将驱动第三轮电动车行情，建议依次从动力电池、电机电控、充电站三个方向来布局龙头；8 月初嘉兴会议、9 月初正式颁布分布式光伏发电指导意见，10 月能源局发文规范光伏电站健康发展，配额制可期待，分布式、运营、单晶是最好三个方向；风电行业处于平稳发展期，风电电价明年将下调，配额制将引发风电明年的抢装和有利于持续稳定发展，积极布局龙头； 6 月16 日习主席在财经领导工作小组会议上强调抓紧重启东部一批新的核电项目，上周能源局组织召开核电专题会议，年内将有机组获批，提前布局。电力设备板块8 月以来表现偏弱，跟电改和国网审计有关，但是电力设备蓝筹增长的确定性、估值低、前期滞涨，建议布局电力设备蓝筹公司，比如南瑞、正泰、特变。

　　特高压今年也是有突破的一年，已批两交一直，另外两交三直明年获批，后续规划五交五直，特高压持续向好；工控二季度增长放缓，下半年依然是弱复苏，中长期需求向好；配网自动化今年实施较慢，但是大趋势不变。部分企业积极实施定增和转型并购的战略，值得积极关注。

　　投资组合：电动车：长园集团、宏发股份、新宙邦、杉杉股份、天赐材料、汇川技术、方正电机、国电南瑞、许继电气光伏：隆基股份、爱康科技、海润光伏、阳光电源、特变电工、彩虹精化、中利科技、林洋电子、江苏旷达；风电：金风科技、天顺风能、吉鑫科技；特高压：平高电气、中国西电；核电：东方电气、江苏神通、丹甫股份；工控：汇川技术、英威腾；配网：国电南瑞、许继电气、金智科技蓝筹：国电南瑞、正泰电器、特变电工；转型：三星电气、众业达、金杯电工、置信电气。(齐鲁证券)

　　基础化工：轮胎产业升级大势所趋 荐4股

　　在《基础化工行业前瞻研究》系列报告中，我们试图对基础化工行业发展的前沿领域进行跟踪研究。本篇报告是此系列报告的第三篇，为大家阐释绿色轮胎行业发展现状与趋势。

　　绿色轮胎：一代新胎换旧胎

　　绿色轮胎是指通过改进胶料配方、改善花纹设计、添加白炭黑等方式降低了滚动阻力的轮胎。与普通轮胎相比，绿色轮胎通过降低滚动阻力，减少轮胎重量，节省了汽车的燃油消耗，具有明显的性能优势与经济效益。

　　绿色轮胎全面代替现有轮胎是必然趋势。绿色轮胎具有显著的节油效果。以百公里油耗8升的轿车测算，每年行驶10000公里，滚动阻力降低25%，百公里油耗节省5%，则每年可以节省燃油40升，以8元/升计算，约320元。

　　供需发力：风发泉涌若可期

　　供给端：法规出台倒逼产业升级。欧盟是绿色轮胎应用最普及的地方，其2009年出台《轮胎标签法案》对轮胎的燃油效率等参数进行了严格的等级划分，并在轮胎标签上标示，在2020年之前分三阶段执行不同的标准；美国也早已对轮胎滚动阻力等指标进行了相关规定。上述政策对我国轮胎出口欧美制造了重重障碍。2014年，中国橡胶工业协会发布了《绿色轮胎技术规范》，对规范我国绿色轮胎市场，倒逼产业升级将起到重要作用。

　　需求端：经济效益刺激消费需求。随着轮胎标签的实施和消费者对轮胎节油性能的关注，绿色轮胎的市场推广将显著加速；随着我国乘用车油耗限值第三阶段标准实施，国内新车采用绿色轮胎已降低油耗达到国家标准成为合理选择，未来绿色轮胎的消费需求将有显著提高。根据海外经验，预计到2020年，绿色轮胎将占到全国市场的50%。

　　他山之玉：有规矩可成方圆

　　相比尚未出台的轮胎标签制度，家电的节能标签制度在国内推行已经接近十年，我们发现节能标签对节能家电的推广作用非常明显。参考家电行业的发展经验，《规范》的出台与可能推出的轮胎标签制度，都将有力促进绿色轮胎在我国的发展。

　　上游原料：好风借力腾云起

　　我国轮胎市场巨大，绿色轮胎一旦开始替代普通轮胎，将激发出对上游化工原料的大量需求。相比普通轮胎，绿色轮胎所需的特殊原料主要包括高分散白炭黑，硅烷偶联剂与溶聚丁苯橡胶，与此相关的行业内企业和上市公司值得关注。

　　高分散白炭黑方面，建议关注行业龙头双龙股份和具备白炭黑产能的炭黑龙头黑猫股份、龙星化工；硅烷偶联剂方面，建议关注硅宝科技、江苏国泰溶聚丁苯橡胶方面，国内主要产能均集中在石化企业旗下，暂无以此为主营业务的上市公司。(广发证券)

　　传媒：关注四中全会关注体育 荐9股

　　本周策略：近期，我们重点推荐的体育版块及数字营销板块市场反应出色，本周传媒板块受大盘下挫的影响，回调2.60%。四中全会将于10 月20-23 日在京召开，从年初至今，国家层面已多次扶持文化传媒行业健康发展，我们认为会议召开期间，文化传媒相关政策动向值得关注。我们维持体育和营销板块的重点推荐，并再次强调体育及移动营销的投资机会。我们看好近期热点领域的龙头公司及未来发展前景向好的潜力股。重点推荐：市场独家覆盖，卓越IP 运营标的(骅威股份)、兼具跨界发展和互联网营销双重身份的(利欧股份)、在线教育板块标杆企业(中南传媒)、高端图片库龙头(华录百纳)和整合营销龙头(蓝色光标)。此外，持续提示体育产业相关个股(雷曼光电、信隆实业)和移动营销领域优质标的(明家科技、天龙集团)的投资机会。(齐鲁证券)

　　食品饮料：把握估值切换布局2015 荐6股

　　把握估值切换品种，布局2015.10月13-17日，食品饮料行业(-0.8%)跑平沪深300指数(-0.9%)，受伊利下跌的影响，乳制品(-4.7%)领跌行业。我们判断今年涨幅落后的食品饮料在4Q14有望迎来较好的表现，主要考虑到3季报公布后一些伪成长股将被打回原型，而业绩成长确定性高的食品饮料将重新吸引市场的关注。进入4季度后，市场对估值切换品种的关注度提升，我们认为从这个角度选股，首要考虑确定性，其次关注高成长，规避估值偏高的题材股，可关注三类企业：(1)估值不高，且15年业绩增长确定性高的食品龙头，包括伊利、海天，可获得稳定的超额收益；(2)已迎来大周期向上拐点的茅台、五粮液，当前估值还有一定提升空间，若10月一批价回落导致股价出现回调，反而可能迎来建仓良机；(3)业绩有望在4Q14、15年出现高增长的大北农、安琪酵母，有望获得较高的超额收益。(平安证券)