□本报记者 张莉

　　尽管股指经历了一段时间的动荡，但今年全市场的融资创新仍出现不少令人印象深刻的新案例。仅从深圳市场而言，从首只类REITs的封闭式基金推出到优先股推出，从券商永续次级债券的挂牌到各类特色资产证券化产品的出现，各方创新产品的推出也打通了中小企业多元化的融资渠道。

　　当前深圳市场资产证券化的标的非常灵活，包括污水处理、棚户区改造、高速公路收费，再到用电的收益权，种类多样，探索的新产品模式非常多元化。券商人士指出，场外市场已经成为我国资产证券化产品发行的最主要市场，下一步可以做大标准化资产类型的证券化产品规模、提高二级市场流动性来促进资产证券化的发展。

　　特色创新不断涌现

　　今年以来，深圳市场出现了多只首单创新的产品。仅从REITs产品而言，日前，由招商证券主导的“招商创融-天虹商场（002419）(一期)资产支持专项计划”发行，这被视为国内首单国有不动产REITs(房地产信托投资基金)项目落地，也为国企混改探索出一个全新模式。9月30日，国内首只公募REITs基金即鹏华前海万科REITs基金在深交所挂牌上市，通过投资于目标公司股权获取前海企业公馆项目的物业租金收益，为企业提供了创新型融资渠道。

　　与此同时，12月9日，中小板上市公司宁波银行2015年非公开发行优先股在深交所正式挂牌转让，发行规模为48.5亿元，这是自国务院发布《关于开展优先股试点的指导意见》以来首只在深交所成功发行并挂牌转让的优先股，优先股的推出，对商业银行融资创新和多层次资本市场建设具有重要意义。

　　此外，今年深交所的其他创新产品的推出也颇具特点，比如国投瑞银白银LOF的上市填补了场内基金跟踪商品期货指数的空白，为投资者提供了投资贵金属抵抗通胀的新渠道；国信证券于2015年完成证券公司永续次级债券的发行并在深交所挂牌，标志着券商对新型资本补充工具的探索取得积极成果；可交换公司债券业务的正式启动标志着股债结合创新投融资工具的新发展。

　　证券化产品更丰富

　　除了基金产品和债券产品等方面的产品创新之外，深圳市场在创新资产证券化产品方面的成熟度也在提高，基础资产范围不断拓宽，特色创新产品研发提速。

　　据深交所介绍，今年以来，深交所推出备案制下首只支持保障房建设资产证券化项目扬州保障房；助力“互联网+”背景下的电子商务金融创新，推动京东白条应收账款专项计划发行挂牌；落实证监会对于拓宽证券公司融资渠道要求，积极推进以融资融券债权和股票质押回购债权为基础资产的资产证券化，论证完成招商证券、广发证券融资融券债权项目及招商证券股票质押回购项目；支持与贸易金融领域相关的存量资产证券化，论证并陆续发行民生银行安驰项目；继续探索和尝试不动产资产证券化，完成苏宁云创资产支持专项计划的挂牌和天虹商场一期的论证发行工作等。

　　与此同时，深圳市场结合市场需求，借助外部咨询专家工作机制，不断拓宽基础资产选择范围，研究推出影院票房收入、物业费、汽车租赁、个人消费金融等领域的资产证券化产品，引导资金配置实体经济重要领域，服务中小微企业融资。

　　某券商债务融资部相关负责人认为，目前交易所市场的资产证券化产品，即通过券商资管和基金子公司专项计划发行“企业资产证券化”产品分别是在上交所固定收益平台和深交所综合协议交易平台开展，其带有场内市场也带有场外交易的特点。为了促进市场的持续深入发展，信贷资产证券化、企业资产证券化均可以从“信息披露+标准化”入手，做大标准化资产类型的证券化产品规模，预计未来资产证券化市场的空间巨大，产品模式也会持续创新。