昨日，上证综指大幅低开后震荡下行，盘中跌至3550点后获得支撑，进而展开弱势反弹，最终艰难收复3600点整数关口。截至收盘，上证综指报收3622.91点，下跌1.11%；创业板指全天震荡下行，最终报收2399.27点，跌幅达5.53%。

　　盘面显示，两市各行业板块大多以下跌报收。其中，共有72只个股报收涨停，近500只个股报收跌停。伴随市场重心的再度下移，部分强势股也开始出现补跌。昨日权重板块护盘迹象明显，煤炭、银行、保险等板块逆势上涨，在股指跌近百点之时主动做多护盘，推动IH期指合约以红盘报收。军工、体育、旅游等前期强势板块昨日大幅下挫，由此显示，目前主流资金偏向谨慎，对题材板块选择“快进、快出”的操作手法，导致强势股补跌，令刚刚有所恢复的市场信心再度受创。次新股板块仍延续强势，共有40只个股被封于涨停。食品饮料、医药等板块跌幅较小，进一步显示市场谨慎心态浓厚，策略上偏向防御。互联网板块在网络支付新规的影响下领跌市场。总体来看，在大盘蓝筹股发力护盘的同时，市场心态趋于谨慎，市场正处于从“讲故事”到“重业绩”的阶段过渡。

　　空方短期内仍占据上风。首先，财新传媒昨日公布，中国7月份财新制造业PMI终值降至47.8，创2013年7月以来的最低水准，不及6月终值49.4和7月初值48.2，已连续五个月处于荣枯线下方，显示在内外需求偏弱的环境下，制造业依然面临较大困难，经济复苏进程仍有所反复。其次，截至7月底，两融余额为1.33万亿元，连续第7个交易日下降，刷新3月中旬以来的新低，说明当前股市比较低迷，并未看到明显的增量资金介入迹象，仅依靠存量资金博弈的形式很难改变市场运行趋势。最后，金融股及“两桶油”出现破位下行，低估值的大盘蓝筹股出现补跌，进一步对大盘形成压力。综合来看，市场二次探底的可能性在加大。

　　在操作上，对题材板块要敬而远之；对低估值的蓝筹股可以逢低适当参与；对食品饮料、医药等有业绩支撑的防御板块，可进行中线布局，但整体要保持较低仓位参与。

　　民族证券 段少崴

　　观点组合

　　大摩投资

　　短期可操作性不强

　　昨日上证综指走势疲弱，成交量仍属于地量水平；创业板指跌幅超过5%。从技术面来看，主板在金融权重股的护盘下收出缩量十字星，创业板则缩量暴跌。主板近期成交量萎缩程度已超出预期，创业板在缩量状态下的下跌程度也超出预期，这种过分缩量及缩量暴跌都不是正常的调整状态，涨跌已经跟多空双方和供求无关，短期市场可操作性不强，建议还是以控制仓位为主。

　　九鼎德盛

　　大盘短期继续震荡

　　继上周五收出十字星后，上证综指昨日再收十字星，成交量明显萎缩。创业板指则收出中阴线，大跌5.53%，距离前低较近。沪深主板指数收出震荡十字星走势，表明多空双方在此位置的争夺程度。昨日下跌过程中，以银行股为主的金融股积极拉抬护盘，但中国石油、中国石化两只个股做空较为猛烈，最终股指以下跌收盘。带缩量下影线的K线组合显示，市场短期内将继续震荡。