■华尔街夜话

　　□本报记者 郑启航 华盛顿报道

　　9月初，美国就业市场传来利好消息。美国劳工部4日公布的最新就业数据显示，过去1年美国月均新增就业岗位达24.7万个，8月份失业率已降至5.1%，为7年来最低。就业数据一向被认为是美国经济的风向标，最新数据能否促使美联储在9月中旬货币政策例会后启动加息呢？

　　笔者认为，从目前的总体情况来看，美联储9月加息可能性并不大。美联储加息有失业率和通胀水平两个重要指标，8月份美国失业率的表现已满足加息要求，进入美联储官员预估的充分就业时5%至5.2%的失业率区间，但过去一年，受油价下跌、美元升值影响，美国月均通胀水平不到0.8%，远未达到满足加息所要求的中期通胀率2%的目标。

　　通常而言，失业率持续下降会带来薪资上涨，从而推高整个社会通货膨胀率水平。但美国此轮长达数年的就业市场复苏却并未带来薪资水平的明显提升，劳动生产率增长缓慢、人口老龄化加剧和经济形势不好导致大量人口放弃找工作被认为是最主要的原因。8月份，美国失业率虽然降至历史低位，但劳动参与率也滑落至近40年来最低水平，仅为62.6%，意味着目前有约9400万美国人脱离劳动力市场，表明美国光鲜的失业率数据背后藏着巨大的隐忧。

　　另一方面，8月中下旬出现的全球金融市场动荡，明显降低了市场对美联储9月加息的预期。有媒体报道说，此轮金融动荡让全球股市“蒸发”超过5万亿美元。这轮席卷全球的大动荡到底是全球经济增长进一步放缓的前兆，还是美联储加息前市场提前做出的调整，各方人士目前还难以给出清晰判断，其对实体经济的影响也需要一段时间来观察。这一不确定性将使美联储在启动加息时点的选择上将更加谨慎。

　　曾担任美联储主席耶伦特别顾问的美国约翰斯·霍普金斯大学经济学教授约恩·福斯特日前在出席美国智库布鲁金斯学会举办的一场讨论活动时表示，他预计美联储会在9月的货币政策会议上评估近期金融市场动荡是否反映全球经济前景发生根本性变化，以及是否会对美国经济和通胀前景产生影响。他认为9月份加息的可能性不到30%。

　　《华尔街日报》日前一篇报道则认为，目前的情况与美联储2013年9月份的情况很类似，当时美联储已经释放出要启动退出量化宽松政策的信号，但由于全球资本市场出现剧烈波动，最终时任美联储主席伯南克将启动时间点推迟到当年的12月份。美国银行日前发布的一份报告也显示，美联储从来没有在市场出现大幅波动情况下加息。而根据美国芝加哥商品交易所的最新调查，目前有74%的期货交易员认为美联储本月不会加息，而认为12月份加息的比例则超过60%。

　　由此可见，美联储9月份加息的可能性非常小。但随着美国经济持续向好和就业市场稳步改善，加息依然是美国货币政策的必然选择，目前市场对美联储在年底启动加息的预期普遍较高。事实上，在加息只是早晚问题的情况下，美联储已经在释放出“加息节奏比开启加息的时间点更加重要”的信息，为市场注射预防针。因为美联储一旦加息，就意味着美国经济可能步入一个更加稳定的区间，这将对全球经济特别是全球金融市场产生重大影响。与其猜测加息开始的时间点，不如提前系好安全带，迎接美国这部超级马力汽车的又一次“换挡”。