□本报记者 王威

　　在周一出现小幅净偿还，打断两融余额连增步伐后，本周二起两融余额再度回归增长势头，但增速较此前明显放缓，且“沪降深增”势头得以延续。11月25日再度实现19.89亿元融资净买入，两融余额也随之增加至12223.13亿元。其中，近期融资客对于新兴行业集中的“中小创”品种关注度明显提升，深市两融余额占比也连续、快速上升。从周内融资资金布局的特征来看，轮动布局的短线思维当前占据市场主导。

　　两融余额连续增长

　　据Wind资讯数据，截至11月25日，沪深股市融资融券余额报12223.13亿元，较上个交易日增加了20.24亿元。其中，沪市两融余额报7250.47亿元，较前一交易日减少14.78亿元；深市两融余额则在周二的基础上增加了35.02亿元，报4972.66亿元。由此，本周二沪深股市两融余额重新转入增长势头以来的沪深两市的差异化特征进一步得以延续，这也与期间市场中中小盘股表现较强的走势特征一致。因而深市两融余额占比继续提升至40.68%，沪市两融余额占比则仅有59.32%。

　　融资方面，本周三沪深股市融资余额报12191.76亿元，当日的融资买入额在周二的基础上大幅增加204.51亿元至1057.57亿元，融资偿还额也较前一交易日增长205.57亿元，报1037.68亿元。由此，11月25日继续呈现融资净买入格局，不过净买入金额小幅下降，仅19.89亿元。不仅如此，融资余额占流通市值的比重也进一步下降至2.89%，显示融资的市场参与度出现了一定程度的降温。

　　至此，虽然两融新规的实施在一定程度上抑制了融资资金快速增长的势头，但仅在一个交易日的净偿还后便再度步入增长过程，可见融资客的做多热情依然较高。不过融资占比的下降凸显了融资资金的活跃度受到一定程度的抑制，且相对来说，“沪降深增”的特征，体现出融资客当前更倾向于在阶段表现强势的中小盘成长股中“抱团”，以博取超额收益。

　　新兴产业获热捧

　　整体来看，融资客的做多热情依然较高，则使得两融余额迅速返回增长过程。不过从融资资金布局的特征来看，轮动布局的短线思维占据市场主导，而且新兴产业的关注度正在迅速提升。

　　从行业板块角度来看，本周三28个申万一级行业板块中有9个行业板块遭遇融资净偿还，其中银行、国防军工、非银金融、汽车、家用电器和交通运输的净偿还金额超过了2亿元，分别达17.09亿元3.61亿元、2.40亿元、2.40亿元、2.34亿元和2.06亿元。另外19个行业板块则均获得了不同程度的融资净买入，其中医药生物、传媒、计算机、房地产和电子板块的净买入额较大，均在4亿元以上，具体净买入额为11.86亿元、5.66亿元、4.51亿元、4.31亿元和4.15亿元。

　　从个股层面来看，11月25日当天有9只标的股的融资余额增幅超过了10%，亿晶光电、梅花生物、康美药业和海宁皮城的融资余额增幅分别达到了24.52%、16.35%、16.25%和14.20%。相反，再度创出历史新高的浦发银行昨日的融资余额降幅最大，达33.46%，生意宝、洛阳钼业、奋达科技的融资余额降幅也超过了8%。

　　从周内行业板块的融资买入情况来看，获利回吐意愿高企以及加仓“冷门”行业都显示当前两融投资者轮动操作特征明显。本周一买入居前的银行板块、非银金融板块在周三迅速遭弃，成为净偿还的“重灾区”，而前两个交易日偿还额居前的有色金属、房地产、机械设备等相对“冷门”的板块则再度进入融资客操作范围。此外，近期以来，新兴产业相关板块的关注度提升迅速，也体现出在两融资金入场放缓、增量资金缺乏的情况下，场内资金针对高弹性的成长股更加青睐，符合当前的市场格局。