自11月降息开始，A股迎来一波“快牛”走势，券商、保险等非银股成为龙头品种。

　　其实，今年前三个季度，非银板块的盈利数据逐季大幅向上改善，考虑到4季度同比业绩基数较低，市场普通预计2014年全年盈利增速有望在前3季度基础上再上台阶。

　　具体数据来看：统计显示，券商方面，从前11月累计经营数据来看，上市券商的整体扣非后综合收益同比高增91%，考虑到12月份业绩同比低基数效应，预计2014年全年盈利增速有望实现翻倍以上增长。今年证券板块上涨了113%，对应2014年PE估值水平基本与2013年持平，并未因为近期快速上涨而呈现估值泡沫化。考虑到2015年经纪、两融、投行等各项收入确定性增长，预计2015年估值在很大程度上将在2014年基础上进一步下降。

　　保险方面，可谓是投资、保费、政策三轮驱动。投资收入方面，今年股债双牛的格局下，保险公司投资收益率由5.2%提升至6%，利差由1.2%大幅提升至2%。保费收入方面，截至2014年11月，国寿、平安、太保、新华的个险新单保费增速分别为8%、19%、26%和15%，近五年来最高。

　　凭借券商板块的强势表现，申万菱信申万证券指数分级基金净值上涨63.02%。此外，自今年3月该基金成立以来净值上涨120.84%，并在8个交易日内连续两次触发向上折算阀值(1.50元)，成为史上第1只连续两次向上折算的分级基金。全面跟踪反映券商保险行情的易方达沪深300非银ETF也一度牢牢封在涨停板上。

　　然而，随着A股近几天大幅波动，让不少投资者担忧：此前券商、保险等非银板块作为龙头品种，成为“快牛”行情下的最大受益板块之一。伴随A股的调整，非银板块投资价值如何？

　　对此，不少机构认为，降息周期的开启，有利于降低券商负债成本；加上未来新三板推出、期权的推出预期等多重利好因素共同催化，触发了前段时间券商板块快速上涨。但券商业绩暴增、政策利好形成券商板块双向驱动，券商长期价值依然存在。近期A股的回调，对于看好券商后市表现的投资者而言，或是良好投资时机。

　　国金证券认为，近期券商板块的调整奠定了更为健康的基础，后续龙头行情依然可期。原因在于：首先，市场对两融的担忧情绪将会平复；其次，证监会表示“近期未对证券公司融资类业务进行窗口指导，但下周将对多家券商进行融资类业务的现场检查”，监管的态度非常清晰，鼓励加杠杆但需要合规加杠杆，大方向从未改变。此外，此前券商板块的上涨反映了现有业务未来的较佳盈利增长，但较少反映估值提升，后续行情仍可期待。作为目前确定性成长且逻辑最通畅、资金最集中的板块，市场给予券商股的溢价几乎是必然的，估值提升值得期待，有望形成券商板块的第二波行情。

　　市场普遍认为，近期由于两融受益权转非标和两融业务专项调查的事件性影响，非银板块出现较大波动，但对两融业务的检查属于市场短期过热之下的常规风控措施，从中长期看，非银板块相对是更具备安全边际和上升空间的板块。

　　作为牛市放大器，此轮非银行金融板块的暴涨，让持有易方达沪深300非银ETF的投资者收获颇丰。业内人士分析指出，降息已打开货币政策的调整空间，随着未来降息降准预期升温，目前流入A股资金已现猛增，资金仍可能继续扎堆基本面得到改善的券商、保险等非银行金融板块。