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林庆:市场进入“左侧” 估值体系需“重建”

  • 发布时间:2015-09-14 01:31:33  来源:中国证券报  作者:李良  责任编辑:王文举

  9月12日,在“2015年中国建设银行基金服务万里行·中证金牛会福州站”活动现场,富国文体健康基金经理林庆表示,市场已经进入“左侧”,投资仍具有一定风险。他指出,目前,A股市场整体的估值体系需要“重建”:一方面,市场缺乏新龙头;另一方面,小股票没有新投资故事,估值不便宜,而大股票无泡沫,却没有好的投资逻辑。与此同时,市场资金供需的新平衡需要“重建”,出现了新的供求均收缩的紧平衡:需求方面,IPO、再融资、大小非减持都被控制;而供给方面,场外配资和两融正在去杠杆化,公募基金发行不尽如人意。

  总体而言,市场信心需要“重建”,投资者对于改革和新经济发展的信心恢复需要时间。

  林庆同时指出,需要警惕高风险资产业绩下调的风险。他表示,二季度单季归属于母公司股东的净利润同比增速出现一定改善,但高风险资产业绩仍低于前期乐观状态下的一致预期。另外,关注收入增速放缓,需警惕业绩下调的风险。不过,若以2015年盈利预测为基准,上证PE估值则处于中间靠后位置,传统周期行业估值已基本回到历史均值之下,而新经济和转型成长的估值依然偏高。A股市场市净率估值也趋于合理。

  林庆认为,中国从“物质消费”到“精神消费”的浪潮已经到来。根据马斯洛的需求层次论,当社会从温饱阶段向小康、富裕阶段转变后,社交需求、情感需求将取代原先的生理需求,身心健康也成为居民最关注的焦点。未来,中国的文化、体育、医疗健康等新兴消费将进入“掘金时代”。一方面,经济结构从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并存的深度调整后,经济发展动力从传统增长点转向新的增长点;另一方面,随着人口红利的消退,消费结构将更多向文娱、健康、养老等方向演变,刚性需求增长。

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