中国央行本周五晚间宣布实施非对称降息，虽然符合逻辑，但仍然令市场倍感意外。至此，央行的降息周期已经开启。

　　中国人民银行决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率：

　　金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。

　　降息出乎意料 利空银行股

　　申银万国首席分析师桂浩明认为，此次降息有些出乎市场意料，因为央行之前一直实行的定向降准的手段，此次则是全方位出击。但他同时指出，此次降息有其深层次原因：首先，我国CPI一直徘徊在2%左右，有一定的降息空间；其次，汇丰控股发布的中国11月汇丰制造业PMI指数，由前值50.4回落至50，显示经济需要货币政策的刺激。

　　桂浩明分析称，降息对两市的大部分企业都属于利好，但是对于银行股有一定的利空作用。

　　海通证券副总裁李迅雷表示，此次降息比较突然，与美联储不同，央行的调控一直坚持逆向调控方式，此次贷款利率下降幅度更大，将缓解融资成本高的问题，降息的效果未必就会很好，但此次降息更重要的是改变了市场预期。

　　民生证券宏观研究院首席经济学家管清友认为，这标志着降息周期的开启。无风险利率下降有利于风险资产(股市和房地产)，降息也直接利好于债市，但考虑到市场预期充分，效果不会太明显。当房地产销售带动经济转暖，则股强债弱。

　　但也一些经济学家认为偏中性，人民银行研究局首席经济学家马骏认为，此次降低基准利率并不代表货币政策的转向。

　　中国人民银行金融研究所所长金中夏认为，不能将央行此次降息视为“刺激”，总体来看还是中性操作。

　　欧美股市齐欢腾 金和油跟涨

　　受中国央行宣布降息消息，本周五欧股大幅收高2.1%，美股标普指数上涨0.52%再创历史新高，中概股劲升房产信息板块领涨，乐居大涨12.44%易居中国拉升17.32%。大宗商品市场中，纽约黄金闻讯跳涨收高0.6%至1197美元，白银上涨1.55%，原油收涨0.87%。

　　摩根大通在研报中称，该行认为中国央行降息的“直接触发因素”是通胀压力大幅放缓至低于3% 。经济学家称：“随着通胀担忧缓解，这为央行通过降息降低融资成本、支持经济增长提供了空间。”

　　瑞银经济学家汪涛表示，中国央行下调利率是绝对正确的举措，央行的目的主要是为了降低融资成本和金融风险；降息并不意味着政策立场的改变，因为信贷量对于利率并不是非常敏感，而是受定量和审慎规则的控制。

　　汇丰经济学家Sun Junwei称，央行降息决定显示“我们必须为坏于预期的经济增长数据和通胀放缓速度快于预期做好准备”。

　　强周期、高杠杆的 行业比较有利

　　历史上的降息，股市反应如何？不同降息周期因为产生的环境和背景会有差别，因此其对市场的影响并不一定完全可对比。中国在过去的二十年中，有三轮降息周期，即1995年之后较长的降息周期、2007/2008年、2011/2012年。通常来说，在市场下滑初期的降息，对市场的影响相对有限，而一般降息持续几次之后，市场正面反应会更加积极，2008年的降息周期中就是如此。从行业表现上看，降息周期一般对于强周期、高杠杆的行业比较有利，如地产、保险、机械、原材料等涨幅相对居前，而防御性行业相对落后，如基础设施、必需消费品、医药等，但具体反应也视当时的市场环境而定。

　　中金公司认为，本次降息有望对市场产生积极影响。中金称，市场利率，特别是长端市场利率在此前已经有明显下降，但短端利率相对顽固而下降有限，同时实体经济的借贷利率也没有下降。本次降息之后，短端利率有望逐步下降，如果有进一步的降息、降准措施，短端利率会有望下跌更明显，从而引导借贷利率回调。