一花一世界。美油与布油历史上经历过“合—分—合—又分”的走势，其背后，正是美国经济及全球经济形势的博弈形势变化在主导。

　　历史上，美油与布油基本同高同低，由于布油品质不如WTI，一般情况下价格稍低，但2010年底以来，价差逆转出现倒挂并逐渐常态化。2011年2月份，布油对WTI出现了大幅溢价，价差接近20美元/桶。随后价差继续扩大，在2011年10月14日达到高点28美元/桶。2012年初价差收缩，曾一度回落至10美元/桶左右，但随即又恢复扩大，进而在2012年第四季度持续保持在20美元/桶以上。

　　这种情况在2013年3月后出现明显逆转，价差从20美元/桶一路缩窄，到7月10日，达到2010年12月以来的最低值2美元/桶。

　　中海油进出口公司市场分析小组撰文指出，布油与WTI价差的走势由多方面因素构成，聚焦2011—2012年的价差拉宽和2013年以来的价差缩窄，WTI价格起了更为重要的作用。供求及库存因素是价差变化的两大关键因素。

　　中海油进出口公司市场分析小组解释称，本世纪以来，美国“页岩气革命”中，加拿大油砂油和美国页岩油的产量大大增加，而美湾地区的炼厂消费能力变化不大，同时原油运输能力没有相应提升，造成库欣原油大量囤积。2011—2012年WTI原油价格持续走低，而北海油田产量十多年的时间内锐减了41%，造成Brent原油的长期供应短缺。WTI和Brent价格倒挂的态势由此形成。进入2013年，美国页岩油产量增速放缓，美国经济逐渐复苏，经济数据逐渐转好，支撑了WTI原油价格。同时，2013年以来，输油管线和铁路运输线的增加，使得WTI原油从内陆到港口的运输更为便利。这导致了Brent与WTI价差一路走窄。

　　黄杰夫表示，造成2010—2012年两油倒挂的原因，一方面是加拿大正将更多原油送入俄克拉荷马州的库欣（WTI的交割地），库欣原油储备处历史高位，抑制了WTI价格；另一方面，中东危机威胁了从中东到欧洲的重要原油和下游产品的运输管道，抬高了以布伦特为参照标杆的大西洋盆地的油价。

　　此外，分析人士指出，从全球供需角度来看，2010—2012年两油倒挂的现象背后，布伦特原油价格的高涨反映原油需求十分旺盛，受到新兴市场的拉动。新兴市场及美国经济形势对比的变化也是两油价格变化的主要原因。

　　世界银行12月8日发布的一份研究报告称，上个世纪80—90年代，新兴经济体成为全球经济增长的主要引擎，2010—2014年，新兴经济体贡献了60%的全球增速。2010年以来，新兴经济体增速逐步放缓，2010年其平均增速为7.6%，2015年预计增速不及4%。

　　但2012年4月份国际货币基金组织发布的《世界经济展望》更新报告显示，亚洲仍然是增速最快的地区。亚洲发展中国家经济体整体经济增速2012年预计为7.3%，2013年为7.8%。

　　与之形成印证的是，美联储宣布2014年1月起削减QE规模。新兴经济体将面临出现出口下降、工业增长放缓、通胀率高企、货币贬值和资本外流加剧等现象。