一周看点

　　医药股迎来“黄金时代”

　　医药板块两大优势进入10月，市场热点出现明显切换。以医药股为代表的消费类板块明显走强，医药板块10月以来融资净买入额高居市场之首。其背后的原因是多方面的：首先消息面出现了埃博拉病毒事件；其次是源于政策利好预期，医改和老龄化问题带来的消费机会；还有沪港通标的效应及年底基金排名竞争，使得砸盘和拉升情况同时出现，凸显了医药板块防御反击的特性。

　　目前，医药板块呈现两大优势：第一是冬季题材丰富。每一次全球规模性的流行病作为利空冲击全球股市时，恰恰是造就医药牛股群的时机；第二是抗跌性。在复杂的四季度行情中，医药股能够脱颖而出主要是源于医药产品和服务的需求相对稳定，是非周期板块。对于人类来说生老病死是无法回避的自然规律，尤其是产业链完备的医药类上市公司，由于抗风险能力突出，因此，不乏出现逆势走强的表现。（厚德载福 http://blog.sina.com.cn/s/blog_b3590db80102v495.html）

　　未来十年将强劲成长医药行业长期成长趋势不变，虽然近期行业不确定政策因素仍未完全落地，但从长远角度来看，医药行业仍值得投资，医药行业未来十年将保持强劲成长势头，老龄化加速和疾病谱的变化将带来医药消费巨大内生性成长空间。外需方面，全球生产转移大浪潮也为我国医药行业提供了广阔蓝海，转移趋势仍在持续，因此长期看好医药行业。

　　历史上降价不改行业成长大趋势，从目前已出的降价政策看，其对上市公司整体影响较小，而且最高零售价下调向中标价的传导应有一定缓冲过程。从历史角度分析，降价并不能够改变医药行业向上的增长趋势，经过近30轮的降价，医药行业过去十年的利润总额复合增长率仍然达到24%，人口老龄化、新医改等长期趋势所带来的市场容量扩大，才是决定医药行业增长大趋势的因素。降价政策只是短期因素，对医药生物行业的长期增长没有重大影响。（股界之光 http://blog.jrj.com.cn/6227308530，14377248a.html）

　　四季度医药股亮点频现

　　医药股五大看点随着各省招标稳步推进、新版GMP认证基本完毕对销售的影响逐步减弱，医药工业数据逐渐向好。从8月数据来看，医药行业收入趋于稳定已是事实，全年有望恢复到15%左右；估值切换行情将继续，9月资金陆续建仓2015年估值较低的白马股，且市场对“沪港通”开启期望较高；10月为三季报集中披露期，从已进行业绩预披露的上市医药公司情况来看，只有10家出现亏损，行业表现好于整个市场，建议关注三季报业绩超预期个股；9月各省招标已有加快迹象。福建、浙江、安徽三省在招标上已有新进展。总的来说，质优企业凭借其比外资企业较低的价格优势、以及与国内其他企业具有质量优势取胜。随着后期招标的继续，国产仿制药品替代进口药物将是长期逻辑；国企改革概念仍将持续，目前上海、山东等地已出台相关方案，重庆也在积极筹备，国企的混合所有制改革是大方向。目前市场上对于引进战略投资者改善企业股权结构，优化经营的期望较高。

　　沪港通稀缺性医药股受关注沪港通渐行渐近，而在沪港通带来的投资机会中，医药股一向备受市场看好。从目前两地指数成分股情况来看，沪港通医药标的共有47只，其中沪市特有37只，香港特有7只，AH为3只。由于沪市标的中周期股权重占比较高，这点与港股类似，因此预计香港投资者或会更加偏好稀缺的医药股，估计投资权重占比或能达到15%左右。若依此计算，理论上沪股通的医药标的或将会新增450亿元资金，达到医药标的市值的7%。

　　沪股通中拥有众多香港所没有的优质医药企业，尤其是品牌中药和创新化药企业，例如马应龙、昆明制药、人福医药、恒瑞医药、益佰制药、康缘药业、千金药业、片仔癀、海正药业和华海药业等。标的稀缺性或许是港资配置医药股的首要考虑因素。

　　从市盈率角度看，香港小市值医药股大多估值偏高或为负值，而中大市值医药企业估值与A股相近或偏低，二者估值上的差异性也将驱动沪港两地投资资金向对方价值洼地流动。沪市中华润双鹤、康美药业和中恒集团等估值水平均明显低于港股，或会受到港资青睐。

　　谨慎布局医药板块

　　医药股潜力与波动均大2015年至2035年是投资医药公司的黄金20年。未来医药股的核心逻辑要与科技挂上钩，更应关注移动医疗。此外，我国疫苗、基因检测、单克隆抗体等多种生物技术突飞猛进，我国已将生物经济列为国家支柱产业，未来将完善优化审批程序，促进我国生物医药的创新和产业发展。而基础性工作的基因测序也将成为医疗器械最重要、应用最广泛的领域之一。

　　另外，所有的医药股都有一个特点就是波动较大，所以长期投资医药股并不等于死拿着一只股票不动。由于政策因素、市场因素、公司因素始终是在变化的，同一时期内，有的公司可能由于某种重磅药进入市场而进入快速增长期，有的公司则因老产品优势逐渐丧失，新产品还未跟上，进入暂时的衰退期。此外，国家政策也会对投资者的心理预期产生巨大波动，比如医药行业反腐、药品招标政策调整，这些不仅会影响公司业绩波动，对股票估值也会产生连锁反应。

　　谨慎布局医药股就目前来说，如果投资者仅仅是投资博弈埃博拉病毒，那么就应该关注以疫苗和生物科技制造类为首的医药科技股；如果是为了规避市场在四季度的调整风险，希望具有更多防御特性，不妨可以以产业链完备的综合医药企业为主，尤其是类似片仔癀、云南白药、同仁堂等大型医药企业，是港股所没有的，且被沪港通资金所热捧；而如果投资者缺乏医药类行业的选股分析能力，那么医疗服务类医药股具有很好的操作性，值得关注。

　　从行业层面来看，医药工业数据回升仍是主要刺激因素。对于个股来说，则穿插着三季报业绩超预期、估值切换、招标加快、国企改革等多个概念，这都将对整个医药行业指数的持续上涨提供动力。