□本报记者 徐伟平

　　在连续大幅反弹后，上周五市场再度震荡回落，午后更是出现快速跳水，前期领涨品种一度大幅回落。分析人士指出，快速跳水其实是市场内部的压力测试，这场测试也折射出三大信号：一是连续强势上攻较难，一旦冲高后，往往遭遇资金获利离场：二是市场风格依然被小盘股主导，偶有风格切换，但很难开启长期风格转换；三是震荡市热点切换速度可能会进一步加快，盲目追涨不如逢低布局。

　　多空胶着 盘中跳水

　　经历了11月底近200点的调整后，沪综指一度跌至3400点附近，不过伴随着恐慌情绪逐步修复，本周市场也迎来连续反弹，沪综指更是收出四连阳，指数最高反弹至3591.73点，距离3600点整数关口仅一步之遥，不过上周五市场却震荡回落，午后更是出现快速跳水，一度下探至3510.41点，尾盘收报3524.99点，全周累计上涨2.58%。与沪市相比，深市主要指数的反弹之路同样并不平坦，深成指上周累计上涨3.07%，收报12329.18点，重返半年线之上。中小板指数上周累计上涨1.71%，收报8235.21点。创业板指数上周累计上涨1.61%，收报2692.16点。

　　值得注意的是，上周市场风格频繁切换，周初以地产股为代表的蓝筹军团强势崛起，带领大盘指数反弹。周中蓝筹军团回落，小盘成长股再度崛起，市场风格重新回归到小盘成长股中。由此来看，无论是大盘股，还是小盘股均不具备带动市场持续反弹的能量。

　　行业板块方面，上周仅申万房地产、银行和休闲服务指数实现上涨，分别上涨了2.55%、0.20%和0.02%；其余24个申万一级行业指数均出现下跌，申万国防军工、计算机和通信指数跌幅居前，分别下跌10.13%、6.37%和5.91%。由此来看，行业板块整体表现较为低迷。

　　上周正常交易的2479只股票中，有580只股票实现上涨，鞍重股份、世纪游轮、朗玛信息和腾邦国际涨幅超过70%，西藏珠峰、华东数控、中江地产和迅游科技涨幅超过50%，共14只股票涨幅超过30%；下跌的1917只股票中，正业科技周跌幅超过40%，达到49.30%，共有10只股票跌幅超过20%。

　　跳水压力测试折射三信号

　　经中国证监会同意，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所4日正式发布指数熔断相关规定，A股熔断机制将于明年1月1日起正式实施。据了解，相比此前征求意见内容，正式发布的相关规定将触发5%熔断阈值暂停交易的时间，由30分钟缩短至15分钟，相应地将14：30及之后触发5%暂停交易至收市，改为自14：45始。不过，尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%暂停交易至收市的安排维持不变。

　　机构人士表示，市场有必要引入诸如指数熔断的更多稳定机制，不但可以在极端情况下有效的抑制市场的异常波动，同时也是对中小投资者的保护措施。

　　熔断机制的建立是为了防止市场的异常波动，而上周市场的盘中快速跳水其实是市场内部的压力测试，这场测试也折射出三大信号。

　　一是连续强势上攻较难，一旦冲高后，往往遭遇资金获利离场。这从上周的资金流向情况便可见一斑，周初沪深两市的净流出额已经显著缩小，周一和周二的净流出金额已经降至200-300亿元之间，周三沪深两市净流出额大幅下降，降至102.98亿元，随后周四出现资金净流入，流入额达到48.36亿元。不过周五再度出现大幅流出，达到394.80亿元，刷新上周新高，由此来看，连续走高后，资金离场意愿快速升温。

　　二是市场风格依然被小盘股主导，偶有风格切换，但很难开启长期风格转换。以地产、券商为代表的蓝筹股一度强势领涨，而小盘成长股则大幅回落，不少投资者预期市场风格转换窗口就此打开。不过，随后市场风格再度变换，成长军团再度接过领涨大旗，以创业板为代表的小盘股表现抢眼。从目前来看，在经济转型的大方向中，新兴成长产业仍是资金配置的重点，不过成长军团其实不能以典型的大小划分，以新兴产业的为代表的“泛成长”将主导市场风格。

　　三是震荡市热点切换速度可能会进一步加快，盲目追涨不如逢低布局。与以往震荡市中，题材热点活跃不同，近期市场风格快速切换后，场内热点切换的速度更是出现提速，不少题材热点均出现典型的“一日游”行情，此时盲目追涨所带来的波动风险较大。投资者此时步入选择逢低布局的方式，以博取波段收益。