上周沪指成功创出了年内新高，市场做多人气不减，究其背后原因，各大机构几乎都认为 “改革”不断推进是上涨的核心逻辑，比如上周国务院就公布了加速固定资产折旧政策。记者注意到，对于这一举措市场看法出现分歧，有人士担忧会影响上市公司当期利润。那么，事实果真如此？ 

　　加速折旧不会影响当期利润

　　9月24日，国务院常务会议指出，要完善现行固定资产加速折旧政策，并确定，对2014年1月1日后新购进用于研发的仪器设备；单位价值不超过5000元的固定资产；生物药品制造业，专用设备制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，仪器仪表制造业，信息传输、软件和信息技术服务业等行业企业2014年1月1日后新购进的固定资产，进行加速折旧。

　　就上述政策，有不少人担忧对上市公司当期利润产生负面影响。但兴业策略认为，“事实上，上市公司可以通过会计报表和税务报表采取不同的折旧处理方式，既享受税收优惠，又不会大幅下调利润，短期有助‘稳增长’、改善企业现金流。”

　　该机构认为，加速折旧类似于财政为企业固定资产投资提供无息贷款，并且加快了固定资产投资的现金回流，提高了固定资产投资的内部收益率，从而促进企业投资。静态测算加速折旧将拉动新兴行业固定资产投资增速约3个百分点。

　　兴业策略认为，研发投入更大的行业将更加受益于加速折旧政策。传统行业中，电气设备、汽车研发投入强度较高，则公司在研发设备上的投入也较高，从而获利越多。

　　国泰君安策略分析师乔永远也认为，加速固定资产折旧政策可谓“一石三鸟”。首先，对设备升级结构性减税，改善企业的现金流；其次，促进固定资产更新换代，依托先进制造业稳投资；第三，进一步降低小微企业税负，鼓励中小企业创业创新。

　　国泰君安还认为，固定资产加速折旧政策将进一步提升市场对改革的预期，平抑A股风险溢价，市场应该对第三阶段行情的幅度和持续性更加乐观。其建议配置：受益沪港通准时启动的大消费板块和创业板中的白马成长股。

　　市场关注度：★★★★★

　　驱动周期：中长期

　　重点关注：定期报告公布日

　　行业热点

　　◎清华控股资产整合预期增大

　　9月26日，清华控股旗下紫光集团宣布，Intel向紫光旗下持有展讯通信和锐迪科100%股权的控股公司投资15亿美元，获得20%股份。这意味着展讯通信和锐迪科的合并估值已达人民币450亿元，以二者的行业地位和资本市场对半导体行业的高估值，如果2015年回归A股，目标市值区间可能达到700亿~1000亿元。此外，双方合作开发基于Intel内核手机处理器产品2015年有望面市。

　　对此，国泰君安认为，从交易政策法规判断(标的资产实际控制人3年内不能变动)，借壳概率不大，更可能围绕清华控股的上市公司平台展开资产整合。未来资产整合可能性较高的股票依次是同方股份(紫光集团参与定增)、同方国芯(芯片主业单一，同方股份控股40%)、诚志股份(小市值，清华控股40%)、华控赛格(清华控股通过定增获取控股权)。

　　操作层面上，未来6个月内清华控股旗下的股票可能因为资产注入预期而集体上涨，这会是一个市值空间足够大的投资机会。

　　Intel跟紫光的合作模式，给其他芯片巨头的“中国化”提供了范本。该机构提示，中国半导体的投资机会必须重视外部因素对企业基本面预期的突变式影响，今年以来长电科技、振华科技、兴森科技，和未来的“紫光展锐”都有望遵循这一投资逻辑。推荐公司：振华科技、兴森科技、太极实业；其他相关受益公司有：长电科技、中芯国际、同方国芯、上海新阳等。

　　市场关注度：★★★★

　　驱动周期：中长期

　　重点关注：清华控股整合进度

　　◎钢价短期或企稳

　　近期，螺纹钢的持续下跌，成为市场的焦点事件。但有机构认为，钢价和铁矿石价格将在10月企稳。

　　广发证券认为，“目前货币政策和财政政策总体积极，但地产行业仍处于调整期，未来宏观经济和钢铁下游需求面临挑战，9月份旺季不旺，钢材和原料价格出现超跌，10月份悲观的需求预期有望改善，终端和经销商也可能有补库存需求。”

　　该机构判断钢价和矿价都有超跌反弹的机会，“预计钢价涨幅5%以内，矿价涨幅10%以内。10月份钢铁行业盈利能力将小幅提升。未来3年铁矿石等原材料供需形势差于钢铁行业供需形势，产业链利润将从上游资源向中游冶炼环节转移，钢铁行业盈利能力中期改善值得期待；长期利率下降和沪港通开通可以增强蓝筹股吸引力，且钢铁行业估值处于历史底部，行业具备配置价值。”其建议的标的包括久立特材、玉龙股份、大冶特钢、宝钢股份、新兴铸管等。

　　市场关注度：★★★

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：钢价企稳与否