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券商多业务线遭遇收缩

  • 发布时间:2015-10-22 00:56:28  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  尽管券商转型业务探索多年,但以经纪业务为主的“靠天吃饭”格局却依然没有改变,9月业绩数据陆续亮相暴露券商因市场低迷而业绩大幅滑坡的窘境。数据显示,22家券商共计实现净利润51.63亿元,比8月减少19.72%,其中,华泰证券等14家证券公司业绩环比下滑,包括山西证券、瑞信方正证券、东方花旗证券在内的几家券商出现由盈转亏的状况。

  多家券商分析师预测,今年10月底即将出炉的三季报将可能是券商近期业绩的低点。“成交量快速下滑大幅影响公司基础收入;佣金战逐渐收官,随着新开户数的快速回落,佣金率水平也在持续下降。”招商证券非银行业分析师洪锦屏预计,受累于二级市场大幅下挫影响,市场成交明显放缓,券商三季度传统业务将出现环比负增长,金融创新放缓等将影响短期行业发展规划和步伐。

  在券商的多项业务收入中,自营业务的滑落开始成为业内普遍的担忧。此前多家券商在三季度联合承诺自营权益类仓位在4500点以下不减持以维护市场稳定,然而,同期沪深300指数累计下跌近三成。有观点认为,此次行动中担当主力的券商,因资金大量进场而被深度“套牢”,可能令行业整体“元气大伤”。“多家券商向证金公司上缴资金进行投资,短期应处于亏损状态,虽然利润表短期不受影响,但是仍受到隐性压力。”洪锦屏表示。

  与此同时,场内去杠杆的加速,也令券商两融规模快速下滑。数据显示,9月30日两融余额约9100亿元,相比最高2.26万亿元,规模减少六成,而三季度日均两融余额1.26万亿元,环比降低35%。在业内人士看来,券商两融规模的大幅缩水,意味着市场融资需求的下降,而券商与银行、保险机构开展的两融收益权转让业务也会同时受到打击,券商多项业务条线可能面临全面收缩。中证协公布的场外证券业务统计显示,7、8月份券商新发收益凭证分别为790只和560只,发行规模为558.69亿元和161.27亿元,发行规模存在递减趋势。有券商非银金融分析人士测算,在券商两融高峰时期,两融收益权的转让规模大约保持在3000亿元规模,而当前由于市场的回落以及银行风控要求的提升,这项业务的规模总体或已经低于千亿。

  “新发收益凭证属于券商债务融资工具之一,其规模的减少,意味着券商可做质押、自营投资以及两融业务规模的资金也在急速下滑,与其相关的资产配置业务都将面临调整。”深圳某券商资管业务人士表示,当前市场资产配置荒在各大金融机构均有所体现,而机构在资产配置尤其是证券市场上的选择谨慎也令券商业务开展陷入两难境地,“需要不断开发新的产品和业务条线,将民间大量资金吸引进来以获得通道收益或管理佣金,但同时券商收缩杠杆、资金闲置的问题也需要尽快解决,这是行业普遍面临的问题。”

  “由于前期清理配资,场内外结构化产品基本已经退出市场,机构可做的业务又再一次回归到传统的经纪业务上来,而由于对风险控制的要求,后续在两融、股权质押等业务方面的门槛短期也不会放松,预计发展的空间将受到严格限制,相应收入也会大大减少。”一家中型券商相关负责人表示,当前券商面临创利模式重构的阶段,一方面传统佣金及信用收入、投行及其他业务条线收入难以成为券商盈利的基本保证,另一方面创新业务的回报仍未明确,未形成稳定和可预期的收入回报,加上各类新金融产品的冲击,券商传统业务架构亟待调整。

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