连续三日千股涨停后，昨日“中”字头权重蓝筹品种集体回调，拖累反弹行情按下暂停键。投资者偏好发生变化、获利盘短线锁定利润需求突出，共同钳制着指数反弹步伐。同时，市场情绪的恢复难以一蹴而就，去杠杆仍在进行中，大量个股集中复牌等，也共同叠加使得A股进入二次整固阶段。不过，深化改革和货币宽松支撑实体经济这两大牛市根基还在，市场中期向好格局不变，这意味着此轮反弹将呈现反复化特征。

　　权重回撤 大盘翻绿

　　市场“三连涨”火红势头昨日戛然而止，沪综指盘中触及4035.44点后大幅跳水，最低时一度下破3900点整数关，虽然收盘时于3900点上方企稳，但K线形态上，指数受半年均线压制明显，显示随着3373.54点以来的反弹行情初战告捷，技术面压力对指数影响开始显现。

　　至收盘时，沪综指报3924.49点，单日跌幅为1.16%；深成指午后涨幅收窄，最终报12728.51点，单日上涨0.91%；与之相对，中小板和创业板双双红盘报收，全天分别上涨1.97%和1.60%，指数报收8555.76点和2726.05点，不过涨幅环比有所收窄。

　　权重蓝筹品种成为昨日拖累行情的主力。据wind数据，昨日正常交易的255只沪深300成分股中，全天出现下跌的多达166只，且其中又以“中”字头权重蓝筹股跌幅为甚，中国铝业、中国神华、中国联通、上汽集团、中国远洋、平安银行、中国太保等数十只股票携手下跌，中国交建、中国铁建、中国中铁、中国中车分别下跌9.93%、9.44%、9.35%、8.53%，跌幅居前；此外，跌幅最大的前三十只股票中，有27只为主板大盘股。作为上周支撑反弹行情的“中流砥柱”，权重蓝筹品种昨日率先遭弃，暗示大跌过后，抄底资金逢高出货心态浓厚，不排除那些滞后上涨股票未来相继遭到派发可能。

　　一方面，低估值是之前资金敢于逆势抄底权重蓝筹的重要原因，但连续上涨已经令估值修复动力获得阶段释放；而中小盘股调整中普遍跌幅较大，大小盘股之间的溢价差相对更加收窄，从而对蓝筹品种修复空间构成限制；另一方面，拉升蓝筹品种对资金消耗较大，持续上涨后边际效应开始显现，自本周一开始，资金转战中小板和创业板趋势显著，获利盘调仓换股使得股指支撑力连连下滑。鉴于当前市场风格已然偏向中小创品种，蓝筹“缺位”现象还将加剧，市场继续大幅反弹因此存在变数，短线进入二次整固概率较大。

　 大浪淘沙 向“慢牛”切换

　　站在目前时点，银河证券认为，中国经济改革转型正在进行中，深化改革的基本时代格局没有变，目前资本市场健康稳定发展的方向没有变，股票市场上涨的中长期趋势就不会改变。不过调整过后，在市场从“疯牛”向“慢牛”切换过程中，波动和震荡将难以避免。

　　分析人士指出，当前的反弹并不意味着A股重新进入暴涨阶段，而只是回归价值投资、向合理估值水平靠拢。而且在很长一段时间内，市场都将面对投资者信心修复问题，因此在恐慌情绪彻底出清前，即便中间市场出现小规模反弹，宽幅震荡、调整反复都将成为市场运行常态。

　　据wind数据显示，继周一300余家上市公司复牌后，昨日市场再度迎来251家股票复牌。从稳定市场角度出发，同一时点复牌公司数量和总市值过大，并不利于行情好转。华泰证券测算，仅仅按照7月13日复牌公司水平估算，一个交易日内需要承接的资金量就在800-1000亿元左右，若1094家公司同时复牌，则一个交易日内需要承接的资金量超过2400亿元。

　　但观察近期场内流动性，目前两融余额降幅有所收窄，但下降趋势没有扭转，仅仅出现1个交易日融资净流入后，本周一便再度陷入融资净偿还格局。分析人士认为，这显示出两融去杠杆还处于过程中，资金心态维持谨慎，尽管超跌反弹已经启动，但增量入场节奏和规模弱于预期，叠加上市公司大量复牌对市场形成较大考验。

　　此外，随着中报期的到来，部分股票开始面临基本面“证伪”压力，那些业绩表现不理想、盈利预期不明确的品种将再度遭到市场“杀跌”，而溢出资金则将涌向经营稳健的潜力股和白马股，个股层面分化预期加大，使得指数做多合力受到削弱，板块分化加大，短期也难以支撑反弹持续进行。