□国金汇银 周智诚

　　目前市场关注焦点转向美联储将在北京时间本周四(21日)公布4月会议纪要，其中美联储是否会改变年内加息的观点，将是市场密切关注的内容，一旦美联储口吻变软，金价甚至可能一举冲击1244美元/盎司关口，黄金多头估计还有暗中偷乐的时候。

　　从3月中下旬一直到5月初，经常关注黄金盘面的朋友们一定会有一种很不舒服的感觉，美元报价的金价围绕1200美元/盎司的整数关口来来回回、上下震荡了14次，金价运行仿佛一辆破公共汽车行驶在没有路面的荒郊野岭，震荡颠簸得简直让投资者有恶心呕吐的感觉，大家都在问：这是怎么啦？明明各种媒体都在讨论“美联储加息问题”，但金价非但不跌，最近几天还昂首向上，大有王者归来的意思，而这一切的原因，还是美国经济的基本面出了问题。

　　先是5月8日公布的美国4月非农数据其实存有水分。数据显示非农美国4月非农就业增加22.3万人，接近预期22.4万人，但细心的市场观察人士指出，这次非农其实是前后5周的数据而不是通常的4周，如果把这次数据折算成4周增加的非农就业增加人数，则只有17.8万人左右，低于20万人就是明显的就业疲软。更让人震惊的是，美国劳工部竟把本来就很差的3月份的非农数据从12.6万人大幅下修到8.5万人，这是最近两年来罕见的非农就业跌至个位数的情况，数据后金价立即跳升10多美元逼近1200美元/盎司的关口附近。

　　非农看似重磅炸弹，但上周的一连串疲软数据则彻底帮助金价以“胜利者姿态”重返1200美元关口上方，这再次凸显美国数据疲软给整个市场情绪带来的变化。上周三(13日)美国商务部公布的数据显示，美国4月零售销售月率为持平，不及预期增长0.2%；4月核心零售销售月率为增长0.1%，远不及预期增长0.5%，美国4月零售销售几无增长，美国家庭购置汽车及其他大件商品的速度明显放缓。美国劳工局上周四(14日)公布的美国4月生产者价格指数(PPI)月率下降0.4%；4月PPI年率下降1.3%，创五年最大降幅；主要因能源成本下降，强势美元也令潜在通胀承压。上周五(15日)美联储公布的数据则显示，美国4月工业生产下降0.3%，为连续第五个月下降，部分因石油和天然气开采活动进一步放缓，使第二季成长前景明显变差。此外上周五美国5月密西根大学消费者信心指数降至88.6，预期96.0，华尔街日报对此评论称，美国5月密歇根大学消费者信心指数降至7个月以来最低，从历史经验看，若消费者信心指数一年均值在86.9左右，将可能导致经济陷入衰退。

　　5月初的非农，再加上上周一系列难以解释的疲软数据，直接导致的结果就是整个市场对美联储在6月份就开始加息的预期大幅下降，甚至干脆可以说，6月加息基本没戏了！尽管多位美联储重量级委员仍然“闲庭信步”，声称“6月以后的每次会议都有可能加息”；尽管美联储在4月经济褐皮书中有多达71次提到天气因素来解释今年一季度的经济数据疲软，但市场普遍预计加息最快也是9月份的事，甚至不排除拖到2016年。

　　拖延加息到底好处在哪儿呢？首先是世界经济依然疲弱：欧洲还在进行大规模量化宽松和负利率；中国自去年年底以来连续三次降息降准应对经济增速下降的问题，其他大型经济体同样状况不佳，此时美国独自加息将导致世界各地资金流入美国套息，美国将为世界各地资金支付利息，也就是为世界各地的经济复苏分担成本，这是山姆大叔很不乐意的；其次加息将导致美国国债利率走高，已经欠下天文数字般巨债的美国政府不愿自己命令自己多还钱；再次“华尔街之狼”们希望廉价的资金弹药再多些、再久些，他们将因此在金融投机市场上再多捞些横财。