分歧未见弥合 期债上涨动力有限
- 发布时间：2016-03-23 01:09:29 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
□本报记者 王辉
在经过连续三个交易日的回调之后，22日国债期货市场多方人气有所修复，两品种主力合约均实现温和反弹。分析人士指出，受资金面等因素扰动，短期市场情绪预计难显著转暖，国债期货市场在目前的相对高位水平上缺乏进一步大幅上涨的动力。
期债温和上涨
昨日国债期货市场早盘继续小幅低开，日内多数市场呈现横盘震荡走势，临近收市时期价出现一波拉升，最终5年期和10年期国债期货主力合约双双小幅收高。盘面显示，昨日5年期国债期货主力合约TF1606收报100.92元，小涨0.13元或0.13%；全天成交9023手，较前一交易日缩量约三成，持仓则小幅增加111手至27391手。10年期国债期货主力合约T1606收报99.625元，涨0.115元或0.12%；全天成交19083手，环比缩量约一成，持仓增加551手至37158手。
交易员表示，22日央行继续实施公开市场净投放操作，日内大行资金供给也有所增多，短期流动性紧张局势逐步在午后出现些许的缓解，资金面紧势预计不会再继续升级。此外，国开行22日上午招标的4支固息增发债中标结果显示一级市场配置需求支撑仍较为稳固，在一定程度上也平抑了债市谨慎情绪。
现券交投方面，昨日银行间市场上剩余期限5.59年的14附息国债24尾盘成交在2.62%，涨5bp；剩余期限9.85年的16附息国债04最后成交在2.83%，涨1.5bp。
市场分歧依旧
近段时间，债券收益率来回波动，持续呈现震荡市特征，市场机构对于债市后续走势也存在不小分歧。
国海证券分析指出，上周以来资金面突然收紧，更为合理的解释是存款快速增长导致月中存款准备金补缴规模增加，及银行间市场维持高杠杆运行、对资金的波动敏感度增加。综合3月下旬资金面波动仍可能继续加剧、市场放松预期面临修正等因素，短期收益率继续阶段性上行的可能性更大。
国泰君安则发表观点认为，近期商品债券股票三个市场同时走强的现象，在大类资产配置中是非常罕见的。虽然部分投资者偏向于认为股票和商品的反弹会有持续性，但该机构认为，经济增长偏弱的现状未改，未来物价走势、货币政策走向，最终会与实体经济回归一致。整体来看，债券收益率继续下行的概率仍然较高。
期债方面，申万期货认为，短期央行再度降准降息概率较低，而地方政府债开闸、赤字率上调等也将给利率债市场造成一定压力。在此背景下，操作上建议投资者以观望为主。银河期货进一步指出，期债前期持续上涨透支利好，短期内预计难以重拾涨势。
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