记者从知情人士处获悉，国企改革方案已基本完成，有望于2015年年初出台。与此同时，地方国企整合步伐呈现出明显加快的迹象。分析人士指出，国资国企改革方案己酝酿多时，虽然顶层设计方案因关键问题延迟了出台时间，但央企分类试点改革、地方国企改革方案已纷纷出台意见。在这样的背景下，国企改革主题有望成为市场的主要热点。

　　国企改革方案年初出台

　　酝酿已经超过一年的国企改革方案出台时间渐行渐近，记者近日从知情人士处获悉，经过国企改革调研组与国资委、财政部、发改委、人社部等进行多次讨论研究，目前国有企业改革顶层设计方案已达成共识，最快在明年初出台。

　　国务院国有重点大型企业监事会主席季晓南16日在一个活动上表示，根据原来的计划和要求，深化国企改革的顶层设计和总体方案应该在今年年底出炉，但现在来看可能很难按预期完成，估计要到明年一季度。

　　中国建材集团董事长宋志平日前在国资委研究中心举办的“国企改革：探索与前瞻”论坛上就曾透露，目前各方在顶层设计中的多个关键问题上已达成共识，“酝酿了一年多的国企改革顶层设计现在终于可以用即将”瓜熟蒂落“来形容了。”

　　据宋志平介绍，国企将分为公益和商业两大类；在监管体系上，共识是出资人要把主要精力放在管资本上，人和事的管理工作尽量下放。在混改比例上，国企改革将进一步加大向民资开放力度，在竞争性领域，国资投资运营机构可以根据自身需要，不要求绝对控股。

　　对于将国企划分为两大类，全国政协经济委员会副主任陈清泰表示，分类是根据我国国有经济的功能进行的，因此国有资本应当分作两类分别管理。而基于我国的特点，公益类分为具有政策性功能和具有收益性功能。政策性功能是作为政府实现特殊公共目标的资源，收益性功能则是需要获取财务回报，用于民生和公共服务。

　　陈清泰还表示，国企改革根本意义在于，将从根本上理顺长期困扰我们政府、市场和企业之间的关系。这意味着国有资本的预期效能将主要通过市场而不是行政力量实现，从而保障我国在保持较大份额国有资本的情况下，使市场在资源配置中起决定性作用。

　　值得注意的是，虽然国家国企改革顶层设计方案还未出台，但地方版的国企改革已在如火如荼地进行，如北京方案明确首都国企改革方向为，80%以上的国有资本集中到提供公共服务、加强基础设施建设、发展前瞻性战略性产业、保护生态环境、保障民生等领域。

　　广东方面提出，到2020年推动形成15家左右营业收入或资产超千亿的大型骨干企业集团。上海方面，上海国资改革要经过3至5年的时间，除国家政策明确必须保持国有独资的之外，其余企业实现股权多元化。

　　地方国资改革步伐明显加快

　　从目前的情况来看，地方国资改革步伐明显加快。12月17日晚间， 杭钢股份(600126)公告称，接控股股东杭州钢铁集团公司通知，正在筹划与公司相关的重大事项，因该事项存在不确定性，经公司申请，本公司股票自18日起停牌。资料显示，杭州钢铁集团控股股东为浙江省国资委。

　　同日，安徽国资委控制的海螺集团旗下的两家上市公司海螺水泥(600585)、海螺型材(000619)双双发布停牌公告称，接到控股股东海螺集团通知，其正在筹划与公司有关的重大事项。鉴于该事项存在不确定性，经申请，两家公司股票自2014年12月18日起停牌。无独有偶，云南国资委旗下的云维股份(600725)也宣布因筹划公司重大事项12月18日起停牌。

　　业内人士分析指出，海螺水泥、海螺型材双双发布停牌预示着，海螺集团的重组将提上日程，安徽地方国企改革将加快步伐。而杭钢股份、云维股份的停牌则意味着，浙江、云南国资改革也开始拉开序幕。

　　民生证券广州寺右一马路证券营业部首席投顾赵金伟表示，国企改革是提升国家经济发展质量和效率的重要路径，混合所有制是主要改革方式，有利于盘活国企资产，带动社会资本参与投资，推动经济发展。国企改革无疑将成为2015年A股市场的“重头戏”。

　　“国企改革是大势所趋，明年上半年将公布顶层设计方案，央企改革是明年的重点，混合所有制仍然会是明年最主要的方向。”国泰君安策略分析师戴康指出，改革是大势所趋，中国经济进入新的常态，必须确保改革的顺利推进，国企改革是重要的抓手。

　　戴康认为国企改革的主题投资有三波机会，第一波是公布国企改革的方案，会提升改革的预期和主题投资的热度；第二波是公布国企改革试点企业的名单，这会使得投资标的更为清晰；第三波是这些试点的企业在实施具体的方案，也会增大市场的想像空间。

　　四维度掘金国企改革

　　伴随着国企改革，一大波上市公司将在改革中直接受益，并成为其在二级市场股价上涨的催化剂。中金公司认为，近期多地国企改革出现了更为积极的变化和动作，国企改革对于相应公司的基本面将产生较大影响，预计市场对此的关注将进一步提升。

