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丰富股指期权 发展完善风险管理市场

  • 发布时间:2015-05-25 01:34:31  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □本报记者 王朱莹

  2015清华五道口全球金融论坛在北京召开。中国金融期货交易所董事长张慎峰在会上表示,中金所将在近期推出股指期权产品,目前储备的产品有沪深300股指期权、上证50股指期权、中证500股指期权。

  我国资本市场在短短20多年的时间里,取得了巨大成就,目前已成为全球第二大资本市场,有着全球最大的投资者群体,国际影响力也大大增强。但与此相反,我国风险管理体系很不完整,证券期货经营机构的实力还无法与国际同行相比,难以满足实体经济对投融资和风险管理服务的迫切需求。从上证50ETF期权起步,逐步推出包括股指期权在内的各类期权产品,对于推动我国资本市场长期健康发展有着特殊的意义。

  首先,发展期权市场是完善我国资本市场风险管理体系的关键举措。一个完整的资本市场风险管理体系应当包括期货市场和期权市场。我国三大指数期货和上证50ETF期权上市,标志着风险管理体系建设迈出了重要一步。但单一的金融期货品种与完整的风险管理体系相去甚远,无法满足我国资本市场未来规模的进一步扩大、结构的进一步优化和功能的有效发挥,和我国资本市场的规模与发展速度很不匹配。

  同海外市场相比,我国资本市场风险管理体系建设严重滞后。不仅全球GDP及股票市值排名前二十的国家和地区除中国大陆市场外都推出了股指期权产品,就连新兴转轨经济国家如巴西、俄罗斯、印度、南非、波兰等也成功推出了股指期权产品。

  因此,从实体经济、资本市场、风险管理市场三个层面更加协调的内在要求来看,需要我们加快风险管理体系建设,建设期权市场,使得我国风险管理市场跟上资本市场发展步伐,功能更加完备,影响更为显著,更好服务于资本市场和实体经济。

  其次,股指期权能够改善投资者交易行为,推动股票市场健康稳定发展。我国资本市场处于新兴加转轨的发展阶段,市场波动大、系统性风险高。使用股指期权避险等同于买了“保险”,简便易行,在锁定下跌风险的同时,不会使投资者错失市场上涨获利的机会,这将极大鼓励机构投资者进行长期投资。同时,股指期权的推出将进一步改变股市文化。我国股市由于散户投资者占比较大,长期形成了跟风炒作、盲目从众的股市文化。股指期货上市后,市场套期保值、对冲交易、数量化投资等良性文化逐渐扎根发芽。推出股指期权将进一步推动股市文化的改变,优化市场生态结构,有助于减少股票市场炒新等非理性交易,促进风险管理、价值投资等理念的普及,推动资本市场长期健康稳定发展。

  第三,股指期权能够推动证券公司等金融机构的业务创新。与国际机构相比,我国证券公司、基金公司、商业银行等金融机构的业务模式单一,同质化现象严重,创新能力很差,金融产品和服务产品匮乏。而开展金融创新的一个前提是需要有基础性构件,没有基础工具,就无法推出多样化的产品和服务,无法满足市场和投资者需要。

  对于我国大量的证券公司、基金公司、期货公司等金融市场机构来讲,股指期权不仅仅是一个功能上简便易行的避险工具,更是这些机构进行金融创新最常用的基础性构件。其的推出,将为证券公司等金融机构开展业务创新开创出一个新的领域,从而改变金融机构业务同质化的局面,创造金融产品多元化、竞争模式多层次化的金融生态环境,推动资本市场的整体创新。

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