□本报记者 王辉

　　展望5月份股指期货市场的整体表现，多数市场分析观点认为，在市场做多人气未见下滑、宏观经济托底外部环境料将持续、监管层逐步确认“慢牛”调控基调的背景下，期指市场整体仍将延续震荡向上的运行格局。另一方面，综合A股市场主要指数点位状况及各期指升贴水表现，5月市场或进一步表现出风格分化与振幅加大的运行特征。

　　期指升贴水继续分化

　　4月以来A股市场继续放量走强，尽管在“五一”小长假前最后一周逐步出现高位整固压力。不过，从目前股指期货市场3个期指品种的最新报价来看，期指市场当前整体仍旧维持看好后市的交投市况。而各类大中盘期指，也同时出现了较为明显的分化。

　　数据显示，截至4月最后一个交易日（4月30日），沪深300期指、上证50期指主力合约仍然保持了较明显的升水，且主要远月合约报价也依旧高于主力合约。其中，沪深300期指主力合约IF1505最新收报4767.8点，较现货指数升水17.9点；上证50期指主力合约IH1505最新收报3269.4点，较现货指数升水18.9点。而在中证500期指方面，目前其主力合约IC1505报8338.8点，继续保持了自上市以来100点左右的小幅贴水状态。

　　综合期指三品种主力合约的最新升贴水情况来看，目前期指市场整体依旧看好后期A股市场将继续震荡走强，延续上行趋势。另一方面，期指市场也传递出后期股市将出现大盘股板块整体将强于中盘股板块的风格分化特征。其中上证50期指主力合约IH1505录得三大期指品种中最高的升水状况，则尤其反映出这一市场预期。

　　而对于中证500期指主力合约一直以来的贴水状况，瑞达期货表示，目前中证500指数已录得周线12连阳，累计涨幅高达53.03%。未来一段时间内，在获利浮筹、杠杆收紧、监管层预期慢牛、新股申购等因素扰动下，中证500指数板块预计上涨动能将有所匮乏，五月份整体可能展开高位整固。

　　强势格局仍难扭转

　　对于5月份期指市场的整体表现，此间主流机构观点普遍认为，在市场整体所处货币环境与监管环境整体相对有利的背景下，期指市场整体仍将有望延续前期的强势格局。不过，在市场大盘股风格有望深化的同时，5月市场的振荡幅度则也可能加大。

　　从期指多空席位变动等多空席位方面来看，多方仍在继续占据主动。来自中国金融期货交易所4月30日盘后最新公布的多空主力席位数据来看，目前前20大主力多头席位合计持有多单66012手，前20大空头席位合计持有空单70147手，最新多空比报0.94，仍然延续了近期的持续上升势头，即主要多方主力席位继续主动做多后市。

　　对于5月期指市场的运行，华泰长城期货表示，虽然4月最后几个交易日市场高位承压特征有所显现，但单从技术面因素来看，当前投资者心态仍旧较为平衡，并没有出现做多信心的削弱或继续上攻的急不可耐。整体而言，市场延续向上趋势基本仍在情理之中。只是后期市场大涨之后或会出现宽幅震荡，投资者在顺势而为的同时，也需重点把握好操作节奏。此外，安信期货、瑞达期货等机构也表示，在未来积极政策可期的大背景下，指数中长期走势仍将维持强势。但过去一段时间急速上涨的“疯牛”行情或逐步降慢节奏演变为“慢牛”行情，在具体运行上可能加剧波动。