□明富金融研究所 谢堃

　　美联储12月加息靴子落地后，美元利好兑现展开回落。但随后公布的美国三季度GDP以及核心PCE物价指数好于预期，推升了市场对美元走强的信心。长期来看，投资者低估了美元未来的升值潜力，美元中期上涨格局或已形成，未来将持续打压金银走势。

　　2016年底美元利率或达到1.375%，意味着美联储2016年可能加息4次。单从利率决议公布的内容来看，此次加息显得鹰派十足。但随后美联储主席耶伦的新闻发布会，为美元紧缩预期浇上一盆冷水。耶伦表示，未来将以谨慎、渐进的方式对待加息，不排除重新宽松的可能性。也就是说，2016年实际加息步伐将取决于通胀、就业等一系列经济数据。

　　本周美国主要经济数据良好。美国三季度实际GDP年化季率终值2%，好于预期值1.9%，但较前值2.1%小幅下修。分项指标中个人消费及企业投资支出强劲，抵消了企业库存对GDP拖累的不利影响，这是支持三季度GDP较好增长的主因。同时，美国公布了三季度核心PCE物价指数季率上升1.4%，好于预期值以及前值1.3%，显示美国经济健康增长，通胀温和回暖。核心PCE是衡量通胀的重要指标，也是衡量美联储加息路径的重要参考依据，数据表现良好则支撑美联储向货币正常化道路稳健前行。良好的数据也从侧面反映出12月美联储加息是正确之举，进一步打压金价。

　　原油过剩局面仍将存在，低油价长期打压黄金价格。回想2014年OPEC会议，当时的背景是美国页岩油抢占国际原油市场份额，严重打压了国际原油价格，OPEC成员国选择与美国页岩油开战，会议结果是各成员国一致保持原油产量不变，最终原油价格再度腰斩。2015年OPEC会议本月刚刚结束，各成员国表示完全有能力应对油价进一步下跌，并达成不减产共识，以保护市场份额。OPEC成员国原油产量也从之前的日均3000万桶增长至3150万桶，原油产量不减反增。虽然目前原油价格较上一次OPEC会议已经暴跌50%，但不排除2014年末的剧目重演，原油价格或进一步下跌。

　　本周黄金价格冲高回落，并没有走出明确的方向，一方面是由于上周市场已经对美联储加息有所反应，另一方面是欧美主要发达国家周四提前休假，进入圣诞节假期，市场交投清淡。整体来看，本周美国主要经济数据良好，支持美联储未来进一步升息，黄金前景堪忧。另外，原油产能过剩将长期存在，原油价格的悲观情绪将持续打压金价。明富金融研究所预计，金价短期震荡过后，将重回空头格局。本周白银价格小幅反弹，但上方面临重要技术性关口，迟迟不能走出方向性选择。明富金融研究所认为，白银短期多头动能稍微占据主动，但上方技术性压制不容忽视；如若不能有效向上突破，银价将重回下跌格局。