关注产业资本动向
- 发布时间：2015-09-14 01:31:32 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
中国证券报：激励动力基金将采取什么样的建仓策略？
徐晓杰：因为市场总体而言是震荡市，所以基金的仓位控制十分重要，其次一定要精选个股，未来行业和个股的分化会更为突出。
因为我们的新基金是一只激励主题基金，我们采取的策略是和一流公司的一流管理人一起买入，重点关注管理层股权激励计划、员工持股计划、管理层/大股东增持、大股东/关联方现金参与定向增发等重大事件和行为。
彼得·林奇说过，没有什么样的信息能比一家公司内部人士(Insider)正在买入自家公司的股票更能表明一只股票的投资成功可能性。高管、员工、大股东三类公司内部人最能看到公司真相，是最真实的公司信息来源。而行动是最好的证据，股权激励、员工持股计划、管理层/大股东增持、大股东现金参与增发在一定程度上可谓是强烈的“内部人买入”信号。在A股实际投资中，产业资本的动向也历来被视为重要的参考指标。
我们统计后发现，符合上述四类情况的标的共计有1000多家上市公司，在此基础上我们将进行成长性和估值筛选，最终形成我们的股票池。
值得一提的是，这也吻合当前国企改革大背景下的投资主线，即可以投资一些具有转型预期、具有混改深化需求、有计划有预期进行股权激励的国企。
中国证券报：在经历了市场此前两波急剧调整后，二级市场价格跌破员工持股价、管理层/大股东增持价、定增价的公司比比皆是，处于一个弱市氛围中，是否还能以产业资本的成本作为参照系来判断一只股票的价值？
徐晓杰：根据我们的历史数据回测，股权激励、员工持股计划、管理层/大股东增持、大股东现金参与增发这四种情况，在牛市中的表现更为突出，体现出“高贝塔”；而在震荡市或者熊市，如果长期持股，也能大幅跑赢市场。以高管增持为例，假设持有期1年，2013年的247个样本相对沪深300的超额收益达到30.11%，相对沪深300的胜率达到77%；2014年的219个样本相对沪深300的超额收益达到41.70%，相对沪深300的胜率达到54%；2015年1-5月份的40个样本相对沪深300的超额收益达到55.50%，相对沪深300的胜率达到85%。
当然，对于这些品种，我们也会区分两种情况，一是内部人的的确确相信公司的未来，二是也不排除一些公司借势进行市值管理的行为，对于第二种情况就要保持警惕。因此，除了从产业资本动向来筛选股票，我们还会严格考察公司的基本面情况。
- 股票名称 最新价 涨跌幅
