自11月降息开始，A股迎来一波“快牛”走势，券商股成为龙头品种。然而，12月9日A股大幅回调，让不少投资者担忧，券商板块投资价值如何？后市表现是否仍有上升空间？

　　对此，不少机构认为，降息周期的开启，有利于降低券商负债成本；加上未来新三板推出、期权的推出预期等多重利好因素共同催化，触发了前段时间券商板块的快速上涨。但券商业绩暴增、政策利好形成券商板块双向驱动，券商长期价值依然存在。近期A股的回调，对于看好券商后市表现的投资者而言，或是良好的投资时机。

　　数据显示，自11月20日行情启动以来，截至12月11日，申银万国证券行业指数累计涨幅达71.50%。

　　凭借券商板块的强势表现，申万菱信申万证券指数分级基金净值上涨63.02%。此外，自今年3月该基金成立以来净值上涨120.84%，并在8个交易日内连续两次触发向上折算阀值(1.50元)，成为史上第1只连续两次向上折算的分级基金。

　　然而，12月9日A股大幅回调，让不少投资者担忧：此前券商作为龙头品种，成为“快牛”行情下的最大受益板块之一。伴随A股的回调，券商板块投资价值如何？后市表现是否仍有上升空间？

　　近期，证监会将对券商两融业务进行进一步规范及检查的传闻对板块表现造成了一定影响，各股涨跌不一，估值相对较低的大型券商表现相对较好。银河证券认为，短期内的调整不会改变券商板块的中长期投资价值。目前券商板块整体杠杆率依然在3倍左右，离理论上限仍有充足空间。而部分券商IPO正式过会后，通过各类资本运作手段补充资本的券商数量将持续增加，资本中介型业务的发展空间依然很大，而包括个股期权、ABS、新三板做市商及直投等创新业务将持续带来增量收入。因此，任何回调均是良好的投资时机，券商板块中长期发展前景在自上而下的政策导向支持下，具有很高的确定性。

　　申银万国证券认为，此前的行情只是真牛行情的预演。真正的牛市是改革之市，当前还没有因为改革事件而涨，更无改革龙头板块而起。期待改革真牛板块出现，券商板块以时间换空间，作为龙头板块，其真牛行情也将出现。综合来看，券商板块短期或有反弹，之后可能步入盘整，然后进入改革真牛行情。

　　国金证券同时认为，近期券商板块的调整奠定了更为健康的基础，后续龙头行情依然可期。原因在于：首先，市场对两融的担忧情绪将会平复；其次，证监会表示“近期未对证券公司融资类业务进行窗口指导，但下周将对多家券商进行融资类业务的现场检查”，监管的态度非常清晰，鼓励加杠杆但需要合规加杠杆，大方向从未改变。此外，此前券商板块的上涨反映了现有业务未来较佳的盈利增长，但较少反映估值的提升，后续行情仍可期待。作为目前确定性成长且逻辑最通畅、资金最集中的板块，市场给予券商股的溢价几乎是必然的，估值提升值得期待，有望形成券商板块的第二波行情。