关注供给侧改革机会
- 发布时间：2016-01-11 02:31:14 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
中国证券报：2015年12月下旬，券商、家电、地产等蓝筹股价异动，如何看传统行业的机会？
王小松：回顾2012年至2015年，A股都是创业板的牛市，以创业板为代表的成长股涨幅远远超过主板价值股。当然，在某个时间段，价值股也会有轮动机会，如2014年年末。展望2016年，市场的趋势性机会还是集中在新兴产业，主板的部分价值股也有结构性机会，具体表现在三个方面：一是高股息率、低估值的蓝筹品种。随着市场无风险收益率下降，5%左右的分红收益率对于保险等机构具有较高的吸引力，而新机构进入会给这些标的带来波段操作的机会；二是供给侧改革，传统行业去产能催生的机会；三是部分周期性行业业绩反转的机会，如养殖和航空板块的上市公司业绩反转，盈利能力出现提升。
中国证券报：随着供给侧改革政策推进，哪些传统行业迎来投资机会？
王小松：从国外经验看，供给侧改革政策分成两类：一是通过降低企业税率来提高企业的投资积极性，这是长期政策；二是降低行业的进入壁垒，让市场发挥作用。这包含两方面：一是国内垄断行业开放给民营资本或者民间企业，提升行业的运营效率。国有企业过去有政策保护，运营效率比较低，导致市场出现有效供给不足。如果降低行业壁垒，让民营企业参与竞争，可以大量提高产出效率；另一方面，对于上游产能过剩的周期行业，通过供给侧改革去产能，提高行业集中度，进而改善企业的盈利能力。
2016年的投资中，可关注供给侧改革给传统行业带来的投资机会。一方面，传统行业产能整合会带来个股的投资机会；另一方面，如果改革使传统行业产能收缩，供求再度平衡，行业景气度好转，会带来行业反转的投资机会。
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