在发展中解决问题
- 发布时间：2015-06-08 01:04:12 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
参照国际经验，资产支持证券是固定收益市场的重要品种，承担着资本市场繁荣发展的重要推手作用。以美国为例，上世纪80年代MBS和ABS兴起，到了21世纪，随着房贷市场的发展，MBS和ABS出现空前繁荣。2003年MBS发行量达到34020亿美元，占当年债券发行量的50.37%，ABS也在2005年达到峰值，发行量2890亿美元，占比5.23%。虽然金融危机后风险偏好下降，但资产支持证券依然是美国债券市场当中的一个主要品种。
反观国内，2014年，已发行的资产支持证券占全年债券发行量的比重只有3.1%，而其中大部分是信贷资产支持证券，企业ABS占比连0.3%都不到。
从上面的数据就可以看出，国内的资产证券化市场仍属一片蓝海，之所以发展缓慢，是因为当前存在一些难题尚未解决，例如政策制定、投资者认可、投资结构单一和二级市场缺乏流动性等。其中监管部门未形成一个统一的合作框架，定价机制缺失，交易场所存在壁垒是核心问题。
对于这些，张晨也有自己的理解。“资产证券化是个新事物，目前金融机构对它的认识相对清晰，但个人投资者的认识却是个循序渐进的过程。实际上，目前投资者结构也不是特别单一，表面上看好像都是机构在买，事实上背后是理财在买，理财资金集合了很多高净值客户，机构对于这些人群一定做过详细的解释，只是这个品种还没有上升到产品与个人投资者直接发生关系的程度。另外，资产证券化产品的风险比股市低，而且风险不等于损失，风险分散给投资者时会给予一定的风险补偿，当风险不释放的时候，这就是固定收益的部分。”
他还补充道，现在投资者越来越年轻化，80后越来越成为投资主流，他们会更加重视产品实质，对于一些细节会问得很详尽，随着市场发展的时间更久一点，他们会变得更加成熟。
对于流动性的问题，他认为必须在发展中解决，“等交易量上来了，交易对手逐渐多起来，交易一定会更活跃，那时，说不定还会有券商或其他机构进来做市。而且今年交易所ABS交易量已经突破50亿元，考虑到不足千亿的存量，流动性不算太差，一些承销商也能为转让提供相应的服务，虽然离做市还有一定差距，但这些都是时间问题。”
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