估值逻辑有待重构
- 发布时间：2015-07-21 02:30:41 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
7月20日，创业板再度成为A股主要股指中表现最为亮眼的板块。当天创业板收于2848点，上涨2.33%。在484只创业板个股中，有87只个股涨停，有5只个股跌停。创业板的强势反弹已经连续多日，经过一轮深度调整，创业板再度令投资者燃起希望。与此同时，经历了一番“洗礼”之后，创业板也已经不再是之前的“创业板”。部分投资者心怀着“回本”的希望，还有一些投资者已经噤若寒蝉，市场稍有风吹草动便萌生退意。每一位依然留在场内的投资者必须要面对的问题是，寻找创业板新的估值逻辑。
某种程度而言，当下创业板的估值逻辑有些“混乱”。一边是坚强的挺过暴风骤雨而没有停牌的公司，另一边是在市场深度调整之前就停牌运作重大事项而“灾后”复牌的公司。前者部分个股估值已经调整到位，后者多面临着补跌的命运。正在公司复牌之后“恍如隔世”，在精心准备增发并购重组方案公布之后，无情的市场不由分说就把股价打压至增发价之下。必须承认的是，部分公司公布的重大事项确实构成实质性利好，但在创业板高估值泥沙俱下的背景下，这些利好显得不堪一击。投资者必须厘清估值逻辑之后，才能做出真金白银的投资决策。
不仅如此，未来创业板还面临着一系列的隐性利空。近期增持公司股份或表态近期不会减持公司股份的高管以及大股东们，在承诺持有期限过去之后，这些潜在的供应也将使整个创业板再度承压，更不要说还有在排队等候IPO的新股。多种因素掣肘的创业板走势比以往任何时候都更显得扑朔迷离。
“创业板当前的局面可谓进退两难，某种程度而言是为之前的过度狂热而埋单。在从之前市盈率估值被市值估值取代，‘市梦率’成为市场博傻的主要逻辑，一旦泡沫被刺破市场就要面对惨痛的局面。”深圳一位公募基金经理表示。
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