沪指连续回调两日后，7日沪深两市走势出现较大分歧，沪指继续大幅调整，钢铁、电改、中字头等再度成为领跌板块，深成指则明显强于沪指，抢先一步企稳。对于后市，持乐观态度的市场人士分析称，调整是为了更好的上涨，行情正向慢牛转变，股市有待企稳回升，中期沪指仍有望冲击新高点。而且在当前经济偏弱、货币政策偏宽松的背景下，即便短期节奏有所变化，也不会影响居民和银行资产重配以及货币宽松推动的牛市继续前行。

　　分析

　　牛市中级调整一般为10%—20%

　　周四股市连续第三天震荡调整，沪指大跌近3%，已逼近4100点。截至收盘，沪指报收4112.21点，跌幅2.77%；深成指报收14114.73点，跌幅0.15%。盘面上，券商成为当日表现最为优异的大盘股，上涨1.28%，一度带动大盘走强。但毕竟独木难支，前期下跌明显的中字头个股再度领跌，如中国中铁、中国铁建跌停，中国电建、中国卫星、中国交建等跌逾9%。

　　另外，在日前大涨2%后，创业板当日呈现小幅震荡走势，尾盘迎来跳水，收跌逾1%。热点板块方面，兰州自贸区概念个股表现较好，兰州民百涨停、兰州黄河亦一度冲击涨停板。国产软件板块如华宇软件、安硕信息、中科金财纷纷涨停，持续走强。

　　连续多日调整，沪指重挫近400点，对于市场投资者，最为关心的问题莫过于：这是牛市中期调整的信号吗？本次调整是否已经到位？

　　从技术面看，沪指已经连续出现三根阴线，而且下跌时的成交量也在萎缩。当日沪市成交5402.06亿元，深市成交4468.14亿元，两市共成交9870亿元。

　　对此，有分析认为，随着深成指已经率先企稳，加之明日新股资金的陆续回归，市场企稳指日可待，4000点或将是市场近期的铁底。而创业板日前冲高回落，近期或会进入震荡走势。

　　不过，也有不少观点认为，本轮调整还尚未到位。万联证券高级投资顾问古振华表示，最近三天随着A股的下跌，两市成交量下降，但融资余额不降反升，融资盘已越来越危险，随时有被强平的可能，因此，缩量往往意味着未止跌，在市场调整过程中，很可能有数次放量急跌。

　　截至5月6日收盘，融资余额为18898.74亿，再创新高，当日融资买入额占A股成交额的14.84%。“这一比例在全球股市来看，也是一个较高的水平。”古振华指出，如果计算伞形信贷、银行信托资金违规入市、民间配资平台等各种杠杆资金的规模，实际杠杆水平更高。

　　其进一步指出，牛市中的中级调整幅度一般都在10%-20%，但由于本轮行情，不仅居民甚至各方金融机构都深度参与，杠杆高企，散户主导，行情涨会涨过头，跌也可能会超跌，建议轻仓的投资者观望等待，暂时不要急于抄底。

　　而交银国际也指出，股市仍可能会继续调整，原因则在于市场估值过高、市场情绪异常乐观、融资买入条件收紧等不利因素。

　　观点

　　专家建议耐心等待后市走强

　　虽然此轮牛市行情有“政策牛”的背景，但有了政策利好的“呵护”并不意味着股市就不会出现调整，不会出现暴跌。事实上，从监管部门的多次表态与风险警示中就可看出，政府希望看到是一轮“健康牛”，资本市场能够健康成长。

　　对此，中信证券认为，如果牛市涨得过于顺利，中途不偶尔出现单日较大的调整，对中小投资者和杠杆投资者起不到“肉痛”的警示效果。对未来市场的顺利上行，单日大跌短痛取代长痛，比外力强加的调整有更理想的警示效果。而且，其也明确提到，如果未来一两天指数能马上收复失地，投资者热情重现，那么监管层的逆周期政策依然还会到来。

　　事实上，自去年7月下旬牛市启动以来，股市已出现三次暴跌，前两次分别为去年12月9日的大跌5.43%，今年1月19日的暴跌7.70%。

　　需要指出的是，去年12月9日的大跌是由于以券商为代表的金融股前期涨势过猛导致的，此后牛市并未停下脚步。而今年1月19日的暴跌发生后，证监会曾及时出面为市场打气，其对于稳定投资者的信心发挥了较大的作用。

　　而目前的市场环境与此前相比却大不相同。分析认为，一是所处点位不同，前两次暴跌时，股指处于3000点—3300点一线的低位，此次则在4500点一线，整个市场的估值与风险已不可同日而语。

　　不过上一次连跌三天还是在2015年2月初，沪指在走出三连跌走势后由3000点迅速拉升至4500点。

　　虽然摩根士丹利最新报告将MSCI中国指数评级从增持下调至持股观望，不过目前大部分券商依然保持淡定，并称A股出现系统性风险概率并不大。兴业证券首席策略分析师张忆东也指出，需要淡定看待震荡，目前出现系统性风险，即超过20%以上的调整概率还不大。

　　随着第一批申购资金将在周五解冻，分析认为，这批资金既因冻结逃过大跌又能在解冻后抄底进场。同时，降息降准的利好预期是业内人士看好A股继续走牛的主要原因。有分析人士指出，如果继续降低存款准金率和贷款利率，这有利于企业盈利以及下半年的股市表现。

　　连线

　　民生证券研究院执行院长管清友：

　　巨震提供“上车”机会

　　市场巨震为场外投资者提供了一次“上车”机会。当前在经济弱、政策松的背景下，居民和银行资产重配以及货币宽松推动的牛市会继续前行，即便短期节奏有所变化，也不会改变房产造富到股权造富时代的长期趋势。

　　中信证券：

　　未来慢牛趋势不变

　　对于震荡态势下的投资机会，中信证券认为，未来慢牛趋势不变，建议投资者利用市场短期调整机会买入医药、家电、汽车、食品饮料等“价值洼地”。