尽管近期各类投资者对于股市的上涨预期信心满满，但市场上也从不缺少对于杠杆牛市的担忧。就在不断有职业投资人士提示风险之际，创金合信聚利债券型基金发行，这一公募产品正是为了满足牛市阶段部分投资者的避险需求。

　　中国证券报：在这样的时点发行创金合信聚利债券型基金，是出于何种考虑？

　　王一兵：尽管是新公司，但创金合信基金拥有一个成熟的投资团队。在创金合信基金的操作理念中，始终把风险控制放在比较高的位置去考虑。我们比较注重投资者适当性以及产品的特性，在产品设计之初首先想到的是对应什么样的客户要求，按照这种客户要求来做投资。

　　我们这次发行的是创金合信聚利债券基金，这个产品是二级债基，80%配置于债券型产品，20%用于权益投资，比较适合风险偏好较低的投资者。按照我们的理解，可能有的客户风险偏好介于纯债券投资和股票投资之间，风险偏好略微比债券高一些，期望的回报率也比纯债基金高一些。当利率下行之时，社会资金的无风险回报率也在趋势下行，而且这种下行目前还没结束。在这种股债双牛的市场环境下，建议投资者配置一些债券类产品，而二级债基是债券基金中既能投资债市又能投资股市的品种，对风险偏好低又希望分享股市上涨收益的投资者来说，是不错的选择。

　　在投资风格上，创金合信基金一贯追求稳健。对于债券基金常用的杠杆而言，我们首先会认识到杠杆是高风险、高回报的，会增大产品的波动性。所以我们用杠杆要会择时，只有在觉得机会比较大的时候，我们做杠杆才不会手软，或者是采用比较长的久期。但是在正常情况下，我们进行降杠杆操作。一般来说，债券基金有10%以内的杠杆就可以了。这样的操作有几个好处：一是净值波动小；二是当市场有机会的时候，可以迅速通过加杠杆抓住机会；三是当客户赎回比较多时，能够很好地应对流动性风险。

　　纯粹的股票基金，显然是高风险、高回报的产品，而我们对于创金合信聚利债基的定位是股债结合，既追求收益，也追求安全性，这种产品本身也比较符合创金团队的投资风格，这是我们比较擅长的产品。

　　中国证券报：创金合信聚利债券型基金的投资策略如何？

　　王一兵：创金合信聚利债基80%的仓位配置债券。我们判断今年债市不会有特别大的风险，收益率大幅上行还没有迹象，但是收益率大幅下行可能也不太现实。所以在债券操作上目前来看还是防守型思路，同时适时地参与收益率回调带来的交易型机会。

　　债券品种方面，会选择久期比较短的品种，平时追求持有收益，更多选择评级较高的品种。因为在现在的经济形势下，风险暴露得比较厉害，正常情况下持有年化收益率大概是4%左右，然后再去追求20%的股票部分配置。先积累产品的安全垫，在没有特别大的投资机会时，不会建仓太快，而是逐步积累安全垫，去获得相对不错的收益。