从7月最后一周开始，A股市场再度进入震荡加剧的行情。周三，沪指没有延续前一日强势，而是围绕3700点展开激烈争夺，指数振幅近3%。金融、地产及“两桶油”等权重股表现低迷，两市成交量持续萎缩，逾1700股下跌。

　　关键词一：救市

　　投资者当前最关心的就是期待股市稳定。有人认为，从上周国家队的表现来看，似乎是要将涨跌的权力更多地交给市场。应该看到，维稳资金入市目的在于给市场提供流动性，化解流动性危机。但由于投资者情绪恐慌需要较长时间消化，维稳行动也会持续较长一段时间，其目的在于使市场恢复到相对稳定状态。

　　业界普遍认为，国家对股市维稳态度坚决，已将8月份市场的政策方向定性为“维稳月”，不仅要维护市场稳定，还要维护投资者利益，更要维护市场信心的稳定。

　　自股市暴跌以来，监管层一直高调释放多重利好消息，并以数千亿元真金白银输血股市。证金公司借道五大公募基金公司输血股市的2000亿元已“集结”完毕，最快8月即可入市。

　　值得注意的是，国家队护盘出现新动向。从行业看，证金公司选择的入股企业涵盖了食品饮料、化工钢铁、房地产等约20个行业。

　　这次维稳升级最大的看点是央行把稳定金融市场预期升级。央行中期报告强调继续实施稳健的货币政策，特别提出“注重稳定金融市场预期”。分析人士预计，7月降息缺席后，市场对年内的降息空间预期已明显收窄，但对于未来降准预期高涨。

　　自6月25日起，央行每周均展开逆回购操作，向市场释放流动性，资金利率已整体回落。近四成的机构预期8月份大型存款类机构法定存款准备金率会低于18.5%。而未来3个月，预期该准备金率将调降的比例达到75%。

　　关键词二:缩量

　　上周五以来，两市成交量持续萎缩，资金入市态度谨慎。周三，沪市全天成交量4839亿元，深市全天成交4763亿元，两市合计成交额9602亿，与周二沪市成交4640亿、深市成交4424亿比较略有增加，但仍低于1万亿的常态水平。

　　多数投资者分析指出，继前期14个异常交易账户被限制后，本周四大超级散户账户也被限制交易，加之中信证券和华泰证券等券商即日起暂停融券交易，这客观上减少了高频交易。因此，缩量至少代表短期空头力量明显衰减。

　　财富证券认为，因各类杠杆因素，2015上半年股市资金净流入近3万亿，推动大盘上涨30%以上。股市去杠杆后，2015年下半年，预计资金净流入将降至4000亿左右。

　　海通证券则认为，借鉴1987年美股以及1988年台湾股市经验，政策底后都会震荡确认市场底，市场底往往伴随着成交量的显著萎缩，最终成交量都萎缩到前期高点的30%~40%。A股目前成交量萎缩到高峰时期的45%，仍可能进一步收缩。

　　关键词三:震荡

　　周三，沪指没有延续前一日强势，3700点再度失守，逾1700股下跌。从多空比数据来看，沪市委买盘为2906万，委卖盘为6645万，多空比为0.43，数据表明沪市委买卖盘较周二均有所缩减，国家队或周三未出手，至少没有在权重股上护盘，盘面上空方稍占据上风。

　　分析人士认为，市场波动加剧有内外两种因素：国内因素是A股去杠杆化；国际因素是美联储和英国央行正在筹备加息，致使中国央行进一步降息的操作空间将受到大幅限制。中国可能将政策防范重点放在夯实本国经济基本面和金融体系上，从而降低国内金融机构和企业杠杆率。

　　关键词四:探底

　　昨日，沪指3700点得而复失，盘中最低跌至3676.39点。但7月9日低点3373点和7月28日低点3537点的连线支撑失而复得，技术上依然有效。此次再次回踩，一方面场内资金出现了一定的分歧，沪指在向上推动的过程中并未形成合力；另一方面是金融、地产及“两桶油”等权重股领跌，这可能是主力针对下半年局势进行调仓换股所致。

　　短线来看，沪指站上5日均线，有助于技术性买盘试探性进场，10日均线遇到强阻力后，沪指或再次试探回踩3600点。无论回踩还是探底，可以肯定，二次探底不是二次危机。3600点是券商两融的生命线，也很可能是近期市场的底部，所以连续杀跌的可能性不大。操作上看，建议投资者“轻指数重个股”，精选个股低吸。