沪港通万事俱备，只欠东风。这阵风何时吹起，没法说准。引用港交所行政总裁李小加的四字箴言：耐心等候。小加向来具有“大局视野”，呼吁投资者稍安勿躁之余，声声不离长远战略目标，顺道宣扬沪港通对国家改革以至人民币国际化的重大意义。

　　香港地区未来十至二十年的繁荣稳定，是否一如小加所言，视乎沪港通能否成事，还待有识之士论证。作为投资者，没有比“荷包”更令人上心的事。资产菜单上增添A股这道菜，对个人财富是福是祸，才是重中之重。

　　有概念便是好股？

　　从媒体未必能尽信的报道，老毕得出的印象是，内地股民对企业基本面不大关心，反正没有退市机制，只要有概念便是好股，管它基本面不基本面。

　　媒体对内地股民/股市的相关描述，未免一竹篙打一船人，但无可否认，A股散户主导，乃国际投资者的普遍观感。撇开沪港通对内地改革以至本港金融中心兴衰的“战略”意义，单从财富管理的立场出发，在投资组合中加入A股，弊多还是利多？

　　内地股市自2007年见顶以来，回落足足三分二。在华尔街牛气冲天的五年间，上证综指始终在2000至3000 点通道横行，偶尔的兴奋，无改反复寻底格局。

　　预测股市本就是失败者的游戏，在透明度高的成熟市场，一众专家尚且离行离列，何况内地？迄今，外国投资者只能通过不断扩容的各式QFII，有限度参与A股买卖，即使用尽配额，占比依然微不足道。然而，外国机构和个人投资者不一定要获当局批准方能涉足内地股市。这非因此辈神通广大，掌握了什么“秘密门路”，而是开宗明义追踪/复制A股走势的交易所买卖基金(ETFs)，在海外尤其港美愈出愈多，相关产品且供不应求。

　　最大卖点：与全球股市相关性低

　　这便足以证明，A股过去几年表现虽跟欧美脱节，但作为环球股市一员，呈封闭状态的A股与成熟市场相关性低，正好就是它的最大卖点。

　　《经济学人》做过一项研究，发现上证综指过去十年跟美股标普500指数的相关度平均为0.37，两市不乏同上同下的倾向，但实际关联性似有还无。单看中美，说服力未必足够，多加入几个市场，A股“特立独行”的个性便更显鲜明。富时欧洲市值最大三百只股票指数(FTSEurofirst 300)跟标普500指数的相关度，过去十年平均高达0.84，虽未致“同生共灭”，但方向和实际变化幅度皆接近一致。

　　读者也许会问，虽然内地存在资本管制，但押注人民币升值的热钱，近年通过各种途径流入内地；加上当局不断拓宽外资进军A股的渠道，内地股市跟成熟市场的相关度，不是该远胜从前吗？

　　事实刚好相反，《经济学人》发现，2012年以来，上证综指与研究覆盖的所有市场，相关度非但没有增加，反而全线下降。跟内地关系密切的港股，与A股同上同下的程度，亦较大多数人想象的低。过去五年，恒生国企指数跟上证综指相关度平均为0.63，较日经指数与标普500指数同期0.65的平均相关度还要低。国企指数主要成分股多在内地和香港两地挂牌，但国指与上证综指的相关度，竟不如美日两市，令人意外之余，亦充分彰显A股何等与众不同。

　　独特个性渐褪色

　　单从投资角度着眼，A股的吸引力显然在于其不追随外围、自成一格的特质。过去五年，这种“个性”导致内地股市与欧美牛市全然沾不上边。然而，美股上月从高位剧挫一成，全球股市为之一震，上证综指却“理都不理”，颇有能当资金避风港的气概。由此可见，在资产菜单上增添A股这道菜，口味或许重一点，却不失它的妙处。

　　沪港通启动只是时间问题，加上内地进一步深化资本市场改革，会否令A 股逐渐失去上述特质，效果反而不及目前通过A股ETFs对冲外围风险，值得投资者深思。