　　分析人士指出，对于国企改革的投资机会，很多机构都有不同的角度和线路图。但据当前政策的逻辑和国企改革进程的情况，部分行业部分地区先试先行的动态，由此伸展出投资脉络。赵金伟认为，国企改革投资机会主要聚集于以下几方面：一、整体上市机会。资本市场是最公允的资产价值市场化定价的场所，通过整体上市方式有利于国企资产获得最优市场化定价，为社会提供公平参与机会。二、员工持股激励机会。员工持股激励让员工与公司成为利益共同体，经营业绩好坏同时影响员工利益，形成了员工对公司管理层的监督与促进，投资者如果能够以员工持股激励相似价格获得二级市场股份，无疑在股价博弈中占有较大优势。三、经济发达地域国企上市公司。经济发达地区资产质量好，上市公司大股东资源丰富，市场化运作具有较高水准，随着国企改革指导原则确认，大股东推动改革将具备充沛动力。四、低价国资股。低价国资股由于股价低利于大股东低成本获得更高控股权，从而在后续资本运作中实现更好的资产保值增值，从利益博弈角度来看，股价必然会受到资金抬升。

　　另外，据权威人士透露，第一批六家央企改革试点方案经国资委多次审议，已基本定稿并将于最近发文实施。在分析人士看来，随着首批央企改革试点的积极推进，第一批央企改革试点的央企集团及下属的上市公司面临较大的投资机会。他们分别是中粮集团(中粮屯河，中粮生化，中粮地产)；国投公司(中成股份，国投中鲁，国投电力，国投新集，中纺投资)；中国建材集团(北新建材，中国玻纤，洛阳玻璃，瑞泰科技，方兴科技)；国药集团(国药一致，国药股份，天坛生物，现代制药)；新兴际华集团(新兴铸管，际华集团)和中节能环保(烟台万润).

　　个股点将台

　　北新建材(000786)

　　公司为首批六家试点改革央企之一中国建材集团的旗下企业。今年3季度定增募集21亿的资金，投向除了原有石膏板进一步扩张外，还用于包括结构钢骨、研发中心等的建设。分析认为，在国企改革推动下北新建材活力增强或将整合目前业务，此外还有可能通过资本运作方式进入新的领域。

　　“北新建材为国企改革中即有业绩保障，又预计有实质政策推动的良好标的”中投证券分析师指出，在本轮国企改革试点的中国建材子公司中，北新建材一直是盈利能力最强且最为确定的业务。中国建材被列为国资委混合所有制经济和央企董事会行使三项职权的双项试点企业，改革将使国企能有更灵活的经营能力，可从长期提升内部管理效率与竞争力。

　　中粮屯河(600737)

　　公司为首批六家试点改革央企之一中粮集团的旗下公司，是目前亚洲最大、世界第二的番茄酱及番茄制品制造、销售商。是全国最大的甜菜糖生产商，在甜菜糖生产方面具有优势；目前公司正在通过非公开发行扩大糖业规模、实现糖业战略布局，增发募投项目完成后，公司将成为国内产业链最完整、布局最合理的糖业公司，成为国内领先的食糖生产商和最大的食糖贸易商。

　　“中粮屯河是中国最大的制糖业务平台。”海通证券分析师称，今年4月2日中粮集团与总部位于香港的来宝集团达成协议，中粮将收购其旗下来宝农业有限公司51%的股权，交易由中粮集团在香港的下属公司中粮集团(香港)有限公司作为签约主体，实际收购主体将为中粮集团任何一家包括中粮屯河在内的下属公司。

　　中国玻纤(600176)

　　公司为首批六家试点改革央企之一中国建材集团的旗下企业。是国内最大的玻璃纤维及制品制造商，产品广泛应用于建筑、交通运输、航空航天、电子电气等领域，尤其是风电叶片等新能源领域和公路、铁路、城市轨道交通等基建领域。分析认为，由于公司目前处于玻纤行业的上游，未来有望通过向下游玻纤复合材料领域拓展的方式来延伸，届时公司毛利率有望进一步提高。

　　中银国际证券分析师指出，目前国内企业整体出货维持较好态势，库存依旧处于较低位，并且泰山玻纤、重庆国际、长海股份直接纱货源较为紧俏，直接纱实现年内第6次提价。另外，巨石集团宣布2015年初玻纤价格提高4%以上，在需求增长及供给收缩的共同作用下，玻纤行业已经步入反转上行区间。

　　中粮生化(000930)

　　公司为首批六家试点改革央企之一中粮集团的旗下上市公司。据了解，中粮生化是一家生化领域涉足农产品深加工的大型骨干企业，主要对玉米等农副产品进行精深加工，是国内最大的燃料乙醇生产企业；同时也是生物化工行业规模最大的柠檬酸生产企业。

　　分析人士认为，中粮生化实际控制人中粮集团为开展改组国有资本投资公司试点，明显受益国企改革。中粮集团表示，将以混合所有制作为配置资源的主要手段，在下属企业引入其他所有制的产业资本、社会集合资本、私募股权等战略投资者，加快实现国有资本投资公司试点愿景；中粮生化混改红利值得期待。