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互联网金融全产业链迎良机

  • 发布时间:2014-11-25 00:44:12  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:陈娟娟

  2013年是互联网金融元年,而2014年则是互联网金融爆发之年。这个时代用户行为习惯的变化是互联网金融变革的用户基础,将倒逼传统金融产品走上转型的快车道,渠道创新先行。在互联网粉丝效应下,预计今年金融产品销售将出现井喷,传统金融产品的转型预期日益强烈。不仅如此,解决“金融压抑”和小微企业融资难是互联网金融成长的核心逻辑。当前,互联网金融监管将落地,各地政府出台文件积极鼓励金融创新。市场化的力量将带来新的行业巨头,建议关注全产业链变革带来的良机。

  互联网金融加速渗透

  互联网将成为金融产品主要销售渠道。作为基金、保险等金融产品的销售渠道是互联网的重要属性。在政策层面,已经明确了销售机构、支付结算机构、第三方支付平台三个监管层次,合规问题已解决;在商业模式层面,基金、券商和银行与互联网企业合作模式已成型,后续互联网渠道优势将进一步显现。

  相较于传统线下渠道,互联网更注重用户体验,交易门槛被打破,粉丝效应将推动规模的爆发式增长。目前主要销售风险较低、流动性较强的货币型基金和标准化程度较高的保险产品,未来随着传统金融机构的触网,将扩大到整体的金融产品。基于用户属性和交易信息的大数据分析,预计今年将出现更多的互联网定制理财产品。

  传统金融产品如保险、银行理财、信托和私募基金触网进程加速。根据艾瑞咨询数据,2013年中国互联网保险规模保费达到89.0亿元,同比增长124.6%,占中国保险市场整体保费收入0.5%。预计2014年到2017年互联网保险会持续保持一个高速发展态势,年复合增长率92.4%。2017年中国互联网保险规模保费将达到1218.8亿,渗透率将达到4.5%。

  传统金融机构触网转型,从电子银行到互联网银行互联网新经济为银行渠道变革带来机遇期。与其他行业相比,国内的银行在信息化方面一直走在前列,但是原有电子银行发展思路仍然是系统级产品思路,互联网以用户为中心的产品思路正在颠覆银行渠道。我们注意到,在原有电子银行渠道外,基于互联网平台的直销银行、社区银行和手机银行正在成为银行信息化下一步发展重点。

  此外,解决“金融压抑”和“融资难”是互联网金融成长的核心逻辑。“金融压抑”在国内普遍存在,而小微企业融资难一直悬而未解。以P2P、电商供应链融资为代表的互联网金融以其公开、透明的平台优势,实现了用户体验革命、成本下降和渠道扩展,更为重要的是,能够“连接”金融压抑一端的个人资产和小微企业融资需求。国内互联网金融潜在投资用户规模近3.6亿,而通过互联网融资的小微企业预计超过3000万,整个互联网金融的资产余额将达15万亿。

  产业链变革带来良机

  互联网金融监管将落地,各地政府出台文件积极鼓励金融创新。我们认为,互联网金融并不等于“互联网+金融”,市场化的力量将带来新的行业巨头,而不是现有互联网巨头和金融机构。

  互联网金融受一行三会监管,政策落地将成为行业爆发的催化剂。央行将牵头出台互联网金融整体指导意见,同时,还将就个人征信、互联网支付出台相应管理办法。而网络基金销售、资产证券化和股权众筹将由证监会牵头出台管理办法,P2P和保险则分别由银监会和保监会监管。

  监管态度将积极鼓励业务创新。从近期互联网和央企巨头纷纷布局互联网金融,我们认为后续监管政策的基调应该是积极鼓励的,在强调风险管控的同时,管控资金池红线和平台担保。互联网金融创新业务模式如个人/企业债权的交易、股权融资众筹、券商资产证券化产品创新、第三方个人征信、互联网保险等都将进入阳光化进程。

  我们将互联网金融产业链分为四部分,分别是流量端、运营服务、征信和资产端。其中,流量端模式轻空间大,将成为整个板块龙头,用户之争是流量端的核心;互联网金融倒逼传统金融变革,金融IT恰逢其时,将通过合作运营实现商业模式转型;关注央行征信政策尤其是牌照的发放,央行征信系统很难跟得上互联网金融的节奏,因此,在缺乏开放征信体系的情况下,国内互联网金融企业都将形成自己的信用体系;在资产端,我们主推细分行业资产整合和电商平台,尤其是资产证券化带来的金融产品创新和基于“数据+平台”开展供应链金融服务。建议投资者关注整个互联网金融板块的投资机会。

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