□ 明富金融研究所 谢堃

　　国际现货黄金本周维持低位窄幅盘整，全周波幅不足百点。美联储7月利率决议并未释放更多信号，经济数据表现整体向好，市场对美联储将在9月进行首次加息的预期高涨，成为打压黄金走势的主要原因。大宗商品价格持续暴跌，国际原油价格当周暴跌超过20%，同样拖累金价走低。

　　美国7月服务业指数升至60.3，为2005年8月来最高。数据为美联储在9月下次政策会议上升息提供了进一步支持。7月非制造业企业活动分项指数升至64.9，为2004年12月来最高，预估为61.0。就业分项指数上升至2005年8月来最高的59.6。美国7月私营部门就业人数仅增加18.5万，不及市场预期的增加21.5万，创自2015年4月来最低增幅，这或为美联储(FED)9月加息增添疑虑。6月美国贸易逆差为438亿美元，环比增长7%，为二季度最高水平，体现了美元走强抑制美国出口和推动进口的影响。

　　ISM非制造业PMI指数60.3，远好于预期，创2005年以来新高，非制造业继续大幅扩张，表明经济复苏强劲，制造业和非制造业的扩张将带动就业市场改善，从这个方面讲，8月非农数据或向好。就业市场最近成为美联储关注的焦点，通胀水平一直处于低位，或许经济稳步增长，就业市场明显改善可以成为加息理由，预计本月非农数据会成为美联储加息的重要参考。

　　7月全球大宗商品价格持续暴跌，除现货铝之外贵金属跌幅普遍超过6%，国际原油价格跌幅更加剧烈，美国WTI原油当月跌幅甚至超过20%，直逼经济危机时水平。究其原因，主要是受美联储加息迫近和新兴国家经济增长疲软影响。黄金同属大宗商品，因此难以幸免。

　　全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust最新公布的数据显示，其黄金持仓量在7月大幅减少38.74吨，降至672.7吨，达到2008年3月以来最低水平。该基金当月减仓水平为2014年12月以来最高的一次。今年以来，SPDR黄金持仓量已减少69.54吨。近3年，该基金黄金持仓量一度高达近1400吨。预计黄金ETF的流出会在接下去几个月随着美联储升息的临近而加剧，进一步打压金价。

　　7月美联储议息会议声明增加了升息时机的不确定性，但仍保留了今年9月首次升息的可能性，这是中期打压黄金价格的主要因素。技术上看，本周黄金维持低位窄幅震荡，其整体下跌格局不变。明富金融研究所预计，后市黄金会延续震荡下行，投资者可维持逢高卖空的策略。目前白银维持在下行通道内，整体弱势格局不变。MACD双线指标中，双线零轴下方走平，可能会为弱势银价带来支撑。明富金融研究所认为，市场短线多头力量开始增强，可能会刺激白银反弹。然而白银整体弱势格局不变，投资者可选择逢高卖空策略。