当前A股市场情绪总体比较乐观，中国经济在转型，正面临从积极转型发展到“大众创业，万众创新”的崭新发展阶段，这样的大背景下，中国融资市场整体上将是兴旺的。改革是A股上涨的原动力，2015年是全面深化改革之年，政府狠抓金融、户籍、医疗、土地、财税革、社保、国企改革，改革红利仍在释放中。因此，A股市场的“资金牛、改革牛、结构牛”的犇牛格局仍未改变，未来投资重点来自改革的方向。

　　我们认为结构性牛市格局没变，即便短期大盘会出现震荡阶段，原因无非是涨多了会回调，获利出逃导致大盘短期震荡。中长期看好大盘走势，快牛会回归到慢牛。另外，不可忽视的是近期监管部门采取降温杠杆、调节供求、舆论宣传等方式调控市场，券商调低融资担保折算率，银行下调伞形信托配资杠杆，主流舆论宣传“慢牛”，对投资者提示风险，旨在引导市场温和上涨，回归理性慢牛。

　　牛市下的创业板“分化”

　　创业板可以说代表中国经济转型的方向，受到资金青睐上涨有一定的道理。整体来看，当前创业板整体处于高涨幅、高估值状态，基于市场法则，没有无限上涨而不下跌的股票，因此，对市场热点快速轮动，不宜盲目跟风，不妨沿改革主线精选个股，创业板里面有一部分确定是高成长性的企业，未来上涨空间还是比较大的。当然，还有一部分是没有中长期业绩支撑的，股价超高，已经透支了未来几十年的增长，这类股票，上升是偶然的，价值回归将是必然的。创业板会分化，但不能否认整个板块的投资机会，理性看待创业板，应该立足于企业的成长性，关注企业的中长期业绩。

　　总体上看，创业板因为体量小，场外资金充足，接下来短期内继续惯性上冲的可能性是很大的。但谈起所谓“创业板的牛市”，准确的说可以理解为“互联网+”为代表的高成长型公司为主的牛市，尤其看好互联网金融、产业互联网等。

　　关注创业板时必须注意，由于前期涨速过快，创业板危险信号已经形成，市场很大概率进入分化行情，创业板风险的上升是必然的。因此，后期创业板接盘也是大问题，这会导致创业板指数的波动随之加大，尤其是那些缺乏实际业绩支撑、纯粹靠炒作的个股将会面临较大的调整风险。当前更要关注部分创业板企业的投资风险，在部分创业板上市公司估值过高的情况下，投资者一定要注意风险，理性投资。

　　注册制渐行渐近

　　今年是中国加入WTO后15年保护期的最后一年，随着保护期的全面结束，中国金融业对外开放的程度会不断加大，相应的改革力度也会进一步的加大。金融改革行至今日，已逐步摸索涉入“深水区”，步伐也不断加快，围绕服务实体经济推进金融体制改革，进一步扩大金融业对内对外开放，健全多层次资本市场，促进资源优化配置，推动解决融资难、融资贵问题。

　　实施股票发行注册制改革既是今年资本市场改革的重中之重，也是统领市场发展的首要工程。注册制改革，其本质是以信息披露为中心，由市场参与各方对发行人的资产质量、投资价值作出判断，发挥市场在资源配置中的决定性作用。市场会大幅扩容，同时注册制也将会强化严格的信息披露，还有一个强制退市的机制。过去的十多年里，A股市场的退市率严重不足，相关数据显示，到目前为止也仅仅有80多家上市公司退市，包括有部分是主动退市的，被动退市只占了较少的份额。

　　特别值得注意的是，注册制短期内可能会对股市构造成一定的冲击。因为一方面，未来发审委权力与责任不对称的局面有望被打破，但是另一方面，注册制的落地也将会让股票发行“堰塞湖”的问题得到有效解决。未来市场新股发行的节奏会加速，对市场的流动性会构成一个新的影响。

　　注册制改革能够积极推动单一市场改为多重市场，原来以主板和创业板为主的市场，未来市场层次会更加多元。相应的，企业会有更多的融资渠道，也能够实现更高的直接融资比重，有效的增加企业的运营资金。尤其是对初创型的高科技型企业有着非常好的支持作用，为初创企业提供了更多的资金，同时也会提升他们对未来经营管理和商业运营经验，进而实现更大的经济效益。

　　在注册制度下，上市公司股票不再是稀缺资源，能够打破核准制下新股频繁遭疯抢和恶炒的局面，壳资源价值大跌，劣绩公司借助卖壳或重组混迹于A股将难以为继，有助于优胜劣汰。注册制改革是让未来资本市场变得更健康有序的制度性改革，有利于市场壮大和整体市值的提升，对A股是呈正面影响的。