“市场底”常在悲观绝望中构筑

　　未来数周或可得到确认

　　昨日，两市大幅低开后窄幅震荡;午后短暂回升后继续下行，盘中一度痛失3000点关口，沪指最低跌至2983.92点。此轮救市以来，银行股被视为重中之重，每每在重要关头拉升股价，然而银行股屡屡破净，业内人士建议投资者可以适当加大对于银行股的配置比例。

　　市场进入缩量筑底模式

　　尽管证监会周一晚间喊话“清理配资不会有明显冲击”，但昨天两市低开低走，最终以下跌109点报收，两市无一板块上涨，16只个股涨停，700多只个股跌停，近1700只跌幅超过5%，亏钱效应蔓延。

　　周二早盘，沪深两市延续弱势依旧大幅跳空低开，沪指一度逼近3000点关口，创业板指亦跌超3%；此后，银行、“两桶油”、高速公路奋起护盘，两市探底回升，指数跌幅大幅收窄。10：00后，题材股有所活跃，信息安全、互联网+农业、上海自贸、云南滇中新区等概念股活跃。临近尾盘，权重股再度走低两市快速回落；此后，股指维持弱势震荡至结束。午后，沪指短暂回升后继续呈下行趋势，盘中一度痛失3000点关口，14：10左右探底回升跌幅收窄，最低跌至2983.92点。银行、“两桶油”发力护盘，股指跌幅一度收窄；14：00，随着航空航天、券商、钢铁等权重板块走低，沪指盘中跌破3000点关口而后又迅速拉回；此后，两市维持弱势震荡，险守3000点关口。

　　行业方面，29个中信一级行业指数全数收绿，银行指数跌幅较小，仅下跌0.9%，食品饮料指数跌2.98%，其余板块跌幅均逾3%。国防军工、钢铁和电力设备指数跌幅居前，分别为9.8%、8.2%和7.85%。

　　期指方面则剧烈分化，本周五交割的IH1509拉升1.49%，即将晋升为主力合约的IH1510与1509步调一致；IC1509跌2.35%；IC1510则大跌4.32%。

　　兴业证券策略分析师张忆东认为，成交缩量显示做空力量趋于衰减，已能确认市场进入缩量、反弹、寻底再缩量企稳的筑底模式，而“市场底”常常在悲观绝望中构筑，未来数周或可得到确认；但其间行情仍多波折，并需要消耗做空力量、积蓄做多动能。

　　救市资金被套

　　从7月救市开始，证金以及险资等救市资金开始入场，以银行股为主力护盘对象。

　　8月19日晚间，作为四大行“老大”的工商银行优先公布，汇金公司近日协议受让工商银行A股10亿股。受让后，汇金公司持有工行A股总股本的46.26%，约占总股本的35%。

　　与此同时，农业银行、建设银行以及中国银行相继公布了汇金公司在自己公司的持股情况。其中，汇金公司在中国银行持股比例最高，其持有中行A股股份190271558107股，约占A股股份的90.28%，占总股本的64.63%。而持有建行A股股份相对较少，仅持有建行A股股份的7.22%，不过汇金公司所持建行A股与H股股份合计却高达57.31%。

　　按工农中建四大行当日收盘价计算，汇金增持四大行动用了约190亿元资金。

　　除此之外，汇金公司还出手增持了光大银行、新华保险和申万宏源的A股股份，分别为光大银行6.3亿股、新华保险2825万股、申万宏源1.46亿股。以三只个股收盘价计算，汇金公司需要为此耗资57亿元左右。

　　但从7月底开始，银行板块最大跌幅超27%，即便是截至目前，跌幅也有13%。截至昨日收盘，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行的收盘价分别为4.5元、3.16元、5.51元、3.91元，以此计算，汇金公司目前的账面合计大约为183亿，也就是说仅这四家银行，汇金公司已出现浮亏。

　　事实上，自9月1日以来，国内已有多家券商陆续发布公告，将按公司7月末净资产的20%，继续出资予证金公司用以购买权益类证券。尽管无法获得具体数据，但据此推测，救市资金已明显被套。

　　银行股屡屡破净

　　据统计，截至9月15日收盘，沪深两市已有49只个股跌破每股净资产，其中，包括兴业银行、交通银行和农业银行三只银行股。资金已进入抢筹这类低价白菜股。

　　农业银行上周末收盘价为每股3.14元，负偏离该股中报每股净资产(3.20元)1.88%，近7个交易日资金净流入16.03亿元，近一个月(8月12日至9月11日)吸筹11.14亿元。交通银行和兴业银行的市净率分别为0.98倍和0.97倍，上周分别吸筹15.15亿元、13.60亿元，近一个月分别得到18.55亿元、18.98亿元的资金净流入。

　　昨日，仅有银行、保险、石油行业三大板块获得资金净流入，而银行板块成为资金流向第一大板块，主力净流入17.87亿元。个股排行上来看，主力资金净流入的个股前20位中，银行板块占了8席，分别是民生银行、兴业银行、招商银行、农业银行、交通银行、北京银行、工商银行以及华夏银行。

　　沪上某私募人士表示，蓝筹股估值非常低，尤以银行股最典型，股价下跌空间十分有限，预期银行股可能会逐渐由前期有相对收益慢慢转化为具有绝对收益。

　　东北证券银行行业分析师唐亚韫也认为，从近期银行股的估值水平看，伴随着银行股股价的快速回落，银行股的估值水平也明显从高位回落，再次出现了破净的情况，从高位有了明显回落，从2015年的动态看，平均市净率已经下降到了0.86倍，继续出现大幅度破净的情况。急跌之后，市场风格也有可能出现部分转化，加上混改预期、存贷比取消后银行法进一步修改的预期等等，我们预期银行股可能会逐渐由前期有相对收益慢慢转化为具有绝对收益，建议投资者可以适当加大对于银行股的配置比例。