昨日沪深两市盘中巨幅震荡，股指短期在60日均线处获得支撑，重返4500点关口。从目前来看，牛市尚未走完，中级调整后需要合适的策略来应对。复盘分析昨日走势，有两个特点值得关注。

　　蓝筹股护盘意义大

　　沪指昨日早盘承接节前调整走势，一度跌破60日均线支撑，盘中一度近400股跌停，先后跌破4400点、4300点，一度逼近4200点，最低探至4264.77点。午盘之后，金融权重股奋力护盘，指数再现“V”型反转，沪指震荡拉升收复4400点、4500点，剑指4600点。盘面上，金融、军工、航空等蓝筹板块涨幅居前，国企改革概念再度活跃。

　　值得注意的是，昨日大盘200多点的逆转，主要力量来自金融等权重板块的护盘。对此，投资者作了以下解读。

　　其一，目前牛市基调未变。经济转型与货币宽松等条件未变，国企改革与国有资产证券化正在有条不紊的推进，“转型与改革”仍是牛市最大的主题，调整只是运行轨迹发生了变化。

　　其二，“牛转熊”的担心是多余的。十八大提出到2020年实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番，股市随之攀升是必然。

　　其三，市场平均成本抬高有利后市反弹。随着沪深股市换手率的高企，A股市场动态平均成本已经上移到沪指4500点以上，因此，如果不是彻底看空市场的话，继续利用权重股打压的空间有限。

　　其四，新基金进场良机。此轮暴跌源于证监会、银监会针对场外配资的高压态势，大量的融资盘平仓形成恶性循环。短期超跌之后会有修复性行情，最近一两个月新成立的基金同样需要建仓，市场短期做空力量宣泄完毕之后仍会继续上行。数据显示，截至6月9日，今年以来成立新基金362只，首募规模合计9154.99亿元。而6月首周发行新基金达63只，新成立基金规模在6月突破万亿大关。

　　其五，本轮牛市的大形态还没有破坏，但4500点不免存在反复整固。如果指数在此点位企稳，那么回笼打新资金就会陆续进场，后续重拾升势概率加大，而主力在连续暴跌后，此位置“黄金坑“有望逐步形成。本周起数万亿元的新股申购资金即将解禁，其中大部分将回流二级市场，将成为稳定盘面的重要因素。

　　题材股或成反弹先锋

　　此轮反弹行情，创业板仍是龙头指标。昨日A股主要指数中，创业板指涨幅最大。采访中，多数投资者还是相信后期中小市值板块、低价股将先于主板企稳反弹。因此，牛市仍在继续，每一次调整都是布局的良机，但在牛市新阶段，相关个股的选择将显得更为重要。

　　从上半年基金发行风向看，今年以来成立的偏股型基金中，“转型”成为发行关键词。据不完全统计，在产品名称或招募说明书中体现出其投资聚焦国企改革、产业升级、“一带一路”、健康医疗、信息产业、军工环保等主题的基金占比超过七成，其中尤以新兴产业主题最热。

　　从当前基金热销的特点看，最新的基金销售热点集中于国企改革主题。对政策层面的扶持预期比较高，又恰逢市场出现风格切换的苗头，总体看国企改革行情还能走得更远，市场资金对这个主题的投资热情相对较高。

　　把握牛市节奏是关键

　　市场本身需要消化风险，个股疯涨过后需要休整，但增量资金还会再次进场，发生变化的不是牛市，而是牛市的节奏。股市要从快牛转向慢牛，就不可能像上一轮牛市那样出现“大象起舞”。

　　事实上，上一轮牛市中，公募基金是绝对的做多主力，在后半场的“蓝筹泡沫”行情中，公募基金主导了牛市下半场。而如今，股市投资者结构变化：一是以前受限于特有的交易规则，公募基金在参与中小盘成长股上并不占优；二是公募基金的市场地位早已不及往日强势。数据显示，截至5月底，私募基金认缴规模达3.48万亿元，实缴规模达2.68亿元，其中管理规模在20亿元以下的11954只，20亿元至50亿元的202只，50亿元至100亿元的73只，100亿元以上的56只。上一轮牛市经验表明，33只百亿级新发公募基金是牛市行进阶段的重要指标。而本轮牛市56只百亿级私募基金更应该是牛市不会轻易结束的重要指标。

　　普通投资者对市场节奏的把握上确实显得后知后觉，现在还有很多人对上一轮“牛转熊”被套的教训仍然心有余悸。对于他们而言，在关注反弹力度的同时，还是重个股轻指数，对于前期累计涨幅较大的个股，反弹仍是减仓良机。应该提醒的是，在“择时比择股”更重要的证券投资中，把握市场的节点对于个人投资同样重要。