本报记者 刘柯

　　虽然一波三折，6月5日上证还在数万亿解冻的打新资金回援下一举突破5000点，创造了此波行情反弹的新高。从年初的3200点，到现在的5000点，55%的涨幅在5个月时间完成，让人叹为观止。

　　难道A股就这样一直不回头地涨下去？5000点以上到底有没有风险？

　　说实话，这是一个很难回答的问题，就算监管层也难回答。在5月初上证突破4500点时，监管层就坐不住了，一是到大券商处了解市场的估值泡沫情况，二是加大力度去杠杆，但是指数依旧义无返顾地往上涨，即便是在严查场外配资，银行严收伞形信托的情况下，依旧摸到5000点以上。可以说，股市的直接监管层已经没有办法控制指数了，该做的都做了，市场依旧如此亢奋。这或许是监管层不愿看到的情况，5000点不是不可以突破，但或许不应该是现在，就像牛市会不会突破6124点，会不会上涨到10000点，会！但不是现在。

　　那为什么现在又会突破5000点呢？市场永远是正确的，尽管监管层不愿意快牛，但一旦资金大规模入市，快与慢不是人为可以控制的。什么原因？钱太多！中国现在的M2接近130万亿，银行的各类存款超过100万亿，这些都还在不断增加。这些钱，十年前造就了房地产的大牛市，现在从房地产里源源不断地撤出到股市，会造就怎样的行情？不敢想象。就像很多老股民不敢想象上海一天可以成交1.2万亿一样，想当初6124点的大行情那么牛，每天的成交不过2000亿。大家可以换算一下，现在是当初的6倍，这些资金会把行情推升到哪里去？

　　此外，从更高层面对中国资本市场的期望看，几大国家级的任务尚未完成，这也是资金可以肆无忌惮的重要原因。其一是国企国资改革没有大规模启动，而这个混改主要将以股权升值与转让的方式完成，这个改革比当初的股改还要庞大，涉及的国资以数十万亿计，这种行政层面对股权增值的需求是非常刚性与庞大的。其二是经济转型对股市的需求尚未大规模铺开，无论是已有上市公司的相应融资需求，还是资本市场实现大规模社会资源转移再分配到新兴产业的作用，都还刚刚开了个头。其三是直接融资的注册制，资本市场要真正实现市场自主调配社会资源的功能，以注册制为突破口的扩大直接融资，这就需要一个庞大的蓄水池，目前这个池子还略显不够。

　　于是，市场就产生了这样一种博弈，指数就在纠结中不断上涨，在行政的干预中不断震荡，一管就死，一放就乱。监管层是希望慢牛，但钱生钱的动力又让这个牛慢不下来。这个时候，监管层就会不断用供求调控的方式增加市场供给，比如一个月一次的新股变成一个月两次，小盘股无法满足胃口那就大盘股，中国核电、国泰君安接着来，后面还有很多。供求决定价格，这样的供给如果增加得很快，对市场的压力传导也会非常明显。总之，5000点不会是今年的绝对高点，但5000点是高压区，这是不可否认的，且涨且珍惜；否则会乐极生悲。