去年7月份以来，股票市场终于走出了震荡格局，开始向上突破。特别是在央行降息之后，在蓝筹股的带动下，上证综指在年末两个月加速上涨，市场风格由成长逐渐切换至价值。

　　今年以来，各主要股票指数均保持着震荡向上的态势，但振幅明显加大，成交量则有所缩减。在经历了前期因资金和预期推动的快速上涨之后，由于缺乏来自经济基本面的足够支持，市场短期波动加大应属正常现象，农历新年之前市场或现短暂调整，但牛市的总体趋势不会发生改变。

　　去年年中以来，我们持续建议投资者增配蓝筹风格基金。时至今日，蓝筹股的低估值已经得到了一定程度的修复。相比之下，一些绩优成长股的涨幅则明显落后。展望未来，市场风格将如何演变仍较难判断，我们建议基金投资者现阶段采取均衡配置的策略，静观其变。

　　债券投资方面，我们认为经济动力不足、利率水平下行以及通胀持续处于低位，仍然是债市继续走牛的基础，但由于债券市场已经历了去年一整年的大牛市，2015年将呈现相对均衡的市场格局，未来的债券投资难度将会加大。利率债和信用债品种仍具有一定的投资空间，但同时也都存在着潜在波动风险，因此在做投资时需要根据各类资产的相对表现进行波段操作，获取价差收益。

　　大类资产配置

　　尽管近期股市波动加大，但我们认为牛市的长期基础没有发生根本改变，因此建议风险承受能力较强的投资者继续维持较高的权益类资产配置，即以60%为偏股型基金配置中枢，将剩余资金平均分配于债券型基金和货币市场基金。对于风险承受能力较低的投资者来说，可以适当降低权益类基金的配置，偏股型基金、债券型基金和货币市场基金的资金分配可以依照3∶3∶4的比例为中枢，并根据个人偏好做适当调整。

　　偏股型基金

　　近期股指波动加剧，市场风格将如何转换难以判断，因此我们建议基金投资者在价值与成长之间维持较均衡的配置。投资者可以通过两种方法实现上述均衡，一是直接申购均衡风格基金，二是将资金均衡分配于价值风格基金和成长风格基金当中。尽管市场风格变幻莫测，但可以肯定的是，传统行业和新兴产业都蕴藏着巨大的投资机会，今后将会涌现出一大批优秀公司。市场成熟度提升，个股分化加大，有助于机构投资者发挥专业优势，深度挖掘优秀公司，获取超额收益。因此在选择主动投资的偏股型基金时，基金投资者应重点关注基金经理的选股能力，获取alpha收益。当投资者看好某一行业或主题的未来投资机会时，可以配置与之相对应的指数型基金，获取beta收益。

　　债券型基金

　　需要指出的是，除了那些合同中明确规定不投资可转债的纯债基金之外，其他类型的债券基金都将或多或少的受到股票市场波动的影响。例如，可转债基金2014年的平均收益远超股票型基金。可见，可转债基金在牛市中的进攻性并不亚于偏股型基金，预期收益和风险处于中高等水平，因此不是严格意义上的固定收益类产品。从组合配置的角度出发，我们建议基金投资者选择那些单纯投资固定收益资产的债券型基金，平滑组合波动。在选择单只债基时，可以重点考察基金经理的券种配置能力。

　　基金业协会近日发布了《中国证券投资基金业协会估值核算工作小组关于2015年一季度固定收益品种的估值处理标准》的通知。新《标准》规定，对于国债、地方债、政策性金融债、公司债、分离债存债、企业债而言，估值应采用第三方估值机构的估值价格；可转债仍采用收盘价估值；私募债和资产支持证券这类交易极度不频繁的品种，采用成本法估值。在当前使用的估值方法中，对于交易所债券普遍采用收盘价进行估值。从历史情况来看，交易所债券收盘价与中债估值价和中证估值价之间一直存在一定的差异，因此，预计一季度新《标准》的实施会对债券基金净值产生一定程度的影响，基金投资者可关注债券基金有关估值处理的相关公告。

　　货币市场基金

　　投资者可以将货币市场基金作为现金管理工具，满足日常的流动性需求，在选择单只基金时要精选那些规模较大、流动性管理能力出色、静态收益较高的货币基金产品。此外，在新股密集发行期和农历新年之前等特殊时点，市场资金面趋紧有利于货币基金提高收益，投资者可提早布局